Inflácia môže byť aj kamarát. Kto je v nej víťaz a kto porazený

Vo svojej kryštalickej podobe áno. Inflácia znamená zmenšovanie reálnej hodnoty peňažne vyjadreného dlhu. Je tu však viacero ale. Prvým pravidlom je, že inflácia sa musí týkať aj vašich príjmov, nielen výdavkov. Ak vám nerastie príjem, z dlhu nevyrastáte.

Druhým faktorom je fixovanie nákladov dlhu. Ak sa náklady dlhu menia spolu s infláciou, z dlhu nevyrastáte, alebo vyrastáte pomalšie.

Tretím faktorom je hodnota financovaného aktíva. Najčastejším príkladom pre fyzické osoby bude nehnuteľnosť. Výhodnosť inflovanej hypotéky potom spočíva v porovnaní rýchlosti pádu ceny nehnuteľnosti s rýchlosťou „vyrastania“ z dlhu.

Posledný faktor je najzákernejší. Vysoká inflácia zásadne mení makroprostredie a zvyšuje riziko v ekonomike. Môže znamenať vyššiu nezamestnanosť, nižšie zisky či zmeny na trhu vedúce k bankrotom zabehnutých biznis modelov.

Nejde len o očividné riziko straty príjmov a hrozbu nesplácania dlhu. Častejším problémom bude zhoršenie vyjednávacej pozície pri refinancovaní úveru pre nižší príjem, nižšiu hodnotu istiny či prísnejšie limity banky.

Usmievať sa môžu tí, ktorí v nedávnej minulosti získali voľnú hotovosť s fixovaným nízkym úrokom, napríklad pri refinancovaný hypotéky. Uloženie takejto hotovosti na chránený termínovaný vklad (ktoré v týchto dňoch nesú úrok 2 až 4 percentá) umožňuje realizovať bezprácny carry trade vo výške úrokového diferenciálu. To je kamarátska služba.

Kto financuje takéto „vyrastanie“ z dlhu a výnosy z carry trade? Tí, ktorých príjmy a úspory nestíhajú za infláciou. Ich kúpna sila sa rozrieďuje a redistribuuje smerom k dlžníkom. A takýchto porazených v inflácii býva viac ako víťazov.