Výsledky Tesly neboli vôbec oslnivé, jej akcie aj napriek tomu vzrástli. Prečo?

To všetko sa odohrá počas dvadsiatich štyroch hodín. A po jednom dni sa celá komédia opakuje.

V tomto neustálom zhone a emotívnych reakciách má investor hľadať racionálne rozhodnutie. Nie div, že investori to dnes nemajú ľahké. Mnohí už hodili, alebo sa chystajú hodiť, uterák do ringu a volia istotu v podobe zlata. To si aj napriek korekcii v posledných dňoch udržuje od začiatku roka výbornú výkonnosť cez 25 percent, čo je v čase, keď americké indexy vykazujú záporné výsledky, viac ako solídny výsledok.

Nová studená vojna alebo nový deal

Vzťah medzi Čínou a USA bol posledné desaťročie založený predovšetkým na obchode. Politickí predstavitelia oboch krajín dávali najavo ideologické rozdiely, ale išlