Trhy sú v režime neistoty. O všetkom rozhodne dĺžka konfliktu v Perzskom zálive

Centrálni bankári a makroekonómovia budú očakávať vyššiu infláciu. Tento trend bude naberať na sile s každým dňom konfliktu. Ak sa objaví dobrá správa o jeho rýchlom konci, nastane opak.

Tí, ktorí nemajú skúsenosti s obchodovaním alebo nie sú schopní podstúpiť veľké riziká, by mali počkať niekoľko dní a potom upraviť svoje portfóliá. Investori nesmú zabúdať, že Irán nemá internet, a preto nie je veľa príležitostí na získanie priamych informácií.

Podobne aj izraelské médiá podliehajú vojenskej cenzúre. V súčasnosti je k dispozícii málo kvalitných informácií.

Na druhej strane je internet zaplavený rôznymi videami, ktoré buď vytvorila umelá inteligencia, alebo pochádzajú z iných konfliktov. Tieto zábery, samozrejme, ovplyvňujú nielen bežných ľudí, ale aj investorov. Je dôležité nepodľahnúť im. Ako to dosiahnuť?

Pozorovaním iných problémov na finančných trhoch. Dlhodobé problémy nezmiznú. Len čo sa vojna skončí, akciový trh sa vráti do normálu. Investori môžu preto využiť tento čas na získanie lepších informácií o týchto pretrvávajúcich problémoch. Jedným z nich je umelá inteligencia.

Nvidia ako pilier sezóny zverejňovania výsledkov

Finančné výsledky spoločnosti Nvidia prakticky uzatvárajú sezónu zverejňovania výsledkov za štvrtý štvrťrok 2025 v Spojených štátoch. Hoci sezóna bude pokračovať aj v nasledujúcich týždňoch, už neexistujú ďalšie spoločnosti, ktoré by mohli ovplyvniť celý index.

V prípade firmy Nvidia je to však úplne iné. Táto spoločnosť má 8-percentnú váhu v indexe S&P 500. Jej kolísanie alebo naopak ďalší rast môže preto ovplyvniť celý index. Preto sú jej výsledky mimoriadne dôležité, aj keď vo vašom portfóliu nemáte ani jednu akciu.

Samotné čísla spoločnosti boli vynikajúce. V štvrtom štvrťroku zaznamenala medziročný nárast zisku o 94 percent na 43 miliárd dolárov. Tržby medziročne vzrástli o 73 percent na 68,1 miliardy dolárov. Oba údaje prekonali odhady analytikov. Nvidia si tak naďalej udržiava silnú dynamiku rastu.

Pre veľké technologické spoločnosti sa za dolnú hranicu rastu považuje približne 20 percent ročne. Nvidia tak zostáva spoločnosť s nadpriemerným rastom, aj keď dni trojciferného ročného rastu sú už dávno preč. Keďže sa nachádzame vo veľmi neistých časoch, investori boli počas tejto sezóny zverejňovania výsledkov mimoriadne citliví na výhľad budúcich tržieb.

Pre mnohé firmy už nestačilo len prekonať odhady analytikov týkajúce sa tržieb a ziskov, museli presvedčiť aj svojím výhľadom do budúcnosti. Aj v tomto smere Nvidia nesklamala. Pre aktuálny štvrťrok očakáva tržby vo výške 78 miliárd dolárov, čo prekračuje prognózy analytikov, ktorí odhadovali 72,9 miliardy dolárov.

Dobré výsledky spoločnosti Nvidia sa považujú za samozrejmé aj v čase, keď si kladieme otázky, dokonca aj v čase, keď umelá inteligencia tlačí ceny akcií softvérových spoločností nadol.

Táto technologická spoločnosť bude touto krízou najmenej postihnutá. A možno kríza v sektore softvérových spoločností dokonca zlepší jej výsledky. Dôvodom je práve zúženie slučky okolo týchto spoločností. Tento mechanizmus podrobne opísali Citrini a Alpa Shah vo svojej štúdii The 2028 Global Intelligence Crisis (Globálna kríza inteligencie v roku 2028), ktorá minulý týždeň otriasla trhmi.

Výborné výsledky, ale neistá budúcnosť

Podľa štúdie kríza, ktorej čelia softvérové spoločnosti, a ich nútená adaptácia na umelú inteligenciu vytvárajú takzvanú rýchlo sa sťahujúcu slučku, z ktorej paradoxne najviac profitujú dodávatelia výpočtového výkonu, ako je Nvidia.

Zavedené spoločnosti musia výrazne investovať do umelej inteligencie, ktorá zlepšuje technológiu, postupne nahrádza drahých programátorov a ušetrené peniaze okamžite smeruje späť do ďalších inovácií. Tento nevyhnutný cyklus zabezpečuje neustály prílev obrovského kapitálu do vývoja, keďže tradičné spoločnosti bojujú o svoje prežitie.

Ak by neznížili svoje náklady, rýchlo by ich zničili agresívne startupové firmy, ktoré vďaka umelej inteligencii ponúkajú rovnaký produkt za zlomok ceny. Práve tento existenciálny strach na trhu zabezpečuje, že masívne investície do umelej inteligencie sa nezastavia a pozícia Nvidie zostane neotrasiteľná.

Táto spoločnosť sa preto nemusí obávať, že v najbližších rokoch príde o odbyt. Ako však vysvetliť to, že akcie spoločnosti Nvidia nakoniec klesli o viac ako 7 percent?

Výsledky boli dobré, možno dokonca lepšie, ako sa očakávalo, ale investorom nedali najdôležitejšiu odpoveď: ako dlho bude pokračovať rast spoločnosti Nvidia? Všetci očakávajú, že tohtoročné výsledky budú vynikajúce, ale čo bude ďalej?

Hodnota spoločnosti zostáva vysoká, čo vysiela jasný signál trhom. Investori nechcú platiť viac za akcie Nvidie, kým nebude jasné, ako dlho bude tento jej rast udržateľný. Tempo rastu sa spomalí a nikto nedokáže predpovedať, kde bude konečný strop. Navyše, s postupom času sa vynorí otázka konkurencie, ktorá bude zaberať čoraz väčší podiel na trhu. Spoločnosť AMD nedávno oznámila uzavretie obrovského kontraktu so spoločnosťou Meta na dodávky pre jej dátové centrá.

Problémy s výstavbou dátových centier by mali tiež postupne ovplyvniť výkonnosť spoločnosti Nvidia. Najmä v USA narážajú tieto projekty na fyzické obmedzenia v podobe nedostatku kvalifikovaných pracovníkov a nedostatočnej kapacity výroby elektrickej energie.

A potom je tu otázka kruhových investícií, na ktorú často poukazujú investori ako Michael Burry. Spoločnosť Nvidia investuje do mnohých startupov zameraných na umelú inteligenciu. Tieto startupy potom nakupujú čipy priamo od tejto spoločnosti. Pôvodne investované sumy tak aspoň čiastočne skončia späť vo vrecku Nvidie.

Tlačová konferencia generálneho riaditeľa Jensena Huanga tieto pochybnosti na finančných trhoch príliš nerozptýlila. Trh sa nezaoberá otázkou, či je Nvidia silná, ale či jej dominantné postavenie prežije moment, keď sa investičná eufória stane bežnou ekonomickou realitou. A ak konflikt v Iráne bude pokračovať dlho, návrat k ekonomickej realite môže byť veľmi rýchly.