Od začiatku svojho vzniku spoločnosť Palantir vzbudzovala silné emócie a stavala na istú tajomnú hmlu v otázke svojej činnosti. Už samotný názov firmy odvodený z Tolkiena to stelesňoval: magický predmet Stredozeme, ktorý umožňoval vidieť alebo komunikovať na diaľku.
Od začiatku sa vedelo, že firma Palantir pracuje s americkými tajnými službami. A keď k tomu pripočítame, že od začiatku stavila na duo Peter Thiel a Alex Karp, tak ide o veľmi premyslený model, ako meniť a ovplyvňovať nielen americkú politiku, ale aj celú spoločnosť a svetové dianie. Thiel „stvoril“ JD Vancea, Karp dlhodobo podporoval Demokratickú stranu. Žiadny nový americký prezident nemohol uniknúť vplyvu tejto spoločnosti. Nebola to len technologická zdatnosť, ale práve tento systematický postup, čo dávalo celému projektu váhu.
Od tajomstva k burzovej mánii
Od septembra 2020 spoločnosť vstúpila na newyorskú burzu. Po prvom nadšení, ako to pri každom vstupe na burzu býva, sa prvotná investícia zhodnotila približne o dvesto percent. Od roku 2021 až do roku 2023 prišiel útlm, keď sa spoločnosť dostala do rečí predovšetkým ako tá, o ktorej sa nevedelo, čo vlastne robí, a svoj servis ponúka hlavne tajným službám.
Z pohľadu klasického investora to však nie je úplne dôveryhodný biznis, pretože je založený na biznise so štátom. Palantir sa tak snažil investorov presvedčiť, že jeho služby nájdu uplatnenie aj v súkromnom sektore pri analýze zložitých firemných problémov.
S príchodom generatívnej AI sa zmenil spôsob, akým trh Palantiru rozumel. Tajomná služba stratila svoje kúzlo. Zrazu bolo jasné, že Palantir ponúka „obyčajnú“ implementáciu dát pre AI. Akcie zažili raketový rast z 20 dolárov na svoj doterajší rekord 198 dolárov za akciu. To predstavuje zhodnotenie blížiace sa k 900 percentám. Nie div, že akcie si získali investorskú priazeň a predovšetkým obrovskú popularitu, keď vyrobili z mnohých investorov milionárov.
Zdalo sa, že tomuto príbehu nebude len tak koniec. Akcie boli priveľmi nadhodnotené a patrili k najdrahším na trhu.
Zlom však prišiel v roku 2026. Akcie dokonca zostúpili v júni 2026 na hodnotu 106 dolárov, čo predstavovalo ročný pokles presahujúci 40 percent. Nikto nepochyboval o tom, že táto akcia je v korekcii. A vzhľadom na to, že aj napriek tejto cene sa P/E ratio pohybovalo okolo 100, išlo o prehnane drahú akciu. Dno bolo v nedohľadne.
Politika sa vracia do ceny
Strata obľuby akcií Palantiru mala okrem obligátne drahých fundamentov niekoľko hlbších príčin. Prvou je veľká angažovanosť na strane Bieleho domu. Služby Palantiru boli využité ako vo Venezuele, tak v Iráne či Pásme Gazy alebo pri deportáciách migrantov. Nejde len o to, že firma dodávala technológie, ale túto politiku aj veľmi hájila. Vedenie spoločnosti aj zamestnanci Palantiru nie sú naivní v tom, že by sa mohla len dodávať technológia bez toho, aby sa ovplyvnilo politické zmýšľanie tvorcov tejto technológie.
Objektivita firmy mala byť založená na rovnováhe medzi Thielom a Karpom. Lenže Karp predviedol politickú piruetu. Ešte v roku 2024 tvrdil, že bude hlasovať proti Trumpovi. Navyše Karp vyhlásil Palantir za antiwoke a hlavne si pochvaľuje to, že jeho technológia slúži na zabíjanie amerických nepriateľov.
Samozrejme, je otázka, kto definuje a určuje, kto je americký nepriateľ. Táto Karpova otočka však nezostala bez následkov. Firma sa musí vyrovnať s odchodmi inžinierov, ktorí nezastávajú tieto hodnoty. Z dlhodobého hľadiska sa určite ľudské zdroje dajú nahradiť. Vnútorné politické pnutie vo vnútri firmy však nie je jediným politickým investorským strašiakom.
Druhý problém je oveľa závažnejší, pretože ohrozuje podstatu firmy. Túto námietku dobre formuloval Michael Burry, ktorý poznamenal, že Anthropic čoskoro zje obed Palantiru. Je to prakticky až detská námietka. Čo vlastne bude Palantir vedieť oproti samotným jazykovým modelom?
Karp na túto námietku odpovedal, že bude vždy jedna vrstva medzi dátami a jazykovým modelom. V tom má pravdu, ale problém nie je tu. Táto vrstva bude existovať, ale jednak ju vyvíjajú firmy, ktoré budú konkurovať priamo Palantiru veľmi nízkou cenou, a potom aj firmy vyvíjajúce jazykové modely môžu kúpiť nejakú takú firmu ponúkajúcu riešenie a následne ju integrovať. Karp teda nedal nejako zvlášť presvedčivú odpoveď.
A preto zaútočil ešte viac: poukázal na to, že existuje riziko obrovskej koncentrácie moci práve vo firmách spravujúcich dátové modely. Aj tu má pravdu v tom, že dané riziko existuje a je obrovské a bude postupom času čoraz viac naberať na dôležitosti a moci. Lenže je to dvojsečná zbraň. Aký veľký dohľad má Palantir nad týmito dátami?
Nekričí náhodou zlodej „chyťte zlodeja“? Suverenita AI je dôležitá, ale zaistí ju Palantir? Keby áno, tak by sme neboli svedkami toho, že od neho odchádzajú tak nemecká, ako aj francúzska tajná služba. Posledná menovaná nedávno dala prednosť domácej francúzskej spoločnosti ChapsVision práve z dôvodu kontroly a citlivosti dát.
Skvelé čísla, nepríjemná otázka
Spoločnosť Palantir však dokázala tieto útoky mieriace na podstatu podnikania odraziť dobrými číslami za druhý kvartál 2026. Palantir zvýšil svoj výhľad celoročných tržieb na približne 8,15 miliardy dolárov po tom, ako za druhý štvrťrok vykázal „ohromujúci“ rast.
Štvrťročné tržby Palantiru medziročne vzrástli o 93 percent na 1,94 miliardy dolárov, keď v Spojených štátoch zrýchlil rast ako vládneho, tak komerčného biznisu. Zisk sa zvýšil o 55 percent na 1,06 miliardy dolárov. Palantir má tak stále dynamický rast a hlavne obrovské marže.
Akcie na tieto výsledky reagovali prudkým rastom o desiatky percent. Ani tento veľký rast však nestačil na to, aby sa akcie obchodovali so ziskom od začiatku roka. Stále je v strate asi sedem percent.
Rast ceny akcií nepochybne potešil ich držiteľov, ale znovu dostal Palantir do slepej uličky s tým, že sa opäť stal silne nadhodnotenou spoločnosťou. A to je veľké nebezpečenstvo.
Nejde o to, že by spoločnosť nedokázala prinášať kvalitné hospodárske výsledky či silné fundamenty. Väčšie obavy vyvolávajú otázky týkajúce sa dlhodobej udržateľnosti jej obchodného modelu. A pri hodnote akcií, ktorých súčasné ocenenie už dnes predpokladá takmer bezchybný budúci vývoj, je to podstatne väčší problém než aktuálne ekonomické ukazovatele.