Efekt Powell sa prejavil na cenách bitcoinu i zlata. Akcie Palantiru sa prepadli

Dôvodom bolo práve to, že ide o menej formálnu udalosť, kde by Powell mohol otvoriť dvere do svojej „kuchyne“ a oznámiť, čo si skutočne myslí. Vzhľadom na to, že šéf Fedu pre väčšinu investorov pôsobil doteraz veľmi jastrabím dojmom a nenechal sa zatiaľ zneistiť politickým tlakom, ktorý naňho vyvíja Donald Trump, väčšina trhu predpokladala, že sa môžeme dočkať nepríjemného prekvapenia. To bol dôvod, prečo prakticky päť seansí pred Powellovým prejavom trhy klesali.

Tento pokles nebol v žiadnom prípade iracionálny a neznamenal tiež, že sa na trhu nejako zásadne zmenila situácia. Investori sa len chceli poistiť vyberaním ziskov pre prípad, keby Powell vylúčil znižovanie sadzieb v dohľadnej dobe.

Powell vidí väčšie riziko v trhu práce

Napätie sa na finančných trhoch dalo v piatok popoludní krájať. Nakoniec ich však Powell nesklamal. Najväčší ohlas malo vyhlásenie, že si uvedomuje, že americká ekonomika sa nachádza v delikátnej situácii, a to predovšetkým z dôvodu ochladzujúceho sa pracovného trhu.

To prakticky stačilo na to, aby si trhy vyložili, že Powell zníži sadzby v septembri. Síce to priamo nesľúbil, ale trhy vydedukovali, že väčším problémom ako inflácia je aktuálne pracovný trh. Silu Powellovho prejavu sme mohli vidieť na grafe bitcoinu, kde cena vystrelila nahor.

Idylu však kazila skutočnosť, že aj cena zlata veľmi pozitívne reagovala na Powellov prejav. Ako teda vysvetliť pohyb na zlate, keď zníženie sadzieb nie je pre zlato a priori dobrá správa?

Vývoj ceny zlata za posledných päť dní. „Efekt Powell“ je na grafe zrejmý.

Powell totiž uviedol, že clá sa pomaly prejavujú aj v raste cien. Ten síce nie je zatiaľ taký znepokojujúci ako rastúca nezamestnanosť, ale znamená to, že dvojpercentný inflačný cieľ sa posúva na neurčito. A ako sa lepšie ochrániť pred infláciou ako nákupom zlata?

Celá situácia smeruje k tomu, že inflácia nad dvojpercentným cieľom sa nebude vnímať ako problém, ak by však znovu začala smerovať k 3,5 percentám, bola by to pre Fed veľmi zložitá situácia. Vyššia inflácia nahráva všetkým zadlženým krajinám, pretože znižuje reálnu hodnotu dlhu a uľahčuje jeho splácanie, za predpokladu, že ekonomika zostane stabilná a príjmy rastú.

Biely dom by určite nič nenamietal proti tomu, aby mal infláciu okolo troch percent a nižšie úrokové sadzby. Amerike totiž výrazne rastú príjmy z ciel. Powell tak pripustil, že obdobie zvýšenej inflácie bude trvať dlhšie, než sa pôvodne myslelo.

Dalo by sa povedať, že trhy nerástli až tak z dôvodu toho, čo Powell povedal. Jeho príhovor prakticky len ľahko zvýraznil problém s pracovným trhom.

Prekvapivý výpredaj akcií Palantiru

Okrem prejavu Jeroma Powella sme minulý týždeň boli svedkami nečakaného prepadu akcií Palantiru. Nečakaného preto, že po dobrých výsledkoch si málokto predstavoval, že by o túto módnu akciu prestal byť záujem. Cena akcie Palantiru sa počas týždňa dokonca dostala pod cenu 150 dolárov za kus, teda na úroveň, ktorú mala ešte pred skvelými výsledkami.

Za poklesom môžeme hľadať predovšetkým dve veci. Analytik Andrew Left z Citron Research prišiel s tvrdením, že akcia Palantiru by mala stáť 40 dolárov. Keďže ide o spoločnosť zameranú na shortovanie akcií, takéto oznámenie prakticky znamená vyhlásenie lovu na akcie Palantiru.

