Prehľad trhov: Bidenova administratíva naďalej škodí americkej ekonomike. Prečo?

Rok 2025 bude z hľadiska menovej politiky rokom na diéte. A každého namaškrteného adolescenta perspektíva diéty desí. Veľmi rýchlo sa totiž zabúda, že posledné dva roky boli dvoma rokmi hojnosti na finančných trhoch. Jeden chudobný rok by bol vlastne úplne v poriadku.

Samozrejme, to by bola pohroma pre správcov a manažérov veľkých fondov a finančných influencerov, ktorí si zvykli odporúčať akcie, ktoré nakupujú všetci. Investovanie však nie je o tom, že sa vám darí, keď trhy stúpajú. Dobrý investor sa ukáže až vo chvíli, keď trhy spadnú. Pre skúsených investorov sú ťažké časy a prekážky výzvou a príležitosťou, nie zdrojom obáv.

Trhy sa boja nepriaznivých monetárnych podmienok. Veľkú zmenu v tejto situácii môže uskutočniť prezident Donald Trump, ktorý sa nedávno explicitne vyjadril, že sadzby sú veľmi vysoké. Uvidíme, aký veľký tlak Trump na šéfa amerického Fedu vyvinie v budúcnosti. Teraz môžeme iba špekulovať. Čo však bude mať reálny vplyv na výšku sadzieb, sú makroekonomické dáta. Trh práce na konci minulého týždňa vydesil investorov, pretože v USA klesla v decembri nezamestnanosť na 4,1 percenta.

Upokojenie priniesli čísla americkej inflácie

Všeobecná inflácia už tretíkrát za sebou vzrástla a dosiahla 2,9 percenta. Tento rast bol očakávaný, pretože je ťahaný predovšetkým aktuálne vysokou cenou ropy.

Veľmi dobrou správou bol po dlhšej dobe pokles jadrovej inflácie, ktorá vypúšťa dve najvolatilnejšie zložky – ceny energií a jedla. V decembri jadrová inflácia klesla na 3,2 percenta, teda o jednu desatinu menej, než očakávali všetci analytici. Po dlhšej dobe sme zaznamenali isté zlepšenie. Otázkou zostáva, či išlo o jednorazový pokles, alebo budeme svedkami naozaj klesajúcej tendencie.

Vývoj jadrovej inflácie v USA za posledný rok.

V tejto chvíli to však neriešime. Uvidíme až o mesiac. A tak mohli trhy privítať pokles jadrovej inflácie s nadšením a akcie rástli. Zároveň klesli výnosy na amerických desaťročných dlhopisoch.

Americký dlhopisový trh sa tak po niekoľkých dňoch silného tlaku mohol znova nadýchnuť a oddýchnuť si. Investori a analytici sú presvedčení, že inflácia je síce stále ďaleko od svojho dvojpercentného inflačného cieľa, ale zatiaľ nehrozí naštartovanie ďalšej veľkej inflačnej vlny.

To neznamená, že táto možnosť je nadobro zažehnaná, ale trhy majú nádej, že Fed môže znížiť úrokové sadzby viackrát, než sa doteraz uvažovalo. Nádej zomiera posledná, a preto trhy budú dúfať, že sa napríklad dočkajú rovnako ako v roku 2024 zníženia sadzieb minimálne o sto bázických bodov.

Americký prezident pokračuje v kontroverzných krokoch

Môžeme povedať, že v Spojených štátoch nejde o pokojné odovzdanie moci. V posledných dňoch kroky Joea Bidena vzbudili isté rozpaky. Človek má pocit, že chce odovzdať Donaldovi Trumpovi krajinu v čo najhoršej situácii. Minulý týždeň napríklad zaradil na čiernu listinu dve čínske firmy, Tencent a CATL, ktorá dodáva Tesle batérie do ich vozidiel.

Následne Biden uvalil sankcie na ruskú ropu, presnejšie na ruské firmy rozvážajúce ruskú ropu po celom svete. Ide o viac ako 180 lodí. Americké sankcie už tento týždeň priniesli prvé ovocie, keď Čína z obavy pred americkou administratívou odmietla ruské lode prijať. Posledné kroky Joea Bidena vo svojom úrade mali vplyv na ceny ropy.

Vývoj ceny ropy za posledný rok.

Tá začala strmo rásť. Ropa Brent prekonala hranicu 82 dolárov za barel. Z grafu vyplýva, že práve toto rozhodnutie narušilo dlhodobú klesajúcu tendenciu na rope, ktorá trvala prakticky od marca 2024. Vzhľadom na to, že dnes je silný americký dolár, tak drahá ropa bude vytvárať inflačný tlak predovšetkým v krajinách, ktoré musia kupovať čierne zlato za americké doláre.

Biden si dobre uvedomuje, aká citlivá je otázka ceny ropy pre Američanov. Počas svojej prezidentskej kampane orientoval celú svoju zahraničnú politiku na to, aby nedošlo k nárastu ceny ropy. Robil dokonca aj také kroky, že na trh dával čo najväčšie možné množstvo z amerických strategických rezerv.

