Trumpove clá a tri scenáre pre finančné trhy: katastrofický, zlý a vyjednávací

Na rozdiel od politikov postihnutých krajín by mal výhodu v tom, že by svojím tvrdým postojom zbieral politické body, zatiaľ čo politici zo zasiahnutých krajín by sa len ťažko obhajovali pred svojím domácim publikom, ktoré by videlo, ako sa zhoršuje jeho ekonomická situácia.

Eskalácia by bola obrovskou katastrofou pre akciové trhy, pretože postupom času by naozaj len málo sektorov nebolo zasiahnutých. Eskalácia by tiež veľmi výrazne urýchlila príchod recesie, a to nielen v USA, ale prakticky po celom svete. Išlo by sa o smrteľný mix, pretože v USA by vládla inflácia, zatiaľ čo v ostatných krajinách deflácia. Bol by to pravý ekonomický chaos.

Výrok Steva Bannona sa dá chápať z viacerých rovín. A jednou z nich je práve varovanie pred týmto chaosom. Pre Trumpovu administratívu je situácia výhodná, pretože by našli ideálneho vinníka. Trump totiž jasne hovoril, že štáty nemajú na clá reagovať.

V tomto prípade by zrejme jedinou komoditou, ktorá by mohla minimalizovať straty, bolo zlato. Zlatu sa v poslednej dobe mimoriadne darí. Dôvodom na nákup zlata je predovšetkým zabezpečenie proti týmto extrémnym scenárom. Po druhom apríli je jasné, aj keď dúfame, že spomínaný scenár nie je aktuálny, jeho pravdepodobnosť vzniku rastie.

Všetci budú hrať Trumpovu hru

Druhou možnosťou je, že väčšina štátov nakoniec neodpovie a krajiny sa novým podmienkam podriadia. Tu však vzniká niekoľko iných problémov, pretože toto rozhodnutie nie je iba o geopolitickej sile, ale o niečom, čo zmení fungovanie celého systému. Veľa obchodníkov sa v USA predzásobilo. Väčšina prístavov a prekladísk hlási kolaps. V reálnej ekonomike tak môže dôjsť k značnému oneskoreniu, než sa clá začnú prejavovať.

Bezprostredným efektom bude zdraženie importovaných výrobkov. Rozsah ciel však spôsobuje, že sa bude dotýkať aj amerických produktov, ktoré síce sú made in USA, ale sú vyrobené z importovaných surovín alebo komponentov. Takže aj tento druh výrobkov sa bude konfrontovať so zvýšením ceny. Rast cien sa potom prejaví dvoma spôsobmi.

Prvým je zmena spotrebiteľských návykov Američanov. Keďže domáca spotreba je motorom rastu amerického hospodárstva, dôjde k poklesu HDP. Ťažko odhadovať, aký bude tento pokles veľký, pretože nikto nevie, kedy sa situácia ustáli, teda kedy americký spotrebiteľ prejde na spotrebu amerického tovaru alebo kedy sa zahraničné firmy presťahujú do USA. Tieto procesy budú trvať skôr mesiace, alebo aj rok či dva. Pokiaľ je táto hypotéza platná, čaká nás veľmi neistá investorská doba.

Zatiaľ to tak vyzerá, že tento variant zatiaľ vyhral na trhoch. Dôvodom bol veľký pokles ceny ropy. Americká ľahká ropa spadla o viac ako 6 percent. Tento prepad jasne signalizoval, že trhy teraz počítajú s recesiou. Ak bude tento prepad pokračovať aj v nasledujúcich týždňoch a cena ropy sa dostane pod 50 dolárov, bude to potvrdenie toho, že komoditné trhy čakajú hlbokú recesiu.

To však nie je všetko. Scenár recesie môže totiž veľmi rýchlo prejsť do stagflácie, čo je asi tá najhoršia možnosť. Zvýšenie cien importovaných výrobkov sa premietne do výpočtu inflácie. A ak inflácia bude rásť, americký Fed svoje sadzby nezníži, a to aj napriek spomaľovaniu americkej ekonomiky. Spomaľujúci ekonomický rast a zároveň rast cien v obchodoch a službách tak budú približovať stagflačný scenár.

