Kedy chytiť padajúci nôž? Akciové trhy hľadajú svoje dno

Aby sme si toto tvrdenie overili, budeme si musieť počkať na vývoj v tomto týždni. Aby sa situácia na trhoch zmenila, musí nutne poklesnúť index VIX. Ten nám v týchto dňoch môže poslúžiť ako užitočný indikátor.

Na grafe vidíme, že index VIX v posledný deň nabral správny smer dole. Pokiaľ sa čoskoro vrátime do pokojovej fázy, teda do pásma 15–18, objavia sa nádeje na obrat trhov k lepšiemu.

Graf indexu VIX pripomína burzové pravidlo pre ostrieľaných investorov, ktorí považujú úrovne okolo 30 za výbornú nákupnú príležitosť pre dlhodobé držanie. Keď sa index VIX pohybuje nad 30, značí to paniku a – v prehnanom slova zmysle – „krv tečie na chodníku Wall Street“. Známy burzový špekulant André Kostolany sa z týchto príležitostí doslova radoval.

Na druhej strane nie je psychologicky jednoduché v týchto chvíľach nakupovať, zvlášť keď nikto nevie, kde majú prepady svoje dno. Iné známe burzové porekadlo radí, že sa nemá chytať padajúci nôž holou rukou. Pokiaľ má však človek investičný horizont rádovo niekoľko rokov, alebo dokonca desaťročia, sú tieto výpredaje vítanou príležitosťou na nákup kvalitných akcií za zľavové ceny. Ak človek pravidelne investuje s dobrým plánom, mal by poklesy trhov skôr vítať, než sa ich obávať.

Magnificent Seven – čas na nákup?

V minulom prehľade som písal, že hlavnou príčinou takého veľkého poklesu sú výpredaje akcií zo skupiny Magnificent Seven. Práve tieto akcie ťahali trhy počas celého roku 2024. Teraz vidíme jasnú zmenu trendu. Najviac stratili akcie Applu a Amazonu – tu môžeme pozorovať pokles o viac ako 20 percent od svojich vrcholov na konci roku 2024. S menšími stratami a drobnými odchýlkami je to prípad všetkých ostatných technologických lídrov.

Často sa hovorí o tom, že trhy sú v investičnej bubline pre umelú inteligenciu. Táto bublina býva prirovnávaná k internetovej bubline na prelome tisícročia. Vtedy investori prestali sledovať fundamentálny ukazovateľ ziskov a zamerali sa na rast tržieb a počet používateľov internetových firiem. Burzová kapitalizácia dosiahla závratné výšiny bez toho, aby tieto firmy generovali zisk.

Vývoj ceny ETF Roundhill Magnificent Seven za posledný rok.

To nie je prípad žiadnej firmy zo skupiny Magnificent Seven. Naopak, všetky vykazujú rastúce zisky. Pokles cien ich akcií tak zlepšuje základný ukazovateľ P/E. Tieto firmy by stratili výrazné zisky iba v prípade celosvetovej recesie. Ak pominieme Teslu, ktorej cenový vývoj ovplyvňuje správanie a politické angažmán Elona Muska, môže každý pokles cien týchto firiem predstavovať zaujímavú príležitosť na nákup. Ktoré akcie sú najvhodnejšie?

Pri akciách Applu sa navyše hromadia otázniky ohľadom implementácie umelej inteligencie do ich produktov. Pokles by sa mohol ešte zrýchliť, ak sa ukáže, že Applu uteká vlak. Akcie Microsoftu zase môžu utrpieť dodatočnú stratu pre budúce investície do umelej inteligencie. Microsoft už oznámil, že prehodnocuje svoje plány.

Zníženie pôvodných investícií do umelej inteligencie môže byť vnímané ako nedôvera v pokračovaní boomu okolo tejto technológie, prípadne ako priznanie, že DeepSeek zásadne zmenil plány amerických technologických gigantov. Akcie Mety možno považovať za rizikové, pretože budú najcitlivejšie na príchod recesie – firma sa v takýchto situáciách vždy ako prvá uchyľuje k škrtom výdavkov.

Vývoj ceny akcií Google za posledný rok.

Ako veľmi zaujímavé akcie zostávajú dve: Amazon a Google. Ak sa pozrieme na spomínaný ukazovateľ P/E, najlacnejšie sú akcie Googlu. Pritom ide o hegemóna, ktorý má našliapnuté vo viacerých oblastiach, čo z neho robí najodolnejšieho kandidáta voči prípadným otrasom a zmenám. Tieto akcie sa určite oplatí mať na svojom watchliste, pretože budú prvé, ktoré porastú, akonáhle sa situácia otočí.

