Kurzotvorných správ bolo poskromne, a tak hlavnou udalosťou tohto týždňa bolo vypočutie šéfa Fedu Jeroma Powella v americkom senáte a reakcie na výsledok volieb vo Francúzsku.
Veľmi rezervovaný Jerome Powell
Kto čakal, že Powell aspoň trochu naznačí možnosť prvého zníženia sadzieb v septembri, musel byť sklamaný. Americký Fed zostáva poslednou veľkou centrálnou bankou, ktorá svoje sadzby neznížila. Prvé kroky na uvoľnenie menovej politiky už nedávno urobili ECB, Kanadská centrálna banka a Austrálska centrálna banka. Ostatné centrálne banky, ako napríklad Česká národná banka, svoje sadzby už znížili niekoľkokrát. Fed tak zostáva posledným mohykánom vysokých sadzieb.
Aby Fed mohol svoje sadzby znížiť, potrebuje ešte viac údajov. Inflácia je dobre orientovaná a klesá, ale ešte nie je dosiahnutý inflačný cieľ 2 percentá. Americká ekonomika spomaľuje, ale ešte zostáva dostatočne silná. Atlantický Fed odhaduje rast amerického HDP v druhom štvrťroku na 1,5 percenta, čo znamená, že americká ekonomika má do recesie ešte ďaleko. Powell teda môže ešte držať sadzby vysoko bez toho, aby mu vyčítali, že ignoruje prípadnú recesiu.
Vývoj inflácie v USA za posledný rok.
Na druhej strane Powell vo svojom príhovore pripomenul, že si je vedomý nebezpečenstva chyby, ktorá spočíva v tom, že by držal sadzby vysoko dlhší čas, než je nevyhnutné. Powell si takticky nechal otvorené dvierka na obe strany. Zdôraznil, že rozhodovanie a politika Fedu sa budú odvíjať od zasadnutia k zasadnutiu.
Inak povedané, nie je žiadny konkrétny cieľ alebo záväzok, kedy už Fed bude musieť naozaj znížiť svoje sadzby. To je zo strany tejto inštitúcie prezieravé, pretože tento postoj oslabuje očakávania amerických trhov. Powell má tak určitú slobodu pri rozhodovaní, pretože nič konkrétne nesľúbil. Pre trhy je to však komplikovanejšie, pretože sa nemajú čoho chytiť.
Jasnovidná parížska burza
Druhé kolo volieb do francúzskeho parlamentu bolo hlavne prekvapením pre tých, ktorí sa spoliehali na volebné prieskumy. Podľa agentúr vykonávajúcich volebné prieskumy malo Francúzsko pred sebou dve možnosti. Buď vyhrá Le Penová s absolútnou väčšinou, alebo vyhrá voľby, ale nebude mať väčšinu, a teda nebude môcť zostaviť vládu. Väčšina Francúzov tomuto scenáru verila, až na francúzskych investorov.
Parížska burza totiž hneď v pondelok po prvom kole silne posilňovala. Ľavicové a štátne médiá strašili verejnosť nástupom takzvanej krajnej pravice, ale trhy už tento variant odpískali. Dokázali si totiž lepšie spočítať, že scenár s absolútnou väčšinou Národného združenia je málo pravdepodobný.
Vývoj francúzskeho indexu CAC 40 za posledný mesiac. Francúzsky index sa ešte stále nedostal na úroveň pred vyhlásením predčasných parlamentných volieb.
V pondelok po druhom kole volieb, keď sa ukázalo, že Národné združenie skončilo až tretie, parížska burza po svojom otvorení silno rástla. Tento optimizmus sa však počas dňa úplne vytratil, pretože sa na obzore začala objavovať ešte väčšia hrozba, a to silno ľavicová vláda.
Rozhadzovačný ľavicový program
Voľby vyhrala ľavicová frakcia. Kľúč k porážke Národného združenia tkvel v spojení ľavice s macronovou vládnou stranou. Tieto dve zoskupenia sa dohodli, že v okrskoch, kde boli traja kandidáti, toho najslabšieho stiahnu, aby znížili šancu na víťazstvo kandidáta z lepenovcov.
Ešte dva dni pred prvým kolom sme boli svedkami mnohých veľmi ostrých výpadov medzi ľavicou a zástupcami vládnej strany. Pár dní potom z nich boli spojenci. Mnoho ľavicových voličov tak s veľkým zaprením volilo kandidátov z vládnej strany, ktorú neznášajú.
Ľavica vie, že žiadala veľkú obeť. Sú si vedomí, že aby nesklamali svojich voličov, musia presadiť svoj program. Len tak sa budú môcť ospravedlniť, že pre realizáciu ľavicového programu sa spojili s kapitalistickým diablom. Dôraz na program je aj základnou stratégiou ľavice v povolebných rokovaniach, keď budú musieť nájsť zhodu v parlamente. Sú ochotní pripustiť personálne zmeny výmenou za body v programe.
Najznámejšie body ľavicového programu sú nasledujúce: zníženie hranice veku odchodu do dôchodku alebo zrušenie poslednej dôchodkovej reformy, opustenie reformy podpory v nezamestnanosti, zvýšenie minimálnej mzdy na 1 600 eur, plošné pridanie 10 percent štátnym zamestnancom. Skrátka to bude poriadna záťaž pre štátny rozpočet. Ekonómovia vyčíslili, že realizácia tohto programu bude znamenať novú záťaž pre napätý francúzsky štátny rozpočet vo výške 150 miliárd eur počas dvoch rokov.
