Príčina alebo dôsledok? Trump a zmena investičných stratégií

Je znovu zvolený americký prezident architektom rozsiahlych transformácií, ktorými prechádza americký podnikateľský sektor, alebo len zosobňuje zmenu, ktorá už dávno prebiehala?

Dňa 22. septembra 2024 spoločnosť BlackRock, tretí najväčší správca aktív na svete, oznámila zrušenie svojej divízie ESG; toto rozhodnutie vyvolalo šok v celom finančnom prostredí. Tento krok však predstavoval len vyvrcholenie strategickej zmeny, ktorá sa pripravovala niekoľko mesiacov, ak nie rokov. Začiatkom roka 2024 sa veľké finančné inštitúcie vrátane JPMorgan Chase, State Street Global Advisors a samotnej spoločnosti BlackRock stiahli z iniciatívy Climate Action 100+, koalície, ktorá dlho zohrávala kľúčovú úlohu pri zjednocovaní správania podnikov so štandardmi ESG ako nevyhnutnej podmienky pre prístup k úverom a trhom.

Finančný rozsah týchto odchodov zdôrazňuje ich význam. Vo februári 2024 boli z područia iniciatívy Climate Action 100+ vyňaté aktíva v hodnote 14 biliónov USD – z toho 6,6 bilióna USD bolo pod správou spoločnosti BlackRock. Znamenalo to jeden z najzávažnejších ústupov od záväzkov ESG v nedávnej histórii, čo signalizuje zásadnú rekalibráciu v rámci finančného sektora. Zdá sa, že nadšenie pre investície ESG, ktoré kedysi dominovali, dosiahlo svoj vrchol.

Dôsledky boli rýchle a hlboké. V priebehu niekoľkých týždňov predsedníčka Európskej komisie Ursula von der Leyenová znovu otvorila diskusie o plánovanom postupnom vyradení spaľovacieho motora z prevádzky v EÚ. To, čo niektoré médiá označili za triumf pragmatizmu nad byrokraciou, bolo pri bližšom skúmaní priamou reakciou na seizmické zmeny investičných priorít, ktoré zorganizovali finanční giganti.

V tejto chvíli už slabnúci Joe Biden podporil Trumpove volebné vyhliadky. Pripisovať manévre gigantov v oblasti správy aktív výlučne tomu, že už predpovedali Trumpovo znovuzvolenie, by však bolo príliš jednoduché. Počas Trumpovho prvého funkčného obdobia bol sklon týchto inštitúcií prispôsobiť svoje operácie jeho MAGA agende minimálny.

Musk a jeho vplyv

Do hry vstúpil Elon Musk. Ako najbohatší človek na svete a samozvaný „absolutista slobody prejavu“ sa Musk dlho staval do pozície narušiteľa v rámci technologicko-priemyselného komplexu. Jeho verejná podpora Trumpa počas kampane ešte viac upevnila jeho úlohu provokatéra, ktorý spochybňuje progresívnu ortodoxiu Silicon Valley.

Muskova vypočítavá hra sa spočiatku stretávala so všeobecným skepticizmom, ale po Trumpovom volebnom víťazstve a Muskovom vymenovaní za povestného „DOGE“ – symbolickú, ale strategickú protiváhu Trumpa v ich vznikajúcom „duumviráte“ – sa spolupráca začala vyplácať. V nadväznosti na to sa technologickí lídri ako Mark Zuckerberg a Sam Altman rýchlo prispôsobili meniacim sa politickým vetrom. Zuckerbergova nová obhajoba slobody prejavu a Altmanova podpora Trumpovho projektu Hviezdna brána zvýraznila ideologickú tvárnosť elít Silicon Valley.

Úprimnosť týchto posunov nie je podstatná; dôležitý je kaskádový efekt, ktorý tieto posuny spustia. Keď sa priemyselní titáni otočia, menšie entity ich budú dychtivo nasledovať, aby sa prispôsobili prevládajúcej paradigme. Toto ideologické preskupenie podčiarkuje dynamiku moci a vplyvu v technologickom a finančnom sektore.

Hoci mnohí pripisujú tento vývoj takzvanému „Trumpovmu efektu“, presnejšie by bolo chápať ho ako vyvrcholenie ekonomickej zmeny, ktorá predchádzala jeho prezidentskému úradu.

Nový front

Trumpove rýchle kroky, ktoré slúžia na upevnenie jeho politického programu, podčiarkujú jeho odhodlanie pretvárať ekonomické prostredie. Pôsobí však v širšom kontexte globálneho hospodárskeho preorientovania sa. Na Svetovom ekonomickom fóre v Davose 24. januára generálny riaditeľ spoločnosti BlackRock Larry Fink vydal opačné vyhlásenie: „Teraz je čas investovať do Európy.“ Finkovo odmietnutie prevládajúceho pesimizmu, pokiaľ ide o hospodárske vyhliadky Európy, bolo v ostrom kontraste s dominantnou naratívou.

Tento pesimizmus, obzvlášť akútny v Nemecku – kedysi hospodárskej veľmoci Európy – nie je nepodložený. Roky neochvejnej oddanosti zelenej hospodárskej politike nútia krajinu upratať trosky, ktoré po sebe zanechala ideologicky motivovaná energetická agenda. Po väčšinu uplynulého desaťročia sa zdalo, že nemecká „Sonderweg“ vyvrcholí nadmerným spoliehaním sa na obnoviteľné zdroje energie, aj keď iné krajiny – ako napríklad susedné Francúzsko, ktoré konkrétne investovalo do výstavby nových jadrových reaktorov – presadzovali pragmatickejšie prístupy.

Teraz sa však zdá, že sa tento pevný konsenzus rozpadá. Von der Leyenová rýchlo prevzala Finkovu rétoriku – uprednostňovanie konkurencieschopnosti pred klimatickými cieľmi prostredníctvom „kompasu konkurencieschopnosti“ – čo dokazuje váhu jeho vplyvu. Hoci finančná zotrvačnosť zabezpečuje postupný prechod do novej ekonomickej podoby, smer je jednoznačný. Tieto posuny boli zjavné dávno pred Trumpovým znovuzvolením.

Prehodnotenie kauzality

Otázka kauzality zostáva nevyriešená. Trumpovo pôsobenie v prezidentskom úrade tieto zmeny zosilňuje a urýchľuje, ale základy boli položené v dostatočnom predstihu. Vzájomné vzťahy medzi prerozdelením biliónov dolárov investičnými gigantmi a ideologickou rekalibráciou Silicon Valley naznačujú komplexnú spätnú väzbu. Tento vývoj nie je ani tak reakciou na Trumpov vplyv, ako skôr nevyhnutným vývojom globálnych hospodárskych priorít.

Pokiaľ ide o diskusiu o tom, či bola skôr sliepka, alebo vajce, jedna skutočnosť sa ukazuje ako istá: nech už v nasledujúcich rokoch príde ako prvé čokoľvek, pravdepodobne to nebude „organické“.