Prehľad trhov: Čaká nás ružová budúcnosť?

Následne boli ekonomické noviny plné správ a špekulácií ohľadom recesie a rastúcej nezamestnanosti. Nič také však Ameriku nečaká. Teda presnejšie povedané, nič také Spojené štáty nečaká, ak sa predikcie Fedu ohľadom americkej ekonomiky ukážu ako správne.

Z tohto pohľadu možno pochopiť bezprostrednú rozpačitú reakciu trhu. Jerome Powell je ako lekár, ktorý pacientovi hovorí, že jeho súčasný stav je vynikajúci a má veľmi dobré prognózy do budúcnosti, ale napriek tomu navrhne radikálnu liečbu. Tou je práve zníženie sadzieb o 50 bázických bodov.

Keby bola americká ekonomika v skvelej kondícii, nebol by dôvod sadzby znižovať, alebo by postačilo vykonať symbolický krok o 25 bázických bodov. Powell na tento druh námietok odpovedá, že ide iba o vyváženie sadzieb, nie o pravidelné znižovanie o 50 bázických bodov.

Pokiaľ vás vysvetlenie šéfa Fedu neuspokojilo, je možné, že Jerome Powell sa podriadil volebnému kalendáru v USA. Ďalšie zasadnutie Fedu je totiž až v novembri, len pár dní pred voľbami. Keby na tomto zasadnutí prekvapivo znížil sadzby, výrazne by tým pomohol finančným trhom. A keďže väčšina voličov sa rozhoduje na poslednú chvíľu a veľká časť Američanov si sporí na dôchodok nákupom akcií, väčší rast na burze by nahral vládnucim Demokratom.

Posledné možné vysvetlenie je skôr konšpiračné. Fed už vie, že sa niečo pokazilo, a týmto krokom sa pripravuje na ďalší veľký finančný požiar. Aj keby sa táto hrozba nenaplnila, bude veľmi zaujímavé sledovať, ako sa Powellovi podarí recesii zabrániť aj napriek jasným signálom, ktoré prichádzajú z dlhopisového trhu.

Práve ten patrí medzi tie najviac racionálne, pretože ho riadia naozaj veľkí hráči. Výnosy na desaťročných amerických dlhopisoch sú dnes veľmi nízke. Záujem o dlhopisy je obrovský a to znamená, že si investori kryjú chrbát.

Aké aktíva budú profitovať z rozhodnutia Fedu

Asi najsilnejšiu a najpredpokladanejšiu reakciu predviedol bitcoin a kryptomeny. Tieto finančné aktíva sú považované za rizikové. Nižšia cena peňazí umožní investorom viac riskovať. Teoreticky by teda ceny kryptomien mali rásť po každom znížení sadzieb. Otázkou však zostáva, nakoľko sú ceny budúcich znížení už započítané v aktuálnej cene.

Vývoj ceny bitcoinu za posledný mesiac.

Druhým víťazom je zlato. Jeho cena dosiahla rekordné hodnoty. Dokonca sa chvíľu obchodovalo za 2 650 dolárov za trójsku uncu. Zlatý kov má našliapnuté k ďalšiemu rastu. Jednak je na historických maximách, takže podľa technickej analýzy nemá pred sebou jasnú odolnosť. Rezistencie, ktoré zlato čakajú, budú hlavne psychologické. Zlato je vo „win-win“ situácii.

Pokiaľ všetko pôjde podľa plánu Fedu, americký dolár bude oslabovať a ekonomika nebude v recesii. Dopyt po zlate bude silný najmä vo svete, predovšetkým v Ázii. V prípade, že Fed bude nútený znížiť sadzby rýchlejšie alebo nastane nejaké geopolitické napätie či nová kríza, zlato by mohlo rásť vďaka svojej úlohe bezpečného prístavu. Vzácnemu kovu sa bude dariť aj vtedy, keď Fed svoju prácu pokazí a zníži sadzby tak rýchlo, že to spôsobí infláciu. V tomto prípade by investori zlato vnímali ako poistku proti inflácii. Na rozdiel od bitcoinu je zlato lepšie predikovateľné, pretože je k dispozícii dostatok makroekonomických dát.

Vývoj ceny zlata za posledný mesiac.

Tretím víťazom by mali byť takzvané „small caps“, teda menšie americké firmy, ktoré sú zaradené do indexu Russell 2000. Nie sú to malé spoločnosti v pravom slova zmysle – často zamestnávajú aj tisícku ľudí. Sú však viac závislé na cene peňazí ako veľké technologické korporácie, ktoré majú často k dispozícii ohromnú kopu hotovosti a nízke zadlženie. A keďže Fed nevidí, že by USA hrozila recesia, ich biznis model by nemal byť ohrozený.

Technologické akcie a zníženie sadzieb

Čo sa týka akcií veľkých firiem a ťahúňov technologického indexu Magnificent 7, situácia je trochu odlišná. Tieto akcie žijú svojím vlastným životom. Každá z nich bude na rozhodnutie Fedu reagovať inak. Pre tieto firmy je dôležitejšia celková nálada trhov ako to, že by im zmena o pol percentuálneho bodu zásadne zmenila situáciu. Napríklad pre Nvidiu je oveľa dôležitejšie, či bude pokračovať boom umelej inteligencie ako to, či budú sadzby na konci roka na 4,4 percenta. Globálnym firmám však budú pomáhať dve veci.

