Eufória na Wall Street. Inflácia príjemne prekvapila

Kľúčovou udalosťou na akciových trhoch bolo zverejnenie inflácie za júl. Investori tieto údaje netrpezlivo očakávali, pretože mohli potvrdiť alebo vyvrátiť očakávania zníženia úrokových sadzieb v septembri.

Po tom, ako Donald Trump odvolal šéfku štatistického úradu pre revízie čísel Non-Farm Payrolls za posledné mesiace, sa všeobecne pripustilo, že americký pracovný trh je na tom zle. Keďže Federálny rezervný systém má dva hlavné ciele (zabezpečiť cenovú stabilitu a plnú zamestnanosť), spomaľujúci pracovný trh je jasným dôvodom na zníženie sadzieb.

Do polovice tohto týždňa však pretrvávali na trhoch isté pochybnosti - ak by inflácia bola vyššia, než sa očakávalo, situácia by sa výrazne skomplikovala.

Našťastie sa ukázalo, že táto obava bola neopodstatnená.

Inflácia pod očakávaniami, trhy oslavujú

Inflácia v Spojených štátoch v júli medziročne zostala bez zmeny na úrovni 2,7 percenta. Mesačné tempo rastu spomalilo na 0,2 percenta. "Jadrová" zložka, očistená o volatilné ceny potravín a energií, však zrýchlila. Medziročne na 3,1 percenta – najrýchlejšie od začiatku jari – a oproti júnu vzrástla o 0,3 percenta.

Pre trhy však bola aj tak najdôležitejšou správou skutočnosť, že celková inflácia bola o niečo nižšia, než sa čakalo (2,8 percenta). Na Wall Street si investori mohli vydýchnuť. Už nič nebráni tomu, aby Fed v septembri skutočne znížil sadzby. Trhy sa tak nesústredia na to, že jadrová inflácia zostáva relatívne vysoká.

Treba pritom zdôrazniť, že ceny naďalej rastú, napríklad v oblasti bývania či poistenia áut – teda pri položkách, na ktorých sa ťažko šetrí, keďže sú v podstate nevyhnutné.

A inflácia predstavuje aj naďalej politické riziko pre Donalda Trumpa, ktorý bol z veľkej časti zvolený vďaka frustrácii z rastúcich životných nákladov počas Bidenovej vlády.

Zníženie sadzieb ako hotová vec

Zníženie sadzieb sa už dokonca premietlo do nástroja Fedwatch, ktorý teraz považuje tento krok za takmer istý s pravdepodobnosťou 99 percent. Kľúčovou podmienkou však zostáva stav trhu práce, keďže v čase, keď umelá inteligencia pomaly, ale isto narúša pracovné miesta, je pravdepodobnosť poklesu miery nezamestnanosti veľmi nízka.

K tomu prispieva aj fakt, že Donald Trump nominoval do uvoľneného kresla vo Fede (po Adriane Kuglerovej, ktorá z osobných dôvodov rezignovala) svojho obľúbeného poradcu Stephana Mirana.

Ak vám jeho meno znie povedome, nie je to náhoda. Tento pán je autorom Miranovho plánu – akéhosi „manuálu“ pre Trumpa, ako opäť urobiť Ameriku veľkou. Ide o ekonóma, ktorý oživil myšlienku zavedenia ciel na posilnenie domácej produkcie. Navyše patrí k menšine odborníkov presvedčených, že clá v konečnom dôsledku povedú k zníženiu inflácie.

Hoci sa to zatiaľ výrazne neprejavuje, Miran si pripisuje body za to, že zavedenie ciel nespôsobilo druhú veľkú inflačnú vlnu, ako predpovedali protitrumpovskí ekonómovia. Je aj zástancom slabého dolára a nízkych sadzieb.

Je teda jasné, že Trumpov tábor v 12-člennom výbore Fedu, presadzujúci zníženie sadzieb, sa už čoskoro posilní na tri hlasy. Otázkou zostáva, či Miran stihne septembrové zasadnutie, pretože jeho nomináciu musí ešte schváliť americký Senát.

