Argentínsky zázrak pokračuje. Už sa nedá hovoriť o krátkodobom oživení

Čísla prichádzajúce z Argentíny popierajú tvrdenia kritikov - inflácia spomaľuje, zatiaľ čo spotreba a investície rastú. Tamojšia ekonomika jednoducho ožíva.

Javier Milei. Foto: Marcelo Endelli/Getty Images

Najnovšia správa o vývoji hrubého domáceho produktu za 4. štvrťrok 2024 od argentínskeho štatistického úradu (INDEC) vyvolala veľké diskusie. Tamojšie hospodárstvo rástlo medziročne o 2,1 percenta a z kvartála na kvartál po sezónnom očistení o 1,4 percenta. Argentína tak oficiálne opustila recesiu a vykazuje známky pevnejšieho ekonomického základu.

Ak by si toto tempo udržala aj ďalšie tri kvartály, znamenalo by to prevod na anualizovanú mieru rastu 5,7 percenta, čo je pozoruhodný obrat od hlbokej recesie zaznamenanej v predchádzajúcich rokoch.

Čo je ešte zarážajúcejšie, argentínsky HDP je teraz o 2,1 percenta väčší ako v 4. štvrťroku 2023, čo znamená, že hospodárstvo je už väčšie ako pred nástupom prezidenta Javiera Mileiho do funkcie.

Súkromná spotreba v 4. štvrťroku 2024 medzikvartálne vzrástla o 3,2 percenta a v súčasnosti je o 2,8 percenta nad úrovňou 4. štvrťroka 2023. Jednoducho povedané, Argentínčania dnes míňajú viac ako na konci peronistickej vlády.

Ešte pôsobivejšie je, že tento rast spotreby bol sprevádzaný prudkým poklesom inflácie. Ceny ešte v novembri 2023 z mesiaca na mesiac rástli o viac ako 11 percent. Teraz je medzimesačná inflácia pod tromi percentami.

Tieto čísla vyvracajú tvrdenia, že inflácia klesala len preto, že sa zrútila spotreba. Mnohí ekonómovia totiž tvrdili, že politiky Javiera Mileiho potláčali dopyt, takže ceny sa stabilizovali.

Deje sa však presný opak – spotreba rastie a súčasne inflácia klesá. To naznačuje, že hlavným dôvodom dezinflácie nie je pokles dopytu, ale skôr fiškálna disciplína vlády a reformy centrálnej banky.

Veľkosť peňažnej zásoby M0. Foto: Argentínska centrálna banka/tradingeconomics.com (reprofoto)

Vyššie uvedený graf znázorňuje vývoj ponuky peňazí v Argentíne. Ukazuje prudký nárast od konca roka 2023 do roku 2024, po ktorom nasleduje stabilizácia na začiatku roka 2025.

Výrazný nárast ponuky peňazí v roku 2024 zrejme súvisí s reštrukturalizáciou dlhu a úpravami finančného sektora. Od konca roka 2024 však trend naznačuje disciplinovanejší prístup, pravdepodobne zameraný na zníženie inflačných tlakov a stabilizáciu domácej meny (pesos).

Ak bude sprísňovanie menovej politiky pokračovať, Argentína by mohla v roku 2025 zaznamenať ďalšie spomalenie inflácie.

Pozoruhodnou udalosťou 4. štvrťroka 2024 bol aj prudký nárast investícií (FBCF), ktoré medzikvartálne vzrástli o 11,3 percenta.

Za povšimnutie stojí opäť to, že investície v 4. štvrťroku 2024 boli o 1,9 percenta nad úrovňou 4. štvrťroka 2023, čo naznačuje, že podnikateľská dôvera v Argentíne zostáva silná a oproti predchádzajúcemu roku sa dokonca zlepšila.

To je kľúčové najmä preto, že investície sú základom budúceho hospodárskeho rastu. Trvalý nárast kapitálových výdavkov vedie k vyššej produktivite, tvorbe pracovných miest a dlhodobej hospodárskej expanzii.

Prvý rok pôsobenia Javiera Mileiho bol určujúcim momentom pre argentínsku ekonomiku. Krajina prešla od hlbokej recesie k silnému rastu HDP, od prudkej inflácie k stabilizácii cien a od neistoty k obnovenej investičnej dôvere.

Aj keď pretrvávajú viaceré výzvy – najmä pokiaľ ide o reštrukturalizáciu dlhu a sociálnu stabilitu – prebiehajúca hospodárska transformácia je nepochybne krokom správnym smerom. Argentínsky rast už nie je založený na krátkodobých stimuloch, ale na skutočných štrukturálnych zmenách, ktoré môžu zmeniť trajektóriu krajiny na ďalšie roky.