Rovnako na poslednú chvíľu Joe Biden rozšíril dohľad nad vývozom čipov určených pre umelú inteligenciu. Znížil počet krajín, kam americké spoločnosti môžu túto techniku vyvážať bez obmedzenia. Hlavným dôvodom je, že Rusko a Čína využívajú tretie krajiny na nákup tohto tovaru.

Na tento krok veľmi rýchlo zareagovala spoločnosť Nvidia. Vedenie spoločnosti prejavilo silnú rozhorčenosť nad krokmi Bidenovej administratívy, pretože o takom závažnom kroku výrobcov čipov nikto neinformoval dopredu.

Pôjde Musk pred súd?

A posledný zákerný krok zo strany Bidenovej administratívy prišiel zo strany Komisie pre obchodovanie s cennými papiermi. Gary Gensler, ktorý odstupuje z funkcie k 20. januáru, nechal svojmu zástupcovi pascu v podobe žaloby na Elona Muska. Komisia žaluje Muska za to, že zatajil pred kúpou Twitteru v roku 2022, že vlastnil viac ako 5 percent spoločnosti.

Miliardár oznámil komisii vlastníctvo svojho podielu až 4. apríla, teda jedenásť dní pred tým, než celú spoločnosť kúpil. Musk, ktorý sa zatiaľ k obvineniu nevyjadril, sa bude musieť v každom prípade k celej veci vyjadriť na súde.

Tu je práve nastražená pasca pre nástupcu Garyho Genslera a Paula Atkinsa. Ak sa rozhodne žalobu stiahnuť, tak demokrati a liberálne médiá budú môcť hovoriť o tom, že Musk využíva svoj vplyv na zastavenie stíhania. A keď Atkins žalobu nestiahne, Musk bude mať zo strany novinárov zviazané ruky, pretože bude neustále musieť čeliť otázkam ohľadom tohto súdu.

V každom prípade snahy sťažovať odovzdanie moci zo strany Bidenovej administratívy sú jednoznačné. Tieto hádky a pasce investorov veľmi znepokojujú, pretože neveštia nič dobré pre nasledujúce štyri roky. Republikáni majú síce dva roky na to, aby vládli bez väčších obštrukcií, ale nič nenaznačuje, že by sa demokratická strana zmierila s ďalšími štyrmi rokmi Trumpovho vládnutia.

Tvrdý pád akcií Moderny

Spoločnosť Moderna nie je po covide nikomu potrebná a jej akcie zažívajú čierne časy. Hneď na úvod nového roka spoločnosť oznámila profit warning a znížila výhľad na tržby v roku 2025 rovno o jednu miliardu. Pre rok 2025 sa očakávajú tržby na úrovni 1,5 až 2,5 miliardy dolárov. Akcie Moderny po tejto správe okamžite stratili 16 percent a za posledný rok vyše 65 percent.

Vzhľadom na to, že stále veľkú časť príjmov tejto spoločnosti tvoria predovšetkým vakcíny proti covidu, tak to nevyzerá s celkovou budúcnosťou firmy dobre. Keď sa k tomu pripočíta, že Robert Kennedy ml. sa chystá ujať svojej funkcie, tak je Moderna vo veľmi ťažkej situácii. Z farmaceutických firiem je to dnes najslabšia firma.

Vývoj akcií Moderny za posledný rok.

Zostaneme ešte vo farmaceutickom sektore. V utorok 14. januára akcie Eli Lilly zažili nečakaný pád, keď počas dňa oslabili o viac ako 7 percent. Za tento prepad mohlo oznámenie firmy, že sa jej nepodarilo naplniť očakávania tržieb v poslednom štvrťroku. Tie by mali dosiahnuť 13,5 miliardy dolárov, čo je o 400 miliónov menej, než sa čakalo.

Môže za to predovšetkým pokles záujmu o rad produktov slúžiacich na redukciu hmotnosti. Pokles predajov tak naznačuje, že trh už dosiahol vrchol dopytu. Ak chce spoločnosť Eli Lilly začať zvyšovať svoje tržby, bude musieť svoje lieky zlacniť.

Dnes vychádza mesačná liečba produktmi tejto firmy na niekoľko stoviek až tisíc dolárov. Aby človek nepriberal, nesmie prestať tieto lieky užívať. Za spomínané ceny je tento zázračný liek na chudnutie určený predovšetkým pre vyššiu triedu.

Vývoj akcií spoločnosti Eli Lilly za posledný rok.

Záver: Dobré výsledky amerických bánk

V stredu sme sa dozvedeli prvé výsledky amerických bánk za posledný štvrťrok roku 2024. K výsledkom sa vrátime podrobnejšie v budúcom prehľade. Prvá lastovička v podobe výsledku JPMorgan, ktorá je najväčšou americkou bankou, ukazuje, že zatiaľ je všetko v poriadku. Banky sú srdcom kapitalistického systému, a pokiaľ toto srdce funguje dobre, systém sa udržuje v chode. Dobré čísla JPMorgan a pokles jadrovej inflácie spôsobili, že trhy uzavreli deň v optimistickej nálade. Otázka znie, ako dlho tento optimizmus vydrží?