Akcie e-shopu Alibaba potiahli očakávanie zvýšenej spotreby a štart DeepSeeku

Po tancoch v súvislosti so zavedením ciel sú na programe dňa rokovania o ukončení vojny na Ukrajine. Rovnako ako pri clách by sa investor nemal nechať rozhodiť mediálnym svetom. Trump sleduje jediný cieľ – ukončenie vojny.

Za akých podmienok k tomu dôjde, je predmetom rokovaní. A keďže Trump miluje vyjednávanie, môžeme sa dočkať mnohých zvratov. To je dôvod, prečo teraz nie je také dôležité riešiť podmienky budúceho mieru. Trhy to vedia a veľmi rýchlo sa stali odolné voči tomuto mediálnemu kolotoču.

Z pohľadu trhov je jediným istým víťazom moskovská burza, ktorá zažila ďalší dobrý týždeň a posilnila počas minulého týždňa o viac ako 3 percentá. Od začiatku roka už pridala 13 percent.

Vývoj moskovského indexu Moex za posledný mesiac.

Ak sa zrušia sankcie na ruské finančné trhy, investori sa vrhnú na lacné ruské akcie. No ani vojna, ani možnosť zavedenia nových colných opatrení, ktoré vydesili zámorské trhy na konci predchádzajúceho týždňa, neboli tým, čo malo najväčší vplyv. Negatívnu náladu na konci týždňa rozvírila svojimi výsledkami distribučná sieť Walmart. Po ich zverejnení sa investori začali pýtať, či Američania stále majú chuť a prostriedky ďalej konzumovať.

Akcie Walmartu tvrdo potrestané

Výsledky a najmä projekcie do budúcnosti spoločnosti Walmart boli pre investorov studenou sprchou. Najväčší americký distribučný reťazec Walmart odtajnil svoje hospodárske výsledky dňa 20. februára. Tie dopadli lepšie, než sa očakávalo.

Spoločnosť vykázala zisk na akciu vo výške 0,66 dolára oproti očakávaným 0,64 dolára. Tržby dosiahli 180,5 miliardy dolárov oproti očakávaným 179,8 miliardy dolárov. Keby sme sa zamerali iba na tieto čísla, nemohli by sme pochopiť, prečo akcie Walmartu klesli o viac ako 8,8 percenta.

Vývoj akcií spoločnosti Walmart za posledné tri mesiace.

To môže mať niekoľko príčin. Výkonný riaditeľ spoločnosti Walmart John David Rainay má obavy týkajúce sa správania zákazníkov, ktorí vyberajú produkty s nízkymi maržami. Inak povedané, bežní Američania sa snažia nakupovať čo najšetrnejšie. Faktor ceny sa tak stáva veľmi dôležitým.

Walmart predáva čoraz viac produktov, ktoré ponúka pod svojou privátnou značkou. Rainay toto správanie vysvetľuje ekonomickými podmienkami a geopolitickými neistotami. Výkonný šéf iba potvrdzuje to, na čo trvalo upozorňujem vo svojich prehľadoch trhov. Vysoké ocenenie burzových trhov nezodpovedá ekonomickej realite bežných ľudí a tento fenomén sa postupom času premietne aj do burzových indexov.

Vedenie Walmartu sa tiež obáva vplyvu zavedenia colných opatrení s krajinami Mexiko a Kanada, pretože by to viedlo k ďalšiemu zdraženiu produktov. Spotrebiteľ sa tak stal ešte viac obozretným pri svojich nákupoch. Keďže v obchodoch Walmartu nakupuje vyše 270 miliónov Američanov, je možné hospodárenie tejto retailovej firmy považovať za veľmi vierohodnú sondu do amerických peňaženiek.

Navyše je Walmart najväčším súkromným zamestnávateľom v krajine – má viac ako 1,6 milióna zamestnancov. Problémy tohto reťazca by sa mohli veľmi rýchlo odraziť v údajoch o nezamestnanosti v USA. A tak sa opäť začalo na sociálnych sieťach v ekonomických kruhoch objavovať slovo stagflácia, teda problém nízkeho ekonomického rastu a vysokej inflácie. Samozrejme, je zatiaľ veľmi skoro hovoriť o stagflácii, ale v ekonómii sú tendencie veľmi dôležité. Pokiaľ sa tieto tendencie budú potvrdzovať aj v ďalších mesiacoch, termín stagflácia sa bude používať častejšie.

Reakcia analytikov nebola taká jednoznačná ako reakcia trhov. Mnohí stále považujú akcie Walmartu za veľmi kvalitné a súčasný pokles vidia ako dobrú príležitosť na nákup. Vedenie spoločnosti bolo totiž vždy veľmi opatrné, pokiaľ ide o výhľad do budúcnosti. Často maľovali situáciu čiernejšie, než tomu v skutočnosti bolo. Uvidíme, aké budú čísla Walmartu v ďalšom štvrťroku.

Alibaba v žiare reflektorov

Dianie okolo Walmartu jasne kontrastovalo s vývojom akcií firmy Alibaba. Aj keď nejde o úplne porovnateľné firmy, táto firma prevádzkuje najväčší čínsky e-shop. Výsledky Alibaby tak do istej miery fungujú ako sonda – tentoraz do čínskych peňaženiek.

