Riziko je definované cenou a tá je dnes pri amerických akciách relatívne vysoká. Nech už sa pozeráme na podiel cien akcií k ziskom týchto podnikov alebo relatívny výnos akcií voči štátnym dlhopisom. Keď sa akcie naposledy desať rokov trápili, mnoho z dnešných superoptimistických investorov bolo ešte v školskej lavici.
Napriek tomu, že americké akcie považujem dnes skôr za drahé, pokračujem v pasívnej časti portfólia v ich „dollar cost averageovaní“ pravidelnými nákupmi. Že si protirečím? Nie, diverizifikujem. Nie je dôležité presne predpovedať, ale čo najlepšie prežiť.
Za hedž zlých scenárov v akciách pokladám ich dlhé držanie, počas ktorého sa zlé peniaze skôr či neskôr postarajú o rast ich ceny plus zlato v majetku. Tu mnohí namietnu, že zlato nie je skutočný hedž na akcie, lebo jeho cena voči nim nemá dokonalú negatívnu koreláciu a majú pravdu. Nie je, ale má k nemu veľmi blízko.
Tento rok zlato spravilo v dolároch 27 percent a to pri nulovej korelácii s indexom amerických akcií S&P 500. Správa sa už takmer rovnako, ako „index strachu VIX“ – populárny ukazovateľ očakávanej volatility amerického akciového trhu v nasledujúcich 30 dňoch počítaný z opcií indexu S&P 500.
