Globálne hospodárske oživenie sa odkladá

Z jeho slov cítiť strach z vysokej inflácie. Európska centrálna banka (ECB) v októbri prerušila najdlhšiu sériu zvyšovania úrokových sadzieb vo svojej histórii, a teraz vyčkáva. Ďalšie zvýšenie úrokových sadzieb sa už nepredpokladá, skoré znižovanie však tiež nie. A MMF je práve jedným z advokátov ponechania úrokových sadzieb na súčasnej úrovni.

Ja sa však domnievam, že ide len o ďalší z mnohých omylov. Úrokové sadzby už splnili svoju úlohu: naštartovali dezinflačný proces. Miera inflácie už začala klesať. Že doteraz neklesla a ani len tak ľahko neklesne na vytúžené dve percentá, už nie je spôsobené tým, že by vysoké úrokové sadzby nefungovali. Spôsobuje to množstvo pomýlených štátnych regulácií – za všetky spomeňme napríklad emisné povolenky, vinou ktorých nemôže klesnúť cena elektriny.

Ďalšie zvyšovanie, a dokonca aj ponechanie úrokových sadzieb na súčasnej úrovni, už nemôže mať na infláciu veľmi veľký vplyv. Na čo však bude mať vplyv, je privolanie recesie a utiahnutie skrutiek vo finančníctve. Je to dobre zrejmé z ďalších prichádzajúcich ekonomických dát i nových výhľadov rôznych inštitúcií. Pred niekoľkými dňami napríklad zverejnila svoju novú prognózu nemecká expertná komisia známa ako „rada múdrych", ktorá je poradným orgánom nemeckej vlády.

Podľa jej prognózy tento rok nemecká ekonomika klesne o 0,4 percenta, zatiaľ čo v budúcom roku vykáže rast o 0,7 percenta. Tento odhad je zhoršením v porovnaní s podobným starším odhadom spolkovej vlády. Čo je však kľúčové, nemeckí ekonómovia tradične patria medzi tých racionálnejších, tradícia freiburskej ekonomickej školy je stále viditeľná.

A teraz uvádzajú, že Nemecko čelí okrem iného zastarávaniu svojej hospodárskej základne a ťažkostiam s udržaním rastu produktivity. Keď to dešifrujeme, v podstate tým hovoria, že Nemecko sa odklonilo od ekonomickej efektivity. Nevyslovené zostáva, že je to dôsledok príliš vysokého prerozdeľovania a regulácií v nemeckej ekonomike. Analogicky by sme mohli hovoriť o zhoršovaní výhľadov v ďalších krajinách.

Pre praktický život z toho vyplýva, že maloobchod sa ešte veľmi dlho nenadýchne. Oživovanie výroby aj útrat nie je otázkou týždňov, ale skôr niekoľkých kvartálov. Respektíve, bolo by naivné stavať firemné plány a rozpočty pre budúci rok na predpoklade oživovania ekonomiky. Približne skopírujte do firemných plánov rok existujúci, a máte tak zrejme pomerne použiteľný odhad budúcej reality.

Text, ktorý je krátený, pôvodne publikovali na webe Echo24. Vychádza so súhlasom redakcie.