Obroda Intelu: strategická stávka na šampióna čipov

Investori tak definitívne zabudli na Liberation Day 2. apríla, keď sa akciové trhy niekoľko dní prepadali. Tieto udalosti sú už len nepríjemnou spomienkou. Veľkí hráči už nemajú strach.

Tento trend potvrdzuje aj nedávny prieskum Bank of America medzi správcami veľkých fondov, ktorý ukázal, že od júla tohto roku výrazne klesla preferencia držania hotovosti. Vysoká úroveň hotovosti je známkou opatrnosti. Jej pokles naznačuje, že investori radšej nakupujú rôzne finančné aktíva a neboja sa ich držať.

Napriek aktuálnym rizikám na trhu, ako je rastúce zadlženie vyspelých štátov, veľkí hráči zostávajú optimistickí a pokračujú v nákupoch.

Zníženie sadzieb všetko nevyrieši

Napriek rozpačitému vývoju bezprostredne po zasadnutí americkej centrálnej banky (Fed) nakoniec prevládol pozitívny sentiment. Zníženie úrokových sadzieb a výhľad na ďalšie dve zníženia sa všeobecne vnímajú ako pozitívna správa. Tento optimizmus je však, ako obvykle, prehnaný.

Zníženie sadzieb o 25 bázických bodov nevyrieši problém rastúcej nezamestnanosti. Rovnako nepomôže vrátiť infláciu späť na cieľovú hodnotu dvoch percent. A už vôbec nevyrieši krízu na trhu s americkými štátnymi dlhopismi.

Práve dlhopisový trh jasne ukázal, že zníženie sadzieb nie je všeliek. Výnosy desaťročných štátnych dlhopisov klesli po oznámení zníženia sadzieb pod psychologickú hranicu 4 percentá, čo bolo dobrou správou pre amerického ministra financií a daňových poplatníkov.

Zadlžený americký štát si tak mohol požičať o niečo lacnejšie. Krátko potom si však veritelia uvedomili, že Fed vo svojej prognóze zvýšil inflačný výhľad. Úplne logicky teda začali požadovať vyššie úroky, a výnosy sa opäť vrátili nad 4,1 percenta.

Zníženie sadzieb skutočne nie je všeliek. Ak klesnú o 25 bázických bodov, iba to poskytuje prístup k trochu lacnejším peniazom, než na aké boli americké firmy zvyknuté. Tento efekt sa navyše prejaví predovšetkým pri krátkodobých pôžičkách.

V relativizácii účinkov znižovania sadzieb môžeme pokračovať príkladom z Európy. Európska centrálna banka (ECB) znížila svoje sadzby oveľa rýchlejšie ako Fed, a napriek tomu sa v Európe neprejavuje žiadne výrazné ekonomické oživenie. Zníženie sadzieb tak predovšetkým prospieva burzovým špekulantom, pretože im poskytuje argument, prečo by trhy mohli ďalej rásť.

Akcie Intelu sú znova v strede pozornosti

Minulý týždeň si akcionári Intelu budú pamätať v dobrom. Neuplynul ani mesiac od chvíle, keď americká vláda prekvapivo vstúpila do tejto spoločnosti. Trumpova administratíva využila prostriedky z programu Chips Act na nákup 433,3 milióna akcií Intelu. Vzhľadom na to, že minulý týždeň posilnili o viac ako 21 percent, prostriedky daňových poplatníkov sa rýchlo zhodnotili.

Americká vláda, samozrejme, neuvažuje o rýchlom predaji týchto akcií. Naopak, Intel sa stal strategickou firmou národného záujmu. S najväčšou pravdepodobnosťou Trumpova administratíva vedela, čo sa chystá.

Spoločnosť Nvidia tiež investovala 5 miliárd dolárov do Intelu. Jej generálny riaditeľ Jensen Huang hovoril o historickom partnerstve medzi týmito dvoma technologickými gigantmi. Situácia je trochu paradoxná, pretože Nvidia dosiahla rast vďaka tomu, že včas zachytila trend umelej inteligencie, zatiaľ čo pre Intel sa umelá inteligencia stala prekážkou, ktorá ukázala, že firme „ušiel vlak“.

Napriek tomu je táto investícia veľkým víťazstvom pre generálneho riaditeľa Intelu Lip-Bu Tana, ktorý dokázal firmu znovu postaviť na nohy. Uspel pri vyjednávaní s Trumpovou administratívou, ktorá naň spočiatku vyvíjala tlak, ako aj s Jensenom Huangom. Jeho vymenovanie na čelo Intelu sa tak ukázalo ako výborná voľba.

Táto spolupráca umožňuje vývoj nových generácií čipov pre dátové centrá a osobné počítače, čo prináša významné technologické prínosy. Celkovo posilňuje pozíciu Nvidie tým, že diverzifikuje jej dodávateľský reťazec a urýchľuje inovácie v oblasti umelej inteligencie, zatiaľ čo Intel získava prístup k špičkovej GPU technológii.

Investícia tiež pomôže Intelu získať prostriedky potrebné na investície, ktoré mu umožnia dohnať technologické oneskorenie. Pokiaľ sa Intelu podarí znovu sa postaviť na nohy a stať sa lídrom vo výrobe čipov, bude to veľký úspech pre Donalda Trumpa. Ak sa navyše táto spoločnosť vráti na výslnie v oblasti dátových centier, rast jeho akcií nemusí byť na konci.

Čaká nás konečne pokojný týždeň?

Náročný týždeň, keď zasadali veľké centrálne banky, ako je americký Fed, Kanadská centrálna banka alebo Bank of England, je za nami. Investori majú teraz čas analyzovať kroky jednotlivých centrálnych bánk.

Situácia sa začína komplikovať, pretože jednotná menová politika prakticky neexistuje a každá centrálna banka hľadá svoju vlastnú stratégiu. Kanadská centrálna banka je silne holubičia a neváha ďalej znižovať sadzby, aby podporila slabnúcu kanadskú ekonomiku.

Americký Fed síce sadzby znížil, ale zostáva veľmi opatrný ohľadom budúceho vývoja. Bank of England je v najhoršej situácii, pretože pre vysokú infláciu si nemôže dovoliť znižovať sadzby, hoci britská ekonomika stagnuje. Pre investorov, vrátane drobných sporiteľov, sa tak otvára otázka menového rizika.

Trend je jasný: všetky štáty chcú oslabovať svoje meny, aby podporili svoje národné ekonomiky v konkurenčnom boji. Človek, ktorý si tvorí úspory, tak musí zvážiť, v akej mene ich držať.

Najvýhodnejšia je pochopiteľne tá, ktorá oslabí najmenej. Dúfajme, že nadchádzajúci týždeň bude pokojný, aby investori mali čas túto zložitú otázku premyslieť. Podľa ekonomického kalendára, ktorý neobsahuje žiadne významné udalosti, by na to čas byť mal. Teraz bude záležať na tom, či Donald Trump opäť nerozvíri ekonomické alebo geopolitické vody.