Mierny optimizmus: Napriek kríze sa nálada nemeckých podnikateľov zlepšuje

Index podnikateľskej klímy nemeckého výskumného inštitútu Ifo vzrástol piaty mesiac za sebou. Hoci tento index stále ukazuje, že nemecká ekonomika je v kríze, posúva sa smerom k oživeniu a expanzii.

Ilustračný obrázok, výroba elektromobilu Volkswagen ID.3. Foto: TASR/AP

Ilustračný obrázok, výroba elektromobilu Volkswagen ID.3. Foto: TASR/AP

Hodnota indexu, ktorý dlhodobo sleduje podnikateľské podmienky v najväčšej európskej ekonomike, stúpla v marci na 93,3 z februárovej hodnoty 91,1. Ide o piaty medzimesačný nárast od posledného lokálneho minima v októbri minulého roku na úrovni 84,7.

Index podnikateľskej klímy Ifo je ostro sledovaný ukazovateľ, ktorý indikuje budúci ekonomický vývoj v Nemecku. Inštitút ho publikuje každý mesiac od roku 1972 na základe prieskumu medzi siedmimi tisícmi nemeckých podnikateľov z priemyslu, stavebníctva, obchodu a služieb. Hodnota 100 aktuálne reprezentuje situáciu v roku 2015.

V posledných rokoch zaznamenal index dva významnejšie poklesy. Prvý prišiel na jar roku 2020 na začiatku pandémie čínskeho koronavírusu. Počas dvoch mesiacov medzi februárom a aprílom klesol o viac než 20 bodov na hodnotu 75,6. Pomerne rýchlo sa však vrátil k hodnotám nad 90 a už v lete roku 2021 sa pohyboval okolo stovky.

Vojna na Ukrajine nevyvolala v tomto ohľade bezprostrednú reakciu a index v roku 2022 klesal až v lete a na jeseň, až k októbrovému minimu. Odvtedy však opäť rastie, a to navzdory inflácii, rastúcim úrokovým sadzbám a predpovediam recesie.

Situácia je stabilná, očakávania na vzostupe

Inštitút Ifo vo svojom prieskume medzi podnikateľmi zvlášť skúma, ako hodnotia súčasnú situáciu a aké majú očakávania do budúcnosti. Oba indexy sa obvykle pohybujú spoločne, len v niektorých obdobiach sa od seba oddeľujú. Napríklad v rokoch 2009 a 2010 očakávania výraznejšie prekonávali hodnotenie aktuálneho stavu, medzi rokmi 2017 a 2019 to bolo naopak.

Posledný rok bol charakterizovaný prudkou divergenciou a následnou konvergenciou oboch indexov. Hodnotenie aktuálnej situácie sa s koncom pandémie a súvisiacich regulácií stabilizovalo a len mierne kleslo v druhej polovici minulého roku. Môžeme špekulovať, že to súviselo s vysokými cenami energií, ktoré niektoré odvetvia citeľne zasiahli.

Vojna na Ukrajine však výrazne ovplyvnila očakávania podnikateľov. Index z februárovej hodnoty 98,4 poklesol hneď v marci o 14 bodov a postupne klesal ďalej až na októbrovú hodnotu 76. Od novembra však sústavne a rýchlo rastie až na aktuálnu marcovú hodnotu 91,2 a trend smeruje k hodnotám predvojnového roku.

Porovnaním hodnotenia aktuálnej situácie a očakávaní Ifo odhaduje priebeh hospodárskeho cyklu. V minulom roku sa ekonomika pohybovala v situácii spomaľovania, ktorú charakterizuje nadpriemerné hodnotenie situácie a podpriemerné očakávania. Koncom roku 2022 sa posunula do krízy vyznačujúcej sa podpriemernými hodnotami oboch ukazovateľov. Trend však smeruje k obnove či expanzii, ktoré sú charakterizované nadpriemernými hodnotami v indexe očakávaní.

Optimizmus v priemysle aj službách

Zaujímavá je aj sektorová analýza. Indexy výrazne narástli najmä v priemysle. Podniky sú spokojné so súčasnou situáciou a podľa správy Ifo sa z očakávaní takmer úplne vytratil pesimizmus. Nálada sa zlepšila najmä v kľúčových odvetviach, ako automobilový, chemický, strojársky a elektrotechnický priemysel.

Podstatný nárast je viditeľný aj v sektore služieb, kde stále viac firiem očakáva rast príjmov. Naproti tomu v sektore obchodu sa rast indexov po predchádzajúcich mesiacoch takmer zastavil. Spoločnosti pôsobiace v maloobchode zostávajú ohľadne blízkej budúcnosti pesimistické. Najhoršia situácia je v stavebníctve, kde firmy nehlásia zlepšenie aktuálneho stavu, hoci očakávania sa pomaly zlepšujú.

Nemecká ekonomika minulý rok zvýšila svoju produkciu o 1,8 percenta. Európska komisia predpovedá v tomto roku rast o 0,2 percenta a v roku 2024 o 1,3 percenta. Vo všetkých troch prípadoch ide o hodnoty pod priemerom Európskej únie i eurozóny. Zlepšenie podnikateľskej nálady by však mohlo indikovať prehodnotenie ďalších prognóz smerom k vyššiemu hospodárskemu rastu.