Prehľad trhov: Kennedyho ministerský post spôsobil výpredaj akcií farmafiriem

Finančné trhy si uvedomujú, že možno rozhodnutia budúceho prezidenta by mohli byť proinflačné. Vzhľadom na to, že októbrová inflácia v USA mierne vzrástla, na trhy sa vrátila obava z rastu cenovej hladiny. Nejde však o strach, že Trump rozpúta infláciu ako v roku 2022, ale skôr o to, že americký Fed nebude môcť rýchlo znížiť sadzby na bežnú úroveň.

Vývoj inflácie v USA za posledný rok.

Trhy majú obavy predovšetkým zo zavedenia ciel. Keďže išlo o jeden z kľúčových bodov Trumpovej kampane, trhy túto možnosť zohľadňujú už dlhší čas. Do určitej miery sú teda na clá pripravené. Veľkou neznámou zostáva reakcia krajín, na ktoré by clá mohli dopadnúť.

Vzhľadom na to, že konkrétna podoba ciel zatiaľ nie je známa, ide skôr o špekulácie. Existuje možnosť, že Čína ustúpi a nebude konflikt eskalovať, ale pokúsi sa svoj nepredaný tovar ponúknuť inde. Európa, ktorá sa v posledných rokoch ukazuje ako slabý geopolitický hráč, by mohla niesť najväčšie následky amerických ciel. Trumpov druhý prezidentský mandát sľubuje mnohé zemetrasenia, ktorým sa finančné trhy určite nevyhnú.

Niekoľko pozitívnych správ

Napriek tomu, že americké trhy na konci týždňa zažili výpredaje a európske trhy po zvolení Donalda Trumpa skôr stagnujú, niekoľko stredne významných firiem reportovalo veľmi dobré výsledky, čo výrazne zvýšilo ich ceny akcií.

Vývoj ceny akcií spoločnosti Shopify od začiatku tohto roka.

Predajná platforma Shopify prekonala očakávania analytikov v zisku aj tržbách, čo viedlo k rastu jej akcií o 22 percent.

Ďalším víťazom týždňa bola spoločnosť Spotify, ktorá dosiahla najlepšiu ziskovosť vo svojej histórii. Firma zároveň pomaly preniká do oblasti audiovizuálneho obsahu, čo jej môže v budúcnosti pomôcť oslabiť dominanciu YouTubu. Trhy ocenili tento úspech týždenným rastom akcií Spotify o 12 percent.

Vývoj ceny akcií spoločnosti Spotify od začiatku roka.

Nemecká ekonomika nie je v dobrej kondícii. Pravidelný prísun negatívnych firemných správ dočasne prerušila spoločnosť Siemens Energy, ktorá ťaží z vysokého dopytu po plynových turbínach. Divízia zameraná na obnoviteľné zdroje však čelí problémom spôsobeným vojnou a rastom cien kľúčových komponentov pre veterné elektrárne. Spoločnosť si napriek tomu zachováva optimistický výhľad na nasledujúce tri roky, čo viedlo k rastu jej akcií o 17,5 percenta počas uplynulého týždňa.

Vývoj ceny akcií spoločnosti Siemens Energy od začiatku roka.

Zoznam spoločností, ktoré minulý týždeň zaznamenali výrazný rast, by mohol byť ešte dlhší. V kontexte poklesu burzových indexov na konci týždňa to ukazuje, že správnou investičnou stratégiou pre nasledujúce mesiace bude starostlivý výber jednotlivých akcií (takzvaný stock picking).

Investovanie do indexových ETF bolo v poslednom čase medzi investormi populárne, pretože ponúka jednoduchý spôsob diverzifikácie. Akciové indexy zažívali od októbra 2023 silný rast, čo túto stratégiu podporovalo. Avšak minulé výnosy na burze nezaručujú budúce. Aktuálne signály z trhu možno naznačujú, že je čas zamerať sa na starostlivý výber jednotlivých titulov.

Príchod Kennedyho na ministerstvo zdravotníctva

Robert Kennedy mladší je pre niektorých mužom, ktorý podľahol konšpiračným teóriám, pre iných záchrancom, ktorý prinesie dôkazy a objasní otázky okolo vakcín proti covidu. Po svojom nástupe do funkcie oznámil ambiciózny cieľ: znížiť výskyt chronických ochorení spôsobených chemickými látkami, pesticídmi, farmaceutickými produktmi a potravinovými aditívami.