Kontrast bol skutočne výrazný. Hospodárenie Alibaby prekonalo očakávania v súvislosti s tržbami, ako aj ziskom na jednu akciu. Ten dosiahol 21,39 dolára oproti očakávaným 19,81 dolára. Tržby dosiahli 280 miliárd dolárov oproti očakávaným 277 miliardám. Akcie spoločnosti Alibaba vzrástli o 14,28 percenta.

No rovnako ako pri Walmarte nešlo o konkrétne čísla, ktoré vyvolali výrazný pohyb akcií, ale predovšetkým o výhľad do budúcnosti, ktorý spôsobil silný rast.

Vývoj akcií spoločnosti Alibaba za posledné tri mesiace.

Vedenie spoločnosti interpretovalo dobré čísla ako začiatok novej rastúcej tendencie spotreby na čínskom trhu. Čína by sa tak konečne dostala z dlhého obdobia stagnácie, ktoré trvá prakticky od pandémie covidu. Očakávané ekonomické oživenie by sa tak mohlo konečne dostaviť. Ak je táto interpretácia Alibaby správna, bola by to dobrá správa aj pre európske akcie, najmä pre firmy zo sektoru luxusného tovaru.

Druhým motorom rastu bol pokrok v umelej inteligencii. DeepSeek totiž spustil lavínu umelej inteligencie v Číne. Pred jeho príchodom panovala značná obava, že čínske firmy v tejto oblasti jasne zaostávajú za americkými podnikmi. Teraz sa ukazuje, že oneskorenie nebude také veľké.

Vedenie spoločnosti Alibaba na tlačovej konferencii sľúbilo zavedenie umelej inteligencie vo všetkých oblastiach. Keďže tieto dve magické slová pôsobili ako katalyzátor rastu cien amerických akcií v roku 2024, nie je dôvod, aby umelá inteligencia nepomohla čínskym akciám rásť.

O to viac, že čínske akcie nie sú zďaleka na svojich historických maximách, na rozdiel od tých amerických. Čínsky index MSCI China je ešte o 30 percent pod vrcholom z februára 2021. Čínske akcie tak majú čo doháňať.

Silné zlato v roku 2025

Od 1. januára 2025 cena zlata vzrástla o viac ako 11 percent. Obchodníci sú teraz pripravení zaplatiť za jednu trójsku uncu tohto žltého kovu približne 2 935 dolárov. Zatiaľ to nevyzerá tak, že by niečo mohlo ohroziť silnú rastovú tendenciu zlata – s veľkou pravdepodobnosťou si za chvíľu v mainstreamovej tlači prečítame, že cena zlata prekročila latku tritisíc dolárov.

Rastúca cena zlata je ďalšou výstražnou zástavkou, že na trhoch nie je všetko v poriadku. Zlato rastie preto, že mnoho investorov ho vníma ako poistku pre prípad, keby sa niečo pokazilo. Vysoká cena zlata naznačuje, že investori sú ochotní si za toto poistenie priplatiť.

Vývoj ceny zlata od začiatku tohto roka.

Kto ľutuje, že mu unikol rast ceny zlata, môže sa pokúsiť dohnať toto oneskorenie nákupom akcií ťažobných spoločností. Akcie týchto firiem síce už pomaly rastú, ale nedosahujú takú dobrú výkonnosť ako zlato.

Jedným z mnohých dôvodov je, že ťažobné bane majú s vopred dohodnutými cenami. Ťažiarske firmy tak potrebujú, aby zlato rástlo dlhšiu dobu, čo však nemusí stačiť na výrazné zvýšenie ich ziskovosti. Väčšina z nich totiž s rastúcou cenou tlmí svoju produkciu – v baniach je totiž vždy obmedzené množstvo zlata a bola by škoda ich predávať lacno. Na druhú stranu, ak zlato opakuje rovnakú výkonnosť ako v minulom roku, ceny akcií ťažiarov budú tiež výrazne rásť.

Čo sledovať tento týždeň?

Hneď v pondelok bude zaujímavé sledovať reakciu nemeckej burzy na nemecké volebné výsledky. Na konci týždňa sa dozvieme hodnotu americkej PCE inflácie za január – toto inflačné číslo americký Fed považuje za najspoľahlivejšie v otázke rastu cien. V rovnaký deň sa objavia aj prvé odhady európskej inflácie za február.

Najväčšiu pozornosť však investori zamerajú na výsledky Nvidie, ktoré budú zverejnené v stredu. Tým sa prakticky uzavrie výsledková sezóna v USA. Výsledky budú o to dôležitejšie, že akciám Nvidie sa v novom roku nedarí. To isté možno povedať o šiestich spoločnostiach zo skupiny Magnificent Seven – jedinou akciou, ktorej sa darí rásť výraznejšie, je Meta.

Nízka výkonnosť firiem zo skupiny Magnificent Seven naznačuje, že investori hľadajú príležitosti inde. Veľmi úspešná stratégia roku 2024 založená na nákupoch akcií firiem z Magnificent Seven tento rok nefunguje. To len potvrdzuje, že na trhoch nikdy nič nie je stabilné – investorské trendy sa neustále menia. Tento obrat môžu navyše urýchliť výsledky spoločnosti Nvidia. Pokiaľ investori nebudú spokojní, pád môže byť veľmi tvrdý.