Vývoj ceny akcií Nvidie za posledný mesiac. Akcie tejto spoločnosti reagovali pozitívne na rozhodnutie Fedu, ale tento impulz nejako neovplyvnil dlhodobé trendy.

Prvou je slabý dolár. Keďže väčšina z nich ponúka svoje služby po celom svete, sila dolára je pre nich kľúčová. Dolár by mal oslabovať, čo by znamenalo, že ich služby sa stanú globálne dostupnejšími. Slabý dolár je teda pre nich veľká výhoda proti neamerickej konkurencii.

Druhou výhodou je, že ich klienti budú mať lacnejší prístup k úverom, a tak si budú môcť na dlh kupovať tovar alebo služby. Vzhľadom na to, že mnoho technologických firiem je na maximálnych hodnotách a ich ukazovatele P/E sú vysoko, budú tieto zmeny v menovej politike príliš malé na to, aby zásadne zmenili pohľad investorov na ne. Pre technologické firmy bude oveľa dôležitejšie naplnenie investorských očakávaní.

Akcie: Varovanie pre FedEx

Podľa predikcie Fedu by mala americká ekonomika rásť stabilne až do roku 2027 o 2 percentá ročne. Vo výhľade Fedu nie je pre recesiu miesto. Od začiatku tohto roka mnoho veľkých firiem, najmä tých, ktoré sú orientované na retail, upozorňuje na zmenu správania zákazníkov.

Tieto informácie pravidelne zaznievajú z úst predstaviteľov fastfoodových reťazcov ako McDonald's alebo maloobchodných sietí ako Walmart. Správanie bežných zákazníkov sa mení. Američania sa pri nakupovaní stále viac zameriavajú na ceny.

Posledné z radu týchto varovaní bolo vyhlásenie profit warningu u dopravnej spoločnosti FedEx. Ceny akcií FedExu sa prepadli o viac ako 15,23 percenta. Dôvodom je práve zmena správania koncových zákazníkov. Táto zmena spočíva predovšetkým v tom, že ľudia už tak často nevolia službu expresného dodania a uspokoja sa s bežnou dodacou dobou. Zákazníci si teda nechcú priplácať za rýchlejšie doručenie.

Ešte väčší rozruch spôsobili slová šéfa FedExu, ktorý uviedol, že rozsah zníženia sadzieb poukazuje na slabosť súčasného ekonomického prostredia. Šéf veľkej nadnárodnej spoločnosti to vidí úplne inak ako šéf Fedu Jerome Powell, ktorý znížil sadzby s tým, že všetko je v poriadku. Na druhej strane človek z terénu vníma zníženie sadzieb ako ekonomickú pomoc slabnúcej ekonomike. Je ťažké po prečítaní takého vyhlásenia mať stopercentnú dôveru v americký Fed. Doručovacie služby ako robí FedEx sú totiž dobrým indikátorom zdravia súčasnej ekonomiky. Zníženie počtu prepravených balíkov naznačuje spomalenie spotreby tovaru. Západné ekonomiky sú na spotrebe závislé, a preto nie je dianie okolo FedExu radno podceňovať.

Záver: Kto kúpi Intel?

Tento týždeň bude na makroekonomické dáta chudobnejší. Až v piatok sa dozvieme čísla americkej inflácie PCE za mesiac august. Práve tento údaj o inflácii preferuje Fed pri svojich rozhodnutiach. Bude to prvý záťažový test predikcií Fedu. Ak by inflácia PCE mala iný ako klesajúci trend, trhy by mohli spanikáriť, pretože investori by sa začali pýtať, ako je možné, že predikcie americkej centrálnej banky sú už niekoľko dní po zasadnutí nepresné.

Vývoj akcií Intelu od začiatku tohto roka.

Absencia zásadných makroekonomických dát však nutne neznamená nudný týždeň na akciových trhoch. Americký denník Wall Street Journal prišiel s informáciou, že spoločnosť Qualcomm chce prevziať spoločnosť Intel. Qualcomm vyrába čipy pre smartfóny a dodáva svoje výrobky firme Apple. Práve Apple sa pred pár rokmi začal odvracať od výrobkov Intelu k tejto spoločnosti.

Odvtedy bolo čoraz jasnejšie, že Intelu uteká vlak. Následne prišla ďalšia prehra, tentoraz v sektore umelej inteligencie. Intel úplne zaostal za konkurenciou v podobe Nvidie alebo AMD. Spoločnosť sa rozhodla začať masívne prepúšťať zamestnancov a zrušila vyplácanie dividend. Akcie Intelu sa prepadli dokonca pod 20 dolárov za kus.

Správa o možnej akvizícii však pomohla akciám Intelu k rastu. Nejde však o hotovú vec, pretože táto veľká akvizícia musí prejsť schválením amerických úradov. Vzhľadom na strategický význam Intel autority nemusí túto transakciu schváliť. Qualcomm sa možno bude musieť uspokojiť iba s nákupom niektorých divízií spoločnosti Intel.

Príbeh Intelu len ukazuje, že na burze nie je nič isté. Byť dlhé roky lídrom v technologickom vývoji neznamená, že týmto lídrom spoločnosť zostane navždy.