Japonský scenár je mŕtvy

Japonskí úradníci sa rozhodli poraziť trhové sily a zafixovať cenu (a tým aj výnos) štátnych dlhopisov štátnou centrálnou bankou. V tom sa im zatiaľ „darí“. Cez túto čiaru trh neprejde.

No vystreľuje to inde. Namiesto štátnych dlhopisov im padla cena iného štátneho záväzku – japonského jenu.

Slabý jen znamená drahé importy, čo zvyšuje v budúcnosti cenovú infláciu (teraz je na troch percentách medziročne). Áno, naozaj som napísal vyššia cenová inflácia a Japonsko v jednej vete. Píšem, že sme v novom svete, zvykajte si.

Japonská centrálna banka sa už vystrašila a intervenuje s cieľom záchrany jenu predajom amerických dolárov z rezerv. Na predchádzajúcom grafe to neuvidíte, priblížim vám to.

Už vidíte? No, za tie peniaze zatiaľ nič extra. Uvidíme, ako to bude pokračovať. Keď sa im minú doláre, ktoré v týchto intervenciách používajú, začnú predávať americké štátne dlhopisy, ktorých sú držiteľmi (jeden z najväčších neamerických držiteľov je Japonsko). Predávať dolárové dlhopisy znamená tlačiť na ďalší pokles ich cien (a ďalší rast úrokov).

Tento článok sme odomkli vďaka spolupráci so spoločnosťou Numbrs.