Ako referenciu na výpočet ceny akcie si vzal hypotetickú valuáciu spoločnosti OpenAI na 500 miliárd dolárov, o ktorej sa často hovorí, hoci nie je na burze. Podobnú hodnotu má napríklad Netflix. Keď Andrew Left porovnal príjmy Palantiru a OpenAI, dospel k záveru, že akcia Palantiru by mala stáť 40 dolárov.

Pre cenový pád na túto úroveň je teda ešte veľa priestoru. Keď sa pozrieme na hodnotenie spoločnosti Palantir z pohľadu čísel, musíme dať za pravdu, že aktuálna cena nemá veľa spoločného s fundamentálnou analýzou. Americká spoločnosť má teraz trhovú kapitalizáciu 376 miliárd dolárov a ročné tržby by tento rok mali po prvýkrát presiahnuť štyri miliardy dolárov.

Dynamika rastu v spoločnosti samozrejme existuje, ale to nemení nič na tom, že akcia je veľmi drahá. Aj keby cena akcií Palantiru spadla na predikovaných 40 dolárov, mala by P/E ukazovateľ 120, teda dva a polkrát viac ako akcie Nvidie, o ktorej sa ale tiež hovorí, že je už veľmi drahá. Cena akcií Palantiru tak viac ako rozumnú investíciu pripomína vieru v nekonečný potenciál rastu umelej inteligencie.

Vývoj akcií spoločnosti Palantir za posledný mesiac.

Druhý dôvod je trochu menej seriózny. Obľúbený moderátor Jim Cramer z programu Mad Money na CNBC 13. augusta zverejnil svoj tip, že akcie Palantiru bežia na 200 dolárov. Cramerova reputácia ako stock-pickera je však veľmi kontroverzná, pretože jeho jasné tipy veľmi často zlyhávajú.

Jim Cramer je tak často zdrojom veľmi vydarených mémov. Tentoraz si znovu zarobil na nehynúcu slávu, ak sa v najbližších týždňoch trend na akcie Palantiru neotočí. Predpoveď pre Palantir tak ašpiruje na to, aby bola zaradená medzi povestný „Cramerov efekt“.

Čo sledovať tento týždeň

Hlavné slovo budú mať výsledky spoločnosti Nvidia, posledné akcie z prestížnej skupiny Magnificent Seven. Zverejnenie výsledkov je naplánované na 27. augusta, čo prakticky uzavrie americkú sezónu za druhý štvrťrok. Tá nám zatiaľ ukázala, že kto chce uspieť, musí mať výsledky nad očakávania a veľmi pozitívny výhľad, ako to predviedli Meta a Microsoft.

Inak Nvidia riskuje, že dopadne ako spoločnosti, ktoré mali dobré výsledky v súlade alebo ľahko nad očakávania, ale investori od spoločnosti s ukazovateľom P/E vyšším ako 50 očakávajú zázraky.

Navyše majú investori dva dôvody na oprávnené pochybnosti. Prvý dôvod pripomenul Sam Altman, ktorý prirovnal súčasné dianie okolo umelej inteligencie k internetovej bubline. Toto porovnanie sa užíva často, avšak Altman bol trochu presnejší, pretože hovoril o obrovských investíciách do umelej inteligencie zo strany spoločností.

Ide predovšetkým o investície do nových dátových centier vybavených väčšinou čipmi od Nvidie. Pokiaľ sa firmy začnú správať racionálnejšie, začnú sa pýtať, či naozaj potrebujú tie najdrahšie a najvýkonnejšie čipy.

Druhý dôvod je neúspech okolo čipu H20. Nvidia po veľmi ťažkých vyjednávaniach s Bielym domom dostala povolenie znovu vyvážať tieto čipy do Číny. Čínski predstavitelia však slušne poďakovali a ponuku na opätovný dovoz odmietli. S tým vedenie spoločnosti Nvidia určite nepočítalo.

Investori tak budú veľmi zvedaví, aké straty môže mať Nvidia kvôli Trumpovým clám. Výsledky výrobcu polovodičov tak bezpochyby ovplyvnia obchodovanie do konca tohto týždňa.