Odvážne návrhy a rast trhov

Americký minister financií Scott Bessent jasne vyhlásil, že by sa malo zvážiť zníženie sadzieb o 50 bázických bodov namiesto očakávaných 25. Čím nižšie budú sadzby, tým viac to pomôže americkej ekonomike.

To sú presne slová, ktoré chce Wall Street počuť. Keď sa k tomu pridá predĺženie dočasnej dohody o clách medzi USA a Čínou, trhy nemajú inú možnosť, než rásť.

Americké indexy dosiahli nové rekordy.

Index VIX, prezývaný „index strachu“, sa prepadol, čo znamená, že trhy považujú riziká za minimálne. To naznačuje jediné – investorom nastali zlaté časy. A aspoň do konca leta by mal tento pozitívny trend pretrvať.

O poklese rizík svedčia aj nové rekordné hodnoty bitcoinu. Nerastie však iba najznámejšia kryptomena, ale aj ethereum, ktoré sa blíži k svojmu historickému maximu, či solana. Koniec leta teda pripomína investorskú rozprávku.

Ako to však už býva, kríza prichádza vtedy, keď ju nik nečaká.

Iba umelá inteligencia nestačí na úspech

Keď vidíme, ako na akciovom trhu žiari hviezda menom Palantir, spojenie umelej inteligencie a bezpečnostných zložiek sa môže javiť ako jasný recept na burzový úspech.

Toto tvrdenie je však mylné.

Príkladom je spoločnosť C3.ai, ktorá sa – ako už názov napovedá – venuje vývoju systémov umelej inteligencie. Medzi jej najväčších klientov patrí americký Pentagón.

Jej tržby za druhý štvrťrok dosiahli 70,3 milióna dolárov, čo predstavuje pokles o viac než 30 percent oproti predchádzajúcemu štvrťroku. Väčšina analytikov pritom očakávala tržby presahujúce 100 miliónov dolárov.

Pre akcionárov C3.ai to bola tvrdá rana. Akcie stratili viac ako 36 percent svojej hodnoty. Na to neboli doteraz zvyknutí, keďže C3.ai patrila medzi obľúbené tituly.

Problémy firmy sa pripisujú neschopnosti nájsť nástupcu Toma Siebela, ktorý pre zdravotné dôvody nemôže spoločnosť ďalej viesť. Siebel označil aktuálne výsledky za katastrofálne a ešte pred svojím definitívnym odchodom inicioval reštrukturalizáciu firmy.

Pokles tržieb môže byť dôsledkom toho, že C3.ai zaostáva v tvrdom konkurenčnom boji s Palantirom či Veritonom. Pre umelú inteligenciu totiž platí rovnaké pravidlo ako pre iné sektory: v hre zostávajú len tí najlepší. Ak budú tržby C3.ai týmto tempom klesať aj v ďalších štvrťrokoch, mohla by sa stať prvou veľkou obeťou investičnej bubliny okolo umelej inteligencie.

Čo sledovať do konca týždňa

Nielen politológovia budú sledovať stretnutie amerického a ruského prezidenta na Aljaške. Finančné trhy zatiaľ na možnosť zastavenia vojny na Ukrajine príliš nereagovali. Hlavným dôvodom môže byť fakt, že trhy sú v otázke konfliktov veľmi realistické a neočakávajú, že jedno rokovanie zásadne zmení situáciu.

Napriek tomu by piatkové rokovanie mohlo vyvolať volatilitu na trhu s ropou.

Ak by rozhovory pokročili pozitívnym smerom, cena ropy by mohla krátkodobo klesnúť. To však neznamená, že mier (alebo prímerie) na Ukrajine automaticky prinesie dlhodobo lacnú ropu. Ak by sa ruská ropa vrátila na svetový trh, OPEC by musel upraviť svoje ťažobné limity, ktoré už viackrát navyšoval.

Trump totiž využíva cenu ropy ako nástroj tlaku na Rusko – čím lacnejšia ropa, tým menej prostriedkov má Rusko na pokračovanie konfliktu. V prípade neúspechu rokovaní môže Trump pokračovať v tlaku prostredníctvom nízkej ceny ropy a vyzvať amerických ťažiarov na zvýšenie produkcie.

Cena ropy tak môže slúžiť ako jeden z indikátorov toho, ako blízko sme k mierovému riešeniu na Ukrajine.