Súčasný pád bitcoinu sa podľa tohto proroka finančnej krízy môže prehĺbiť a vyvolať „smrtiacu špirálu“, ktorá by mohla poškodiť najmä takmer dve stovky burzovo obchodovaných firiem, ktoré majú bitcoin v držbe.
V utorok totiž táto kryptomena definitívne vymazala svoje zisky z obdobia od nástupu Donalda Trumpa do Bieleho domu. Americký prezident sa hlavne v predvolebnej kampani štylizoval do podoby zaprisahaného stúpenca bitcoinu a kryptomien.
Jeho nástup do úradu spôsobil eufóriu v očakávaní deregulácie bitcoinu a kryptomien, ktorá značne povzbudila rast ich cien. No od historického vrcholu v októbri minulého roka stratil bitcoin už zhruba 40 percent.
Tokenizované termínované kontrakty v kurze
Burry dáva prepad bitcoinu do kontrastu so vzostupom cien drahých kovov typu zlata a striebra. Tento vývoj podľa neho obnažil fakt, že bitcoin je čisto špekulatívnym aktívom. Teda nepredstavuje poistku proti inflačnému znehodnocovaniu kúpnej sily konvenčných mien typu dolára.
Takúto poistku podľa jeho slov predstavuje práve práve zlato a striebro, ktorých ostatný závratný rast k novým historickým rekordom odrážal stupňujúcu sa obavu ľudí z inflačného znehodnocovania bežných fiat peňazí.
Fakt, že bitcoin ako poistka proti inflácii sklamal, môže podľa Burryho viesť k ďalším stratám. Dodal, že jeho pád (i ďalších kryptomien) so sebou paradoxne sťahuje práve drahé kovy, ako je zlato. Rúcanie sa cien bitcoinu a kryptoaktív vraj núti investorov uzatvárať svoje ziskové pozície v oblasti tokenizovaných termínových kontraktov na zlato a striebro, aby z toho pokryli svoje straty.
Termínové kontrakty predstavujú zmluvy o nákupe či predaji daného aktíva, v tomto prípade zlata či striebra, v budúcnosti za cenu, ktorá je dohodnutá v súčasnosti. Umožňujú zarábať na raste aj na poklese ceny bez toho, že by investor dané aktívum, v tomto prípade drahý kov, skutočne vlastnil.
Ich tokenizácia znamená, že kontrakt už nemá podobu klasickej zmluvy sprostredkovanej napríklad maklérom, ale digitálneho tokenu na blockchaine, ako je napríklad ethereum. S tokenizovanými termínovými kontraktmi možno obchodovať neustále vrátane víkendov, teda nielen počas burzových hodín, pretože s kryptoaktívami sa obchoduje nepretržite. Tokeny na drahé kovy, respektíve ich termínové kontrakty, navyše investor drží pri sebe, vo vlastnej kryptopeňaženke bez toho, že by potreboval sprostredkovateľa.
Tokenizované termínové kontrakty na zlato a striebro zažívajú v poslednom období značný rozmach. Viac ako polovicu trhovej kapitalizácie s tokenizovaným zlatom pritom tvoria tokeny Tether Gold a PAX Gold.
Tether Gold spadá pod krídla spoločnosti Tether, svetovo najväčšieho emitenta takzvaných stablecoinov, čo sú kryptomeny naviazané na konvenčné meny typu dolára. Toto naviazanie poskytuje stablecoinom vyššiu mieru stability, než aká je zrejmá pri bitcoine či iných kryptomenách.
Tether je súčasne globálne najväčším vlastníkom fyzického zlata, pokiaľ neberieme do úvahy vlády, centrálne banky a tie úplne najväčšie burzovo obchodované fondy (ETF) zameriavajúce sa na zlato. Tether má okolo 140 ton zlata, pričom ďalšie tony postupne dokupuje. Drahý kov, o ktorý opiera hodnotu svojho spomínaného tokenu Tether Gold, ukladá vo Švajčiarsku do starých vojenských bunkrov z druhej svetovej vojny.
Čo mohol Burry prehliadnuť
Podľa amerického investora Burryho, mediálne známeho pod prezývkou burzový pesimista, hrozí, že v prípade ďalšieho pádu ceny bitcoinu k úrovni 50-tisíc dolárov za kus (teraz vyjde na zhruba 76-tisíc dolárov) nastane úplný kolaps trhu s tokenizovanými termínovými kontraktmi na drahé kovy, ako je práve Tether Gold. Bitcoinoví ťažiari by totiž padli do bankrotového stavu a museli by v tej súvislosti nútene uzatvárať svoje previazané pozície v oblasti tokenizovaných drahých kovov.
Takýto cenový pád bitcoinu Burry zjavne považuje za pomerne pravdepodobný práve preto, lebo súčasná situácia v jeho očiach odhalila, že bitcoin nepredstavuje poistku proti inflačnému znehodnocovaniu konvenčných mien typu dolára.
Ostatne už koncom januára tohto roka došlo podľa Burryho k uzatvoreniu pozícií v segmente tokenizovaných drahých kovov v objeme zhruba jednej miliardy dolárov. Aj preto nastal mimoriadny prepad cien samotných fyzických drahých kovov, respektíve bežných, netokenizovaných termínových kontraktov na ne. Zatiaľ čo zlato či striebro sa z mimoriadnej jednodňovej straty zase rýchlo spamätali, bitcoin trpí ďalej.
Treba však zohľadniť aj to, že Burry mohol prehliadnuť napríklad to, že bitcoin v uplynulom desaťročí narastal na cene oveľa dramatickejšie ako zlato a striebro. V rokoch 2015 až 2024 zhodnotil bitcoin v dolároch v súhrne o bezmála 39-tisíc percent, zatiaľ čo zlato pridalo len okolo 120 percent a striebro zhruba 85 percent.
Je teda otázkou, či sa v istej chvíli bitcoin nezdal investorom ako poistka proti inflácii až príliš drahý, takže namiesto neho išli nakupovať zlato a neskôr z rovnakého dôvodu striebro. A to preto, že sa im zdal príliš drahý už nielen bitcoin, ale neskôr aj zlato.
Text pôvodne publikovali na webe lukaskovanda.cz.