Bankové šváby: hrozí americkým bankám ďalšia kríza?

Pre svet je to prísľub úľavy, ale pre investorov do európskych zbrojárskych spoločností je to hrozba. Zastavenie bojov by okamžite zasiahlo ich kontrakty. Najviac bola dotknutá nemecká spoločnosť Rheinmetall, ktorej akcie po oznámení klesli o viac ako 10 percent.

Možno sme dosiahli vrchol záujmu o zbrojárske firmy a nebolo by prekvapujúce, keby investori začali vyberať zisky v tomto sektore.

Budeme svedkami remaku krízy amerických regionálnych bánk?

Americký akciový trh objavil v polovici týždňa nový problém, na ktorý upozornil generálny riaditeľ najväčšej americkej investičnej banky JPMorgan Jamie Dimon. Situáciu prirovnal k švábom: „Ak vidíte jedného, pravdepodobne ich je viac.“

Tento výrok bol reakciou na odpísanie strát vo výške 170 miliónov USD v súvislosti s krachom spoločnosti Tricolor. Špecializovala sa na požičiavanie ojazdených automobilov, ale čoraz viac sa ukazovalo, že systematicky podceňovala riziká delikvencie svojich klientov. Inými slovami, požičiavala peniaze ľuďom s rastúcim rizikom zlyhania.

Takéto situácie nie sú prekvapujúce, keďže menová politika sa začala sprísňovať v roku 2022. Tento proces najprv zasiahol trh s americkými štátnymi dlhopismi a v roku 2023 tvrdo aj regionálne banky. Rast výnosov štátnych dlhopisov v kombinácii s vysokým podielom nezabezpečených vkladov sa ukázal ako smrteľný.

Medzi najviditeľnejšie obete patrili Silicon Valley Bank, Signature Bank a First Republic. Ich súvahy boli plné dlhodobých dlhopisov nakúpených v ére nízkych úrokových sadzieb, ktorých hodnota prudko klesla, keď výnosy rýchlo rástli.

Keď sa investori a vkladatelia začali bližšie zaoberať situáciou, spustil sa klasický run na banku, ktorý zmenil papierové straty na skutočný kolaps.

Rastúce úrokové sadzby postihli nielen investičné spoločnosti, ale aj podniky a bežných Američanov. Napríklad úrokové sadzby na kreditných kartách vzrástli zo 14 percent v roku 2020 na súčasných 22 percent.

Prekvapivo sa problémy s nesplácaním úverov prejavujú až teraz. Slová Jamieho Dimona mali takmer magický účinok - krátko po ich vyslovení dve americké regionálne banky oznámili ďalšie ťažkosti.

Spoločnosti Zions Bancorporation a Western Alliance Bancorporation sa v posledných týždňoch dostali do nepríjemného svetla. Spoločnosť Zions oznámila odpis úverov vo výške 50 miliónov USD pre dvoch problémových dlžníkov.

Hoci táto suma nie je pre banku s aktívami vo výške viac ako osem miliárd USD likvidačná, trh reagoval nervózne a akcie banky klesli o viac ako 13 percent. Okrem toho čelí táto inštitúcia žalobe v súvislosti s nesplatenými revolvingovými úvermi krytými hypotekárnymi úvermi vo výške viac ako 60 miliónov USD.

Podobný osud postihol aj Western Alliance. Táto arizonská banka sa snaží získať späť približne 100 miliónov USD, ktoré zmizli v pochybných úverových štruktúrach.

Po zverejnení týchto informácií akcie banky okamžite klesli, pretože investori sa začali pýtať, či ide o ojedinelý problém, alebo o príznak širšej krehkosti úverového trhu. To je kľúčová otázka pre celý bankový sektor: ide o izolované zlyhanie alebo o systémovú chybu?

Prípady z minulosti naznačujú, že tieto situácie sú buď dôsledkom podvodu, alebo úverov s vysokým rizikom zlyhania. Kľúčová otázka preto znie: ako sú nastavené kontrolné mechanizmy týchto spoločností?

