Trump ako hlavný investičný manažér a nafúknutá bublina kvantových počítačov

Zámorské trhy pokračujú v neustálej ceste smerom nahor. Na tom nič nemení ani to, že sa zlato minulý týždeň prepadlo, ani to, že sa Američania zadlžujú viac ako kedykoľvek predtým, aby si kúpili akcie. Masívny vstup drobných investorov na akciové trhy je sám o sebe veľmi varovným signálom.

Na optimizme trhov nemení nič ani pokračujúci shutdown. Teraz je jasné, že zatvorené úrady sa prejavia na výkone americkej ekonomiky. Ako veľmi, to je len otázkou času. Čím dlhšie budú úrady zatvorené, tým menej peňazí budú mať štátni zamestnanci. A to pred blížiacimi sa Vianocami nie je dobrá správa pre maloobchodných predajcov, ktorí dúfajú, že v týchto mesiacoch doženú celoročné tržby.

Medzi inštitúciami, ktoré sú zatvorené, je aj americký štatistický úrad. Zamestnanci však urobili výnimku a zverejnili vývoj inflácie v USA za september. Čísla dorazili s oneskorením, ale bez nich by sa americký Fed, ktorý tento týždeň zasadá na hlasovanie o znížení sadzieb, len ťažko mohol rozhodovať.

Nebol to však americký Fed, kto prinútil zamestnancov štatistického úradu vrátiť sa do práce, ale nutnosť vypočítať americké dôchodky, ktoré sú indexované na infláciu.

Všeobecná inflácia v USA dosiahla tri percentá. Trhy túto správu prijali – ako inak – optimisticky, pretože analytici očakávali infláciu na úrovni 3,1 percenta. Samotné číslo však stále zostáva nad inflačným cieľom.

Navyše od mája môžeme pozorovať rastúcu tendenciu, za ktorou nepochybne stojí aj zavedenie ciel na zahraničný tovar. Clá majú inflačný charakter, ktorý však zatiaľ nie je príliš výrazný. Na druhej strane je zrejmé, že inflácia nie je plne pod kontrolou.

Medzi investormi panuje kváziistota, že americký Fed tento týždeň opäť zníži sadzby o 25 bázických bodov, a tak je decembrové znižovanie sadzieb ohrozené.

Trump, a najmä jeho poradca Stephen Miran, ktorý o sadzbách bude hlasovať, budú čeliť veľmi nebezpečnej situácii, keď nebude možné sadzby znižovať, pretože inflácia sa pohybuje v pásme okolo troch percent.

Plány na veľmi nízke sadzby sú v ohrození. To, mimochodom, môže byť dôvod, prečo dolár prestal oslabovať a v dôsledku toho zlato prestalo rásť. Investori si začínajú zvykať na skutočnosť, že sadzby budú klesať oveľa pomalšie, ako sa očakávalo.

Nevyspytateľný najvyšší manažér

Trhy ovplyvňuje predovšetkým vôľa amerického prezidenta, ktorá je nestabilná. Môžeme to vidieť napríklad na jeho postoji k ukrajinskému konfliktu, kde sa jeho názory menia niekoľkokrát za týždeň. Niekto by mohol namietnuť, že politika je nestála a musí sa prispôsobovať doslova z minúty na minútu. Trumpov prístup sa však prejavuje aj v ekonomickej oblasti, vrátane burzových trhov.

Ako príklad môžeme uviesť sektor kvantových počítačov. Stručne povedané, tento sektor má vyrábať superpočítače, ktoré svojou výkonnosťou úplne zmenia doterajší prístup k výpočtovej technike. Má to však jednu nevýhodu: vývoj a najmä komercializácia týchto produktov ešte nejaký čas potrvá.

Ak niekto pochyboval, že na akciách technologických firiem zaoberajúcich sa umelou inteligenciou je investičná bublina, v prípade kvantových počítačov si môžeme byť úplne istí. Tieto firmy, na rozdiel od zavedených spoločností, v oblasti umelej inteligencie zatiaľ nemajú solídne hospodárske výsledky. Ich tržby nepokrývajú náklady.

To však nebráni tomu, aby ich akcie stúpali do nebies. Keď sa pozrieme na vývoj akcií D-Wave Quantum, pochopíme, pred akou veľkou bublinou stojíme. Kto nakúpil tieto akcie pred rokom, zarobil závratných 2 620 percent.

Sektor kvantových počítačov priťahuje predovšetkým Trumpovu administratívu. Takéto počítače by totiž zaistili USA technologickú dominanciu nad svetom. Rovnako by ich objav posilnil americkú armádu.

Trump sa preto rozhodol, že tieto firmy by mohli mať strategický význam. Akonáhle trhy začujú, že nejaká firma má pre Trumpa strategický význam, znamená to, že Trump zvažuje, že štát nakúpi akcie danej firmy. V poslednej dobe máme dva veľké príklady: spoločnosti Intel a Lithium Americas. Firmy zaoberajúce sa kvantovými počítačmi na tieto špekulácie reagovali ďalším veľkým rastom.

Počas týždňa však spoločnosť Alphabet prišla so správou, že algoritmus nazvaný Quantum Echoes, spustený na čipe „Willow“ (105 qubitov), podľa firmy dokázal vykonať konkrétnu úlohu 13-tisíckrát rýchlejšie ako najlepší klasický algoritmus na superpočítači. Na túto správu celý sektor kvantových počítačov reagoval poklesom.

Otázkou je, do akej miery kvantové počítače v budúcnosti prevezmú veľkí technologickí giganti, ako sú Google alebo IBM. Firmy ako IonQ, Rigetti Computing alebo D-Wave Quantum by tak mohli byť ohrozené.

Nevieme, či tento pokles nakoniec Donalda Trumpa vyľakal, ale následne poprel, že by zvažoval nákupy akcií týchto firiem. Všetci však vieme, že pre Trumpa nie je nezvyčajné zmeniť názor v priebehu niekoľkých hodín. Sektor kvantových počítačov bude v nasledujúcich rokoch veľmi sledovaný, ale zároveň oveľa rizikovejší, pretože ak niekde existuje bublina, je to práve tu.

Čo sledovať tento týždeň

Nadchádzajúci týždeň bude jedným z najnabitejších do konca roka. Čaká nás zasadnutie amerického Fedu, ale aj kanadskej centrálnej banky a Európskej centrálnej banky. Všeobecný smer menovej politiky smeruje k jej uvoľňovaniu, čo nebude mať iný vplyv ako nárast inflácie. Inflácia sa, samozrejme, nedostaví hneď, ale s určitým časovým odstupom. Pripravovať svoje portfólio na ďalšie inflačné vlny nie je vôbec zlý nápad.

Okrem zasadnutí centrálnych bánk nás čaká prvý vrchol výsledkovej sezóny v USA. Tento týždeň budú zverejňovať výsledky niektorej z najväčších technologických firiem, ako sú Microsoft, Meta, Amazon, Google a Apple.

Investori budú predovšetkým sledovať, ako sa vyvíjajú plány a investície do umelej inteligencie. Tieto údaje nájdeme vo výsledkoch pod označením „capex“, čo je skratka pre „capital expenditure“, teda peňažné prostriedky vynakladané na investície, vrátane umelej inteligencie.

Ak bude masívny prílev investícií pokračovať, investori sa nemusia ničoho báť. Technologické akcie budú napredovať vo svojej ceste nahor. Platí aj opak: ak by sa ukázalo, že tieto firmy od veľkolepých investícií ustupujú, neistota by začala pomaly nahlodávať dôveru investorov vo večný rast.