Čipy sú len kvalitné lopaty v zlatej horúčke. Nevedno však, koľko zlata sa pod horou nachádza

Po úspešnom predstavení Gemini 3 Alphabetom prišla ďalšia bomba – nové čipy Trillium a predovšetkým TPU Ironwood určený na trénovanie Gemini 3 Pro. Na túto správu okamžite zareagovali akcie Broadcomu, ktorý sa podieľa na výrobe, a pridali viac ako 18 percent.

Radosť mala aj Meta, ktorá už oznámila, že si tieto čipy objedná. Jediný, kto sa netváril nadšene, bola, samozrejme, Nvidia. Tá síce vydala vyhlásenie, že aj napriek pokroku Alphabetu zostáva technologickým lídrom, ale realita je iná. Na poli konkurencie prituhuje.

Nvidia má síce stále viac ako 150 miliárd dolárov v budúcich zákazkách a nové pribúdajú, ale čoskoro už nebude jedinou voľbou. Veľkí hráči si budú môcť vyberať medzi Nvidiou, AMD, Intelom a najnovšie aj Alphabetom. A keď k tomu pripočítame potenciálnu čínsku konkurenciu, na trhu môže vzniknúť pretlak ponuky.

Je dôležité uvedomiť si jednu vec. Vlastniť tie najlepšie čipy je síce fajn, ale samo osebe to bohatstvo negeneruje. Čipy sú len kvalitné lopaty v zlatej horúčke. Mať tie najlepšie lopaty je skvelý základ, ale stále to nič nehovorí o tom, koľko zlata sa pod horou skutočne nachádza. Technologická vyspelosť je jedna vec, návratnosť obrích investícií úplne iná.

Kto bude nový šéf Fedu?

Donald Trump už vie, koho chce na pozícii šéfa Fedu. My si však ešte počkáme. Minister financií Scott Bessent odovzdal prezidentovi užší zoznam piatich kandidátov. Kevin Hassett, Kevin Warsh, Chris Waller, Michelle Bowmanová a Rick Rieder.

Práve Kevin Hassett bol doplnený na poslednú chvíľu a momentálne je považovaný za najväčšieho favorita. Je to jeden z najvernejších Trumpových spojencov, ktorý celý rok ostro kritizuje Jeroma Powella a tvrdí, že Fed úmyselne neskresáva sadzby pre antitrumpizmus svojich členov. Trhy jeho meno prijali s nadšením. Nie preto, že je Trumpov človek, ale preto, že by pravdepodobne tlačil sadzby čo najnižšie a čo najrýchlejšie.

Hassettova kandidatúra však nie je bez rizík. Guvernér Fedu musí predovšetkým zjednocovať rozdielne názory vo vnútri banky a Hassett si za posledný rok urobil veľa nepriateľov práve medzi súčasnými centrálnymi bankármi.

Druhý problém je čisto ekonomický. Pokiaľ inflácia zostane nad dvojpercentným cieľom, žiadny guvernér – ani ten najlojálnejší voči Trumpovi – nebude môcť sadzby len tak poslať na nulu. Ekonomická realita jednoducho trumpovskú lojalitu neprebije. Meno nového šéfa by sme mali poznať do Vianoc.

Naozaj sa už začal medvedí cyklus na bitcoine?

Teória halvingových cyklov dostala v októbri 2025 potvrdenie. Bitcoin dosiahol nový ATH na 126-tisíc dolároch. Mnohým investorom sa to však zdalo málo a dúfali, že vďaka americkému shutdownu a ďalším faktorom príde ešte vyšší vrchol.

Tieto nádeje sa ukázali ako plané. Namiesto toho prišiel tvrdý pád. Šestnásteho novembra 2025 sa na grafe objavil povestný death cross. Päťdesiatdňový kĺzavý priemer preťal dvestodňový smerom nadol. V tej chvíli bolo jasné, že nový rekord v najbližšom čase neuvidíme.

Neznamená to automaticky katastrofu, ale štatisticky je veľmi pravdepodobné, že cena pôjde nižšie, kým nepríde nejaká naozaj silná pozitívna správa.

Bitcoin potom skutočne zamieril prudko dole. Katastrofické predpovede a panické články tlačili cenu ešte nižšie, ale nakoniec sa ukázalo, že kľúčový support na 85-tisíc dolároch drží. Cena sa odrazila a vrátila sa nad 90-tisíc dolárov.

Pomohli tomu dve veci. Rastúca pravdepodobnosť decembrového zníženia sadzieb Fedom a špekulácie, že novým guvernérom bude Kevin Hassett, ktorý by bol voči rizikovým aktívam ako bitcoin prívetivý.

Eufória však vydržala len chvíľu. Od pondelkového rána cena znova klesá a momentálne sa pohybuje okolo 86 600 dolárov. Najčastejšie vysvetlenie je špekulácia o možnej americkej vojenskej intervencii vo Venezuele. Akákoľvek geopolitická neistota má na bitcoin krátkodobo negatívny vplyv.

Pre ďalší vývoj bude kľúčové, či support na 85-tisíc dolároch vydrží. Ak áno, môžeme sa dočkať konsolidácie. Pokiaľ nie, technický obraz sa rapídne zhorší. Podľa halvingových cyklov nás v každom prípade čaká ešte zhruba desať mesiacov relatívne slabšieho výkonu, takže naskakovať na každý rast so strachom, že uteká vlak, nie je úplne najlepšia stratégia.

Naopak, výraznejšie poklesy budú priťahovať dlhodobých kupcov, ktorí bitcoin vnímajú predovšetkým ako poistku proti nefunkčnému fiatovému systému a nekonečnému zadlžovaniu vyspelých ekonomík. Zatiaľ totiž žiadna z nich neprišla s plánom, ako svoje dlhy niekedy splatiť. V tomto pohľade zostávajú bitcoin a drahé kovy stále atraktívnou alternatívou.