Úrokové mlyny melú pomaly, ale isto. Aj rakúska storočná frajerina bude raz dobrou kúpou

Ako som hovoril na mojich investičných seminároch v máji, trhy ešte aj vtedy prekvapujúco podceňovali, o koľko a na ako dlho budú vyššie úroky kolesá tohto mlynu poháňať. Pred rokom som písal, že všetci dlžníci to budú mať ťažké, nielen tí hypotekárni, ale aj najväčší dlžník v spoločnosti – štát. S potešením sledujem, ako sa toto uvedomenie konečne začína objavovať aj v pop-kultúre.

Najdôležitejší investičný graf sveta v podobe výnosu na 10-ročných amerických štátnych dlhopisoch je už na 4,2 percenta a cena tohto dlhopisu ďalej klesá. Pre všetky verejné aj neverejné trhy je kľúčové, na akej úrovni nájde tento úrok strop.

Túto minimálnu latku „bezrizikového“ aktíva by nakoniec (po započítaní kurzových rozdielov) mala prekonať svojím výnosom každá iná investícia. Či už je to byt v Petržalke, čínska akcia, český termínovaný vklad alebo slovenský podnikový dlhopis. Čím viac rizika oproti pohľadávke voči najsilnejšej ekonomike sveta s rezervnou menou, tým viac percent nad 4,2 percenta by mal racionálny investor požadovať.

Vysoké nie sú len nominálne, ale aj reálne americké dlhopisy. Reálny úrok odvodený od štátnych 10-ročných dlhopisov TIPS (upravených o infláciu) je už tam, kde bol pred finančnou krízou a otvoreným zachraňovaním ekonomík vyspelého sveta novými zlými peniazmi.  

Výnos na dvojročných amerických štátnych dlhopisoch sa stále drží okolo krásnych 5 percent. Ako využiť tento nástroj vo finančnej hygiene, či už priamo nákupom tohto dlhopisu, alebo dlhopisového ETF-ka, som spolu s daňovo-odvodovými nástrahami popísal v mojich praktických aktuálnych videách.

Koleso už zomlelo aj naivného čitateľa Economistu, ktorý ešte v septembri 2019 oslavoval „ohromujúce výnosy“ na 100-ročnom rakúskom štátnom dlhopise.

V článku je spomenuté aj riziko, že dlhopis s rastom úrokov padne na cene, no toho sa vraj väčšina investorov nedožije.

Len za štyri roky odo dňa, keď vyšiel tento článok, sa to stalo. A investor, ktorý mal to šťastie a dožil sa, stratil v tomto dlhovom odpade ohromujúcich 80 percent svojich peňazí.

Kto to mal tušiť? „Mánia na dlhopisových trhoch... Manický je aj európsky trh štátnych dlhopisov... Rakúsko začalo s predajom 100-ročných dlhopisov,“ popisoval som prílišné nadšenie na dlhopisových trhoch rozbehnuté tlačením zlých peňazí v rámci európskeho kvantitatívneho uvoľňovania v septembri 2017 v #zpdz 051.

Cena definuje riziko. Aj rakúska storočná frajerina z doby monetizácie dlhu Európskou centrálnou bankou bude raz dobrou kúpou. Neviem však, či už sme tam.