Dlhoví zombíci a čakanie plné príležitostí

Drvivá väčšina amerických domácností má na dlhu zafixovaný úrok a aj takmer polovica dlhu nefinančných spoločností obsiahnutých v akciovom indexe S&P500 je splatná až po roku 2030.

No najmenších 50 percent spoločností indexu S&P 500 vysoké úroky bolia už dnes. 4,2-percentný výnos „bezrizikového“ amerického štátneho dlhopisu je ekvivalent Price/Earnings pomeru 23,8. Americký (rizikový) akciový index má dnes ukazovateľ P/E na čísle 26.

Objektívne ekonomické deje sa do cien zapracovávajú cez ľudskú subjektivitu v psychológii. Ostatný rok sa lámu niekoľko dekád trvajúce paradigmy „japonskej budúcnosti“ nízkej inflácie a úrokov. Investori musia prestať popierať novú skutočnosť a uveriť jej. Až potom začnú konať. Rovnako trvá, kým mŕtvoly zo spľasnutia dlhovej bubliny začnú rozkladať súvahy inštitúcií, ktoré ich majú v skrini.

Dlhových zombíkov, ktorí boli najviac na hrane, dalo dole už Silicon Valley domino, no ešte nie sme ani zďaleka na konci tohto procesu. Prípadná recesia (ktorú očakávam) však všetko zrýchli a zintenzívni.

Toto obdobie predstavuje príležitosť. Zvyčajne skôr predávať, než nakupovať. Bull market bankrotov je ešte len na úplnom začiatku.