Kennedyho ciele jasne ukazujú, ktorým smerom sa budú jeho kroky uberať. Americké farmaceutické firmy budú musieť znovu preukazovať účinnosť a zmysluplnosť očkovania proti COVIDU-19.

Ak by neboli schopné dodať dostatočné dôkazy, mohli by prísť o kontrakty v hodnote 2 až 3 miliárd dolárov ročne. Kennedy tiež plánuje zastropovať ceny inovatívnych a drahých liekov, posilniť preventívnu starostlivosť a zakázať reklamu na lieky v médiách.

Vývoj ceny akcií spoločnosti Moderna od začiatku roka.

Pokiaľ by sa Kennedyho program začal realizovať, znamenalo by to značné straty pre farmaceutické firmy. Akciové trhy na to reagovali poklesom cien akcií v tomto sektore. Akcie spoločnosti Moderna stratili za posledný mesiac viac ako 32 percent, Pfizer oslabil o viac ako 15 percent a menšia spoločnosť Novavax odpísala cez 30 percent.

Vývoj ceny akcií spoločnosti Pfizer od začiatku tohto roka.

Euro voči doláru oslabuje

Špekulácie, že Fed môže radikálne zmeniť menovú politiku, majú vplyv na euro. To voči doláru oslabuje už od konca septembra. K tomu prispelo aj vyhlásenie ECB z minulého týždňa, že inflačný cieľ v Európe bol dosiahnutý, čo trhy interpretujú ako signál pre ďalšie znižovanie sadzieb na ďalšom zasadnutí ECB. Spread, teda rozdiel medzi úrokovými sadzbami na doláre a eure, sa tak v nasledujúcich mesiacoch pravdepodobne ešte prehĺbi.

Vývoj menového páru euro dolár od začiatku tohto roka.

Ak navyše zohľadníme ekonomické problémy Nemecka a Francúzska, zdá sa, že ECB nebude mať inú možnosť ako pokračovať v znižovaní sadzieb. Podľa Eurostatu vzrástlo HDP eurozóny v treťom štvrťroku o 0,4 percenta. Na porovnanie: americké HDP dosiahlo v rovnakom období rast 2,8 percenta, čo je dostatočne silné tempo na vytváranie nových pracovných miest.

Slabé euro by mohlo viesť k zdraženiu pohonných hmôt, na druhej strane by mohlo zlepšiť konkurencieschopnosť európskych exportérov na svetových trhoch. Otázka teda neznie, či euro bude klesať, ale skôr na akej úrovni sa tento pokles zastaví.

Čo sledovať v budúcom týždni?

Hlavnou témou na trhoch bude, či prevládnu obavy z budúceho vývoja inflácie, alebo či sa objaví nová téma, ktorá zatieni súčasné ekonomické problémy, ako je rastúce zadlženie štátu, firiem a domácností.

Jednou z možných tém by mohli byť hospodárske výsledky spoločnosti Nvidia, ktoré budú zverejnené už túto stredu. Očakáva sa, že firma prekoná odhady analytikov, pretože nič zatiaľ nenaznačuje ochladenie dopytu po nových čipoch. Veľkí technologickí hráči, ktorí už svoje výsledky oznámili, navyše plánujú investovať desiatky miliárd dolárov do infraštruktúry pre umelú inteligenciu.

Objem objednávok tak bude pravdepodobne naďalej prevyšovať kapacity Nvidie. No aj také drahé akcie, ako má Nvidia, môžu čeliť rizikám. Investori môžu rýchlo zmeniť názor aj na základe zdanlivo malých správ.

Jedno z aktuálnych rizík spočíva v treťom najväčšom klientovi Nvidie, spoločnosti Super Micro Computer, ktorá má problémy so zverejnením hospodárskych výsledkov podľa pravidiel amerického kapitálového trhu. Ak by regulačné orgány zastavili obchodovanie s jej akciami, mohlo by to vážne narušiť fungovanie firmy, čo by negatívne ovplyvnilo aj Nvidiu.