Ekonomický vývoj: V USA je stále horúco, v Európe už chladnejšie

Počet pracovných miest v Spojených štátoch je takmer o 2 percentá vyšší, než bol na poslednom vrchole. V porovnaní s predchádzajúcimi povojnovými recesiami vidieť, aký masívny efekt na ekonomiku mal gigantický fiškálny a monetárny stimul.

Tieto dobré správy z ekonomiky môžu byť zlé správy pre akcie. Nádeje na skorý príchod recesie, ktorá by presvedčila centrálnu banku opäť podporovať akcie prívetivejšou monetárnou politikou, sa nemusia naplniť.

Rýchlosť rastu amerických miezd sa síce spomaľuje, stále je však vysoko nad predpandemickým trendom.

Kým americký reálny hrubý domáci produkt je 5 percent nad úrovňou spred pandémie, ten nemecký je ešte len na úrovni spred pandémie.

Hrubý domáci produkt Nemecka, Talianska, Švédska a Rakúska sa podľa rýchleho odhadu v poslednom štvrťroku 2022 zmenšil. Česká republika a Estónsko zaznamenali pokles produktu dva štvrťroky za sebou, tak sú už aj oficiálne v recesii.

Čísla za celú eurozónu skresľuje vývoj v Írsku. To je vzhľadom na jeho špeciálne postavenie daňového raja a z toho vyplývajúceho dynamického rastu HDP skutočne jedinečné – medziročné tempo v štvrtom štvrťroku 2022 dosiahlo 14 percent.

Ak odčítame Írsko, reálne HDP eurozóny v poslednom štvrťroku roku 2022 oproti tomu predchádzajúcemu kleslo o 0,02 percenta.

Spomaľovanie vidieť aj na úverovaní. V decembri klesol objem bankových úverov podnikom naprieč celou eurozónou s výnimkou Francúzska. Prepad úverovania v Nemecku bol najväčší od zberu týchto dát.

Keďže väčšina dnešných peňazí vzniká práve úverovaním, nie je prekvapivé, že aj na peňažnej zásobe eurozóny už badať výrazné spomalenie.

Medziročné tempo rastu peňažnej zásoby (agregát M1 = obeživo a vklady splatné na požiadanie) v eurozóne sa spomalilo z 2,4 percenta v novembri na 0,6 percenta v decembri 2022.

Vyzerá to na monetárnu defláciu čoskoro už aj v eurozóne (v USA je od jari roku 2022).