Akciové trhy lámu rekordy. Apple stráca pôdu pod nohami, Oracle oslavuje vďaka AI

Akciové trhy akoby žili oddeleným životom od reality. Neprekáža im, že v USA aj vo svete pomaly stúpa nezamestnanosť, inflácia nie je plne pod kontrolou, Izrael podnikol útok v Katare či Poľsko zostrelilo drony na svojom území.

Ceny zlata ďalej posilňujú, čo samo osebe signalizuje, že investori hľadajú bezpečný prístav. Pokles ceny ropy možno zase interpretovať ako obavu o budúci dopyt, a teda náznak možnej ekonomickej recesie. Tento zoznam nepriaznivých udalostí by mohol pokračovať ešte dlho.

Napriek tomu sú akciové trhy na rekordných hodnotách. Prečo? Jednoduché vysvetlenie spočíva v očakávaní, že americký Fed v septembri zníži úrokové sadzby.

Trhy veria vo všemocnosť znižovania sadzieb, čo je dnes najväčšie riziko. Ak opomenieme najhorší scenár, že by Fed sadzby neznížil, spoliehanie sa na zníženie sadzieb ako na všeliek je značne háklivé. Jedna lastovička jar nerobí.

Oveľa dôležitejší bude výhľad na znižovanie sadzieb na budúci rok. Fed na svojom nadchádzajúcom zasadnutí aktualizuje predikciu svojho vývoja. Ak zostane silne jastrabia, môže to trhmi otriasť, hoci prípadný prepad nemusí byť dlhodobý, pretože pôsobenie Jeroma Powella vo funkcii sa rýchlo končí.

V máji budúceho roka môže byť všetko inak. Trhy tento argument určite využijú na relativizáciu situácie, ak by výhľad nepriniesol klesajúce sadzby.

Investori však zabúdajú na jednu kľúčovú vec. Efekt zníženia sadzieb sa prejaví so značným oneskorením a je otázkou, či ho vôbec zaznamenáme. Výborným príkladom je Európska centrálna banka, ktorá razantne znížila svoje sadzby, ale ani to nestačilo na výrazné oživenie európskej ekonomiky.

Európske HDP márne čaká na silnejší rast. Aj keby projekcie Fedu boli dostatočne holubičie, čo by mohlo trhy ďalej stimulovať k rastu, nerieši to problém oneskorenia medzi znížením sadzieb a ich reálnymi ekonomickými dôsledkami. Nízke sadzby ekonomike pomôžu, ale nevyriešia jej štrukturálne problémy.

Nové iPhony Apple nevzkriesili

Na prvý pohľad je zrejmé, že šialenstvo okolo predstavenia nových iPhonov a ďalších produktov od Apple značne opadlo. Odhalenie nových modelov iPhonov bývalo jednou z najočakávanejších udalostí, a to ako medzi fanúšikmi technológií, tak medzi celebritami.

Nový iPhone 17 je tenší a údajne odolnejší, ako tvrdí výrobca, a je vybavený vylepšeným fotoaparátom. Tieto parametre – fyzické rozmery a kvalitnejší fotoaparát – boli kľúčové pred piatimi rokmi. Dnes však používateľov zaujíma predovšetkým prepojenie s umelou inteligenciou.

Tu Apple opäť len potvrdil, že za konkurenciou zaostáva. Firma sa nepokúsila presadiť svoj vlastný model umelej inteligencie a jej vývoj v tejto oblasti zostáva pozadu. Pokiaľ sa ukáže, že spoločnosť nedokáže efektívne zavádzať umelú inteligenciu do svojich zariadení, hrozí, že jej „mašina na hotovosť“ sa zasekne.

Strata pozície na trhu smartfónov by sa výrazne podpísala na hospodárskych výsledkoch, pretože iPhony tvoria približne 51-percentný podiel na celkových tržbách firmy. Investori to vedia. Vývoj akcií Applu nie je príliš radostný – za posledný rok pridali iba 1,85 percenta. Teraz lepšie chápeme, prečo sa Warren Buffett začal týchto akcií zbavovať, a to - ako už je jeho zvykom - oveľa skôr ako väčšina ostatných investorov. Apple nečakajú ľahké časy.

Šampanské pri Oracle

Aj veľmi stará a robustná technologická firma môže prekvapiť. Oracle, založený v roku 1977, patrí k mastodontom technologického sveta. Títo technologickí giganti čelia rovnakej výzve ako Apple – neustále sa prispôsobovať novým technológiám.

Na rozdiel od Apple však Oracle zdvihol hodenú rukavicu umelej inteligencie. Pred zverejnením hospodárskych výsledkov dosahovala firma trhovú kapitalizáciu viac než 600 miliárd dolárov. Po oznámení výsledkov jej akcie vyleteli o 40 percent. A to napriek tomu, že hospodárske výsledky dopadli v súlade s očakávaniami. Čo sa zmenilo?

Investorov zaujíma predovšetkým výhľad. A pred Oraclom sa otvára ružová budúcnosť vďaka divízii Oracle Cloud Infrastructure. Tá tento rok dosiahla tržby 18 miliárd dolárov, čo predstavuje 77-percentný medziročný rast.

Firma očakáva v blízkej budúcnosti strmý nárast tržieb, pretože má pre túto divíziu zazmluvnené zákazky za viac ako 455 miliárd dolárov. Oracle podpísal veľké cloudové kontrakty s poprednými hráčmi v oblasti umelej inteligencie vrátane OpenAI, xAI a Meta. Noví klienti ďalej pribúdajú, takže nie je nereálne, že objem zmluvných zákaziek presiahne pol bilióna dolárov.

Raketový rast akcií Oraclu mal aj ďalší vplyv než len radosť investorov. Larry Ellison preskočil Elona Muska v rebríčku najbohatších ľudí sveta. Ellison drží 40 percent akcií firmy Oracle a vďaka ich skokovému rastu zbohatol o 100 miliárd dolárov. Jeho aktíva tak dosiahli teoretickú hodnotu 389 miliárd dolárov, čo je o päť miliárd viac, ako má Elon Musk.

Hoci tieto rebríčky môžu byť zavádzajúce – pokiaľ by Ellison svoje akcie náhle predal, jeho bohatstvo by sa rýchlo zmenšilo –, fenomén umelej inteligencie má obrovský vplyv na prerozdeľovanie bohatstva. A to medzi najbohatšími ľuďmi sveta, tak medzi tými menej majetnými. Kto pred dvomi rokmi veril v umelú inteligenciu, dnes rozhodne nie je sklamaný.