Ľavica chce financovať tento program predovšetkým zdanením najbohatších ľudí deväťdesiatpercentnou daňou. Ďalším spôsobom, ako získať viac peňazí do štátneho rozpočtu, je rozšírenie progresívneho zdanenia. Vo Francúzsku je teraz päť pásiem pre progresívne zdanenie, ľavicová vláda chce mať týchto pásiem 14. Zvýšenie daní by tak zasiahlo aj osoby zarábajúce 2-tisíc eur mesačne.
Kedy príde dlhová kríza?
Ľavicový program znie pre mnoho ľudí lákavo. Problém je však v tom, že Francúzsko už nemá žiadne zdroje. Štátna pokladnica je prázdna a štátny dlh rastie. Vo februári, po zverejnení obrovského deficitu verejných financií za rok 2023 (5,5 percenta k HDP), minister financií Bruno Le Maire oznámil nutnosť vykonať škrty v štátnom rozpočte za 20 miliárd eur. Bola to len akútna nevyhnutnosť. Ďalej sa malo po voľbách nájsť ďalších 30 miliárd eur, ktoré by umožnili Francúzsku mať nevyrovnaný rozpočet aspoň v rovnakej výške ako predchádzajúci rok.
Vývoj francúzskeho štátneho dlhu za posledné tri roky.
Nikto nepochybuje, že aktuálne hospodárenie štátu je katastrofálne. Rovnako sa dá očakávať, že olympijské hry v Paríži nebudú žiadnym veľkým ekonomickým úspechom a francúzsky štát bude musieť lepiť ďalšiu dieru.
Ratingové agentúry po voľbách a oznámení ľavicového programu vyhlásili , že ak Francúzsko nezačne hľadať škrty a úspory, budú musieť prehodnotiť svoj rating. Je len otázkou času, kedy k tomu dôjde. Rovnako sa krajina bude musieť v najbližšom čase zodpovedať orgánom Európskej únie, pretože nedodržiava maastrichtské kritériá. A keďže ide o druhú najväčšiu ekonomiku eurozóny, hospodárska nestabilita ohrozuje euro.
Komodity: Stane sa z pomarančového džúsu vzácny nápoj?
Trh s pomarančovým džúsom, kávou a kakaom zažil znova raketový rast. Vinníkom sú zlé klimatické podmienky, tornáda a v prípade pomarančového džúsu aj choroby, ktoré napádajú pomarančovníky. Cena pomarančového džúsu sa za posledný týždeň zdvihla o 6,18 percenta. Keď sa však pozrieme, o koľko pomarančový džús zdražel za tri roky, zistíme, že jeho cena vzrástla o 271 percent. Z bežne dostupnej komodity sa tak stal už dnes nealkoholický nápoj na lepšie príležitosti.
Vývoj ceny pomarančového džúsu na komoditná burza za posledných päť rokov.
Pri pomarančovom džúse si môžeme uvedomiť drámu inflácie. V roku 2024 sa inflácia po celom svete dostala pod 4 percentá. To sa môže zdať ako rozumná miera, ale subjektívne následky inflácie tu budú ešte veľmi dlho. Môže trvať ďalších päť rokov, kým sa cenová hladina džúsu vyrovná a ľudia si ho budú môcť znovu dopriať bez toho, aby sa pozerali na cenovku.
S výnimkou vyššie uvedených komodít sme boli svedkami poklesu cien. Meď stratila za týždeň 0,04 percenta, platina 0,68 percenta, americká ľahká ropa 2,03 percenta, zemný plyn 3,68 percenta, stavebné drevo 3,84 percenta, ryža 14 percent a sójová múka 14,47 percenta.
Kryptomeny: Dosiahol bitcoin už svoje dno?
V čase písania článku bola hodnota bitcoinu 55 530 dolárov. Týždenná výkonnosť bola po dlhom čase kladná a dosiahla 1,59 percenta. Za posledný týždeň bitcoin otestoval hranicu 55-tisíc dolárov. Táto cena sa zatiaľ ukázala ako spodná rezistencia.
Keby došlo v nasledujúcich dňoch k prepadu ceny bitcoinu, bude dôležité sledovať, či spomínaná kryptomena túto hranicu uháji. Prerazenie hranice 55-tisíc dolárov by bolo pre bitcoin veľmi negatívnym znamením. Bitcoinu by hrozil rýchly prepad k oveľa nižším hodnotám.
Vývoj ceny bitcoinu za posledný mesiac.
Záver: V akej kondícii sú americké banky?
Vo štvrtok popoludní sa dozvieme, ako na tom je jadrová inflácia v USA. Analytici očakávajú stabilnú infláciu rovnakú ako predchádzajúci mesiac. Júnová inflácia by mala byť 3,4 percenta. Akýkoľvek údaj, ktorý bude vyšší ako toto číslo, môže trhy oslabiť, pretože nádej na septembrové zníženie sadzieb sa pomaly, ale určite rozplynie. Naopak, lepší výsledok posilní špekulácie na prvé zníženie už v septembri roku 2024 a v tomto prípade by americké trhy znovu mohli atakovať nové historické maximá.
V piatok však pôjde naozaj do tuhého, pretože sa dozvieme výsledky amerických bánk JP Morgan, Wells Fargo a Citigroup. Banky sú srdcom celého amerického kapitalizmu. Zdravie amerických finančných inštitúcií je nevyhnutné pre ďalší rast trhov. Bude veľmi zaujímavé sledovať, aký tieto banky majú pohľad na budúcnosť americkej ekonomiky.