Zlato prekonalo psychologickú hranicu 3-tisíc dolárov

Cena zlata sa zachovala podľa očakávaní a predpovedí mnohých analytikov. Teraz začína číslovkou tri. Od začiatku roka pridalo cez 13 percent, za posledný rok vzrástla jeho cena o 38 percent a za tri roky o 54 percent.

Zlato sa tak osvedčilo ako spoľahlivý uchovávateľ hodnoty, ktorý prekonal infláciu. Práve táto vlastnosť núti investorov ho ďalej nakupovať, aj keď je drahé. Zlato slúži ako poistka pre neisté časy. S Donaldom Trumpom na čele si neistoty v nasledujúcich štyroch rokoch užijeme viac ako dosť. Rast ceny zlata len potvrdzuje pesimizmus na akciovom trhu.

Vývoj ceny zlata za posledné tri mesiace.

Okrem politických dôvodov existujú aj ďalšie faktory, prečo by zlato malo rásť. Z krátkodobého až strednodobého hľadiska je prvým dôvodom pokles amerického dolára. Ten v posledných dňoch oslabuje, čo je pre cenu zlata dobrá správa – zlato sa tak stáva lacnejším pre investorov mimo dolárovej zóny. Keďže Trump presadzuje politiku slabého dolára, tento trend zrejme pokračuje.

Druhým dôvodom je vyhliadka na rast objemu peňazí v ekonomike. Amerika si tento rok bude musieť požičať obrovskú sumu peňazí. Európa chce masívne zbrojiť, čo bez dlhu nepôjde. Objem peňazí v nasledujúcich mesiacoch či rokoch porastie, a čím viac peňazí v ekonomike, tým väčšie riziko inflácie. Ako sa najlepšie ochrániť pred infláciou? Nákupom zlata. Žltý kov v najbližších mesiacoch nič zo svojho lesku nestratí.

Víťazi minulého týždňa

Aj napriek zlému výkonu amerických trhov a nepresvedčivé výsledky európskych trhov v uplynulom týždni sa ako vždy našli akcie, ktoré silne rástli. Prvou spoločnosťou s vysokým rastom bol nemecký výrobca zbraní Rheinmetall, ktorý si pripísal 22 percent.

Táto hviezda posledných dní je na nezastavenie. Cenu akcií podporili aj dobré hospodárske výsledky za štvrtý štvrťrok 2024. Firma teraz eviduje objednávky za vyše 55 miliárd eur, čo predstavuje medziročný nárast o 44 percent.

Vývoj ceny akcií spoločnosti Intel za posledný rok.

Veľmi dobrý výsledok zaznamenali akcie Intelu, ktoré vzrástli o viac ako 16 percent. Môže za to vymenovanie nového výkonného šéfa Lip-Bu Tana, ktorý nechcel komentovať špekulácie o možnom predaji divízie Foundry niektorému veľkému hráčovi na trhu s polovodičmi. Nový CEO sa zatiaľ bude snažiť pozdvihnúť celú firmu ako celok.

Nový výkonný šéf Intelu Lip-Bu-Tan. Foto: Intel

Na záver predviedli solídny rast akcie poľského Allegra, ktoré zaznamenali rast o 10 percent. Dôvodom boli veľmi dobré hospodárske výsledky a výhľad do budúcnosti. Poľský prevádzkovateľ e-shopu očakáva nárast zisku v rozmedzí 8 až 12 percent v budúcom roku. Akcionárov Allegra vedenie firmy potešilo oznámením programu spätného odkúpenia akcií vo výške 364 miliónov dolárov.

Čo sledovať tento týždeň?

Na túto otázku je odpoveď jednoduchá. Hlavné slovo – okrem Donalda Trumpa – bude mať budúci týždeň šéf amerického Fedu Jerome Powell. Čaká nás zasadnutie Fedu, kde sa rozhodne o úrokových sadzbách amerického dolára. Očakávania trhu sú podľa CME FedWatch na 99 percent nastavené na zotrvanie sadzieb na 4,25 – 4,5 percenta. Inak povedané nikto neočakáva zmenu, a preto bude kľúčové, čo Powell povie.

Tém má skutočne veľa. Môže sa vyjadriť k špekuláciám, či americká ekonomika už nie je v recesii, alebo k tomu, že nástroje sledujúce ceny v reálnom čase naznačujú výrazné spomalenie inflácie v marci. Trhy aj novinárov bude zaujímať, kedy Fed urobí závery ohľadom Trumpovej politiky. Stredajšia tlačová konferencia tak bude veľmi zaujímavá.