Pri hľadaní príčin inflácie nestačí ukázať prstom len na Rusko

Medziročné tempo rastu spotrebiteľských cien v eurozóne sa v marci 2023 výrazne spomalilo na 6,9 percenta z februárových 8,5 percenta. Ceny energií už nerastú, medziročne dokonca takmer o percento poklesli. Významnou položkou zostáva potravinová inflácia presahujúca 15 percent.

Jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa ceny potravín a energií, sa však v marci mierne zvýšila na 5,7 percenta z februárovej hodnoty 5,6 percenta. Jadrová inflácia sa vzťahuje na služby a priemyslové výrobky okrem energií, ktoré celkovo tvoria takmer 70 percent spotrebného koša harmonizovaného indexu spotrebiteľských cien. Potraviny tvoria približne 20 percent, energie desať.

Tento vývoj zodpovedá očakávaniam. Štandard nedávno informoval o analýze francúzskej investičnej banky Natixis, podľa ktorej v eurozóne – na rozdiel od Spojených štátov – jadrová inflácia začína obvykle klesať až o niekoľko mesiacov neskôr než celková.

Zvyšovanie jadrovej inflácie si zaslúži pozornosť, je totiž ukazovateľom akéhosi dlhodobejšieho trendu v inflácii, očisteného o krátkodobé výkyvy. Preto aj americký Fed vo svojom rozhodovaní sleduje práve jadrovú, a nie celkovú infláciu.