Straty amerických bánk zatiaľ nie sú likvidačné, to však neznamená, že v najbližších týždňoch alebo mesiacoch nedôjde k ďalším zlyhaniam. Ak sa počet zlyhaní zvýši, mohlo by to viesť k ďalším bankrotom regionálnych amerických bánk.

Prídavné meno „regionálna“ môže byť zavádzajúce, pretože mnohí ľudia si pod ním predstavia malú banku s niekoľkými pobočkami. Napríklad Zions Bank má aj po poklese ceny akcií trhovú kapitalizáciu 7,3 miliardy dolárov, čo ju radí medzi 300 najväčších bánk na svete, hneď vedľa českej Komerční banky.

Aj krach takejto „regionálnej“ banky by mohol otriasť bankovým systémom USA.

Hrozba študentských pôžičiek

Ďalším potenciálnym problémom sú nesplácané dlhy, najmä študentské pôžičky. Trh práce v USA čelí problémom, keďže umelá inteligencia nahrádza najmä juniorské pozície, ktoré po ukončení štúdia zvyčajne obsadzujú mladí ľudia.

Ak títo absolventi zostanú dlhodobo nezamestnaní, nebudú schopní splácať svoje študentské pôžičky. Tento problém by mohol predstavovať ďalšie riziko pre finančnú stabilitu, a to nielen pre banky, ale aj pre celú ekonomiku.

Oživenie luxusného sektora

Sektor luxusného tovaru je pre Európu, najmä pre Francúzsko a Taliansko, kľúčový, ale už dva roky sa nachádza v kríze. Hlavnou príčinou bol pokles záujmu o luxusný tovar v Číne, kde komunistická strana zdôraznila, že okázalá záľuba v luxuse nie je v súlade s komunistickou doktrínou.

Ďalšou ranou pre tento sektor boli clá, ktoré zaviedli Spojené štáty. Tieto dva faktory viedli k tomu, že investori sa vyhýbali sektoru luxusných výrobkov. Teraz sa však situácia môže zmeniť.

Spoločnosť LVMH zaznamenala v treťom štvrťroku 2025 medziročný organický rast tržieb o jedno percento, čo po dvoch štvrťrokoch poklesu znamenalo návrat k rastu. Tento výsledok prekonal očakávania analytikov, pričom tržby dosiahli 18,3 miliardy.

Najvýkonnejšou divíziou bola divízia Sephora, ktorá zaznamenala rast o viac ako sedem percent. Divízia vína a liehovín sa tiež zotavila z vplyvu čínskych a amerických ciel a zastavila pokles tržieb.

Reakcia trhov bola euforická a akcie LVMH vzrástli o viac ako 11 percent, čo bol jeden z najväčších jednodňových nárastov v histórii spoločnosti. K rastu akcií LVMH prispel celý sektor luxusného tovaru, pričom spoločnosti Kering a Burberry si pripísali 4,8 percenta, respektíve 3,4 percenta.

Záver: Čo sledovať budúci týždeň?

Vzhľadom na prebiehajúci shutdown vlády v USA nebudú tento týždeň zverejnené žiadne údaje z amerického štatistického úradu. Investori sa preto zamerajú predovšetkým na výsledkovú sezónu, ktorá sľubuje byť zaujímavá.

V utorok svoje výsledky predstaví spoločnosť Netflix. Tieto výsledky sú dôležité, pretože odrážajú ochotu domácností utrácať za nepotrebné služby. V čase rastúcej inflácie, zadlženosti a tlaku spotrebiteľov je Netflix lakmusovým papierikom stavu americkej ekonomiky.

Tesla zverejní svoje výsledky v stredu, pričom pozornosť investorov sa sústredí na tlačovú konferenciu s Elonom Muskom. Všetci budú zvedaví, či Musk oznámi konkrétny dátum uvedenia robotaxi na trh, alebo zvolí vyhýbavú stratégiu a predstaví úplne inú tému. Výsledky týchto spoločností môžu výrazne ovplyvniť náladu na trhoch.