Bez ohľadu na to, aké veľké budú ekonomické spomalenia a ako dlho sa prejavia, Trumpovo rozhodnutie by malo z princípu oddialiť zníženie sadzieb, pretože situácia je naozaj nečitateľná. Takže z pohľadu investora, ktorý stavil na skorý obrat v menovej politike amerického Fedu, je aktuálna situácia veľmi nepriaznivá.

Trump iba trasie stromom zvaným americké trhy

Posledná možnosť, ktorá je v hre, vychádza z toho, že dáme preč tvrdenia, že Trump je blázon alebo ekonomický samovrah. Trump nie je človek, ktorý by nevedel, čo robí, alebo by sa rozhodol robiť také radikálne kroky iba zo svojho rozmaru.

Navyše, keď si v tomto svetle pozrieme výrok Steva Bannona, môžeme ho čítať aj takto: „Ľudia, hlavne nepanikárte a v pokoji si počkajte, čo sa stane.“ Trump, samozrejme, nemá záujem nejako uškodiť nielen americkej ekonomike, ale napríklad ani kryptomenám.

Kryptomeny patria k rizikovým aktívam, ktoré na všeobecnú neistotu reagujú veľkým prepadom. Aj štvrtkový vývoj bol toho dôkazom. Kryptomeny ako solana alebo trump sa v tento deň výrazne prepadli. Nevyhol sa tomu ani bitcoin. Americký líder cez spoločnosť World Liberty Financial vlastní veľký balík kryptomien. Trump by sa dobrovoľne neochudobňoval. Aké sú teda možné vysvetlenia jeho kroku?

Trump vo svojej knihe The Art of the Deal opisuje svoju obľúbenú vyjednávaciu taktiku. Na začiatku rokovaní prídete s veľmi náročnou až absurdnou požiadavkou, ktorá klienta veľmi zneistí. Klient bude mať strach a bude hľadať možnosť, ako sa s vami dohodnúť, ale, samozrejme, nebude môcť vašu požiadavku splniť. Tak sa vám bude snažiť vyhovieť na maximum, ale bude ponúkať ústupky. Tie potom prijmete a budete navyše v jeho očiach ústretový človek.

Týmto spôsobom podľa Trumpa dosiahnete vždy viac, než keby ste od začiatku rokovaní prišli s nízkymi nárokmi, ktoré sa potom pokúšate zvyšovať. Takže prvé možné vysvetlenie je príprava terénu pre ďalšie vyjednávanie.

Druhé možné vysvetlenie je, že Trump týmito otrasmi vyvoláva paniku u investorov na akciových trhoch. Títo investori sa logicky rozhodnú sťahovať svoje peniaze z akciových titulov. A keďže si nemôžu dovoliť nechať svoje peniaze ležať na účte, nakupujú bezpečné aktíva, teda americké dlhopisy.

To vedie k tomu, že výnosy na amerických dlhopisoch klesajú. To sa ukázalo aj v poslednej dobe. Pokles ceny amerických dlhopisov vedie k tomu, že si USA požičiavajú lacnejšie, a tak investori pomáhajú Trumpovi k vylepšeniu amerických verejných financií. Čo je jeden z veľkých cieľov Trumpovho druhého mandátu.

Nikdy neprepadajte panike

Je veľmi psychicky náročné sledovať prepad vášho portfólia. Ťažko zarobené peniaze veľmi rýchlo miznú. Človek má sklony urobiť nejaké skratkovité konanie. Ale to je najväčšia chyba, pretože investor koná pod vplyvom emócií. Čo teda má robiť?

Dôležité je mať vždy plán, ktorého sa držať. Mať plán znamená mať viac možných scenárov, ako sa bude trh vyvíjať. Investor si potom povie: „Keď sa bude realizovať tento scenár, zachovám sa nasledovne.“

Tým si pokryje niekoľko hlavných možných línií budúceho vývoja a nebude sa musieť uchyľovať k rokovaniu pod tlakom. Vymenované scenáre nie sú všetky možné. Rovnako nie sú vymenované všetky argumenty na podporu jednotlivých scenárov. Postupom času sa pravdepodobnosť týchto scenárov bude meniť a investor sa nakoniec rozhodne pre jeden, ktorý bude považovať za najpravdepodobnejší. Veľa šťastia pri vašej voľbe.