7-dňové kľúčové ukazovatele výkonnosti od 2. decembra 2022.
Krátkodobý výhľad: Krátkodobý výhľad máme neutrálny, keďže pozícia futuritných kontraktov je naklonená býčím smerom, čo je kompenzované pokračujúcim predajným tlakom zo strany ázijského regiónu. Po kolapse FTX zostáva ázijský región kľúčovým hráčom v oblasti derivátov, keďže čínske burzy Binance, OKX a Bybit predstavujú viac ako 85 percent objemu obchodovania s futuritnými kontraktmi. Dáta na reťazci ukazujú, že Ázia v posledných dňoch po mesiacoch hromadenia začala predávať ethereum a zostáva za posledný mesiac čistým predajcom bitcoinu. Medvedí sklon ako taký sa pripisuje najmä nedávnej divergencii Ázie. V polovici novembra došlo v štruktúre trhu k zbavovaniu sa pákového efektu s významným znížením naprieč otvoreným záujmom a otvoreným záujmom s finančnou pákou.
Aktuálna pozícia otvoreného záujmu futuritných kontraktov je býčia s Long/Short pomerom v hodnote 1,9
Long/Short pomer futuritných kontraktov bitcoinu na burze Binance sa medzitýždenne znížil o 28 percent, z 2,64 na 1,90. To signalizuje pokles dlhých pozícií s finančnou pákou vyjadrených v percentách nesplateného otvoreného záujmu (OI). To tiež svedčí o zdravšej štruktúre trhu po jeho obnovení. Súčasná štruktúra trhu ukazuje väčšiu koncentráciu OI futuritných kontraktov v ázijsko-tichomorskom regióne, pričom burza Binance vedie v objemoch obchodovania na všetkých burzách s futuritnými kontraktmi. To znamená, že burza Binance ovláda 43 percent celkového OI futuritných kontraktov bitcoinu (3,03 miliardy dolárov / 7,07 miliardy dolárov) a 50 percent celkového OI futuritných kontraktov etherea (2,18 miliardy dolárov / 4,37 miliardy dolárov). Podobne čínske burzy OKX (1,89 miliardy dolárov / 7,07 miliardy dolárov) a Bybit (1,3 miliardy dolárov / 7,07 miliardy dolárov) predstavujú väčšinu zostávajúceho OI futuritných kontraktov, pričom ovládajú 45 percent OI futuritných kontraktov bitcoinu (3,19 miliardy dolárov / 7,07 miliardy dolárov) a 39 percent OI futuritných kontraktov etherea (1,70 miliardy dolárov / 4,87 miliardy dolárov). To naznačuje, že ázijsko-tichomorský región zostáva kľúčovým hráčom, pokiaľ ide o zisťovanie cien a objemy obchodovania.
Trh sa obnovuje, keďže otvorený záujem futuritných kontraktov s finančnou pákou klesá na najnižšiu úroveň od začiatku roka, čím sa koriguje trend z júla 2022.
Pomer OI futuritných kontraktov s finančnou pákou odhaduje stupeň pákového efektu futuritných kontraktov, ktorý existuje v pomere k veľkosti trhu a je ukazovateľom toho, či sú trhy s derivátmi zdrojom rizika znižovania pákového efektu. Na vedomie treba uviesť, že vysoké hodnoty naznačujú, že OI na trhu s futuritnými kontraktmi je v pomere k veľkosti trhu veľký. To zvyšuje riziko krátkeho/dlhého prepadu (squeeze), znižovania pákového efektu alebo likvidačnej kaskády. Zatiaľ čo nízke hodnoty naznačujú, že OI na trhu s futuritnými kontraktmi je v pomere k veľkosti trhu malý. To sa vo všeobecnosti zhoduje s nižším rizikom nútených nákupov/predajov vedených derivátmi a volatility. Prípady znižovania finančnej páky, ako sú krátke/dlhé prepady alebo likvidačné kaskády, možno identifikovať podľa rýchleho poklesu OI v pomere k trhovej kapitalizácii a vertikálnych poklesov v metrike. Toto sa odohralo v priebehu minulého týždňa, keď došlo k súbehu poklesov v rámci OI futuritných kontraktov, OI futuritných kontraktov s finančnou pákou a OI perpetuálnych kontraktov s finančnou pákou. V polovici novembra došlo v štruktúre trhu k významnému poklesu pákového efektu, čím sa napravila anomália v štruktúre trhu z júla 2022: obdobie, keď OI futuritných kontraktov s finančnou pákou stúpal vyššie napriek zníženiu OI futuritných kontraktov. V tom čase to signalizovalo rastúce riziko znižovania pákového efektu.
Implikovaná volatilita sa normalizuje, čo signalizuje cenovú stabilitu v prechodnom období
Implikovaná volatilita (IV) je výhľadová metrika derivátov vytvorená na posúdenie toho, aký volatilný môže byť trh v budúcnosti pre dané aktívum. Vysoká implikovaná volatilita signalizuje, že nás čaká veľký cenový výkyv, zatiaľ čo nízka IV signalizuje cenovú stabilitu. IV funguje aj ako rozhodujúci náhradný ukazovateľ hodnoty opcií, pretože čím vyššia je IV, tým vyššia je opčná prémia. Keďže väčšina objemu obchodovania s opciami sa zvyčajne uskutočňuje s ATM opciami (at-the-money), práve tieto kontrakty sa zvyčajne používajú na výpočet IV. Aktuálne implikované voľatility pre krátkodobé opcie bitcoinu (s expiráciou do 7 dní) ako také mali za posledný týždeň klesajúci trend, keď sa znížili o 37 percent zo 79 vol. 21. novembra na 50 vol. 29. novembra. Tento pohyb bol konzistentný aj v prípade etherea, keďže implikované volatility 1-týždňových opcií sa znížili o 25 percent, pričom 1-týždňové opcie klesli z 94 vol. 21. novembra na 70 vol. 29. novembra.
Inštitucionálni obchodníci vo veľkom shortujú Bitcoin na burze CME
Inštitucionálna nálada a pozícia na burze CME naďalej vykazujú medvedí trend. Najmä otvorený záujem na burze CME sa v novembri zvýšil na 89 955 BTC, čo predstavuje medzimesačný nárast o 30 percent. Treba poznamenať, že po spustení BITO 25. októbra 2021 súčasná úroveň otvoreného záujmu na burze CME zostáva zvýšená – druhá najvyššia v histórii, pričom ATH úroveň bola 93 630 BTC. Všetky údaje naznačujú, že obchodníci na burze CME intenzívne shortujú bitcoin (predávahú požičané bitcoiny s cieľom zárobku pri budúcom poklese ceny), lebo termínová štruktúra futuritných kontraktov je v hlbokej backwardácii (cena futuritných kontraktov je nižšia ako očakávaná realizačná cena pri konci splatnosti) – decembrové kontrakty sa v súčasnosti obchodujú na úrovni -1 percento pod úrovňou novembrových kontraktov. Toto sa považuje za extrémny diskont voči spotovému obchodovaniu, pretože súčasné diskonty sú väčšie ako tie po kolapse bitcoinu z 12. marca 2020.
Cookies na našej webovej stránke používame len v dvoch prípadoch. V jednom prípade pre meranie návštevnosti v Google analytics a v druhom prípade pre prihlásenie užívateľa.
Nakoľko sme zrušili inzercie, reklamy a merania tretích strán, nezbierame žiadne citlivé dáta o užívateľoch.
Preto potvrdením súhlasíte so základnými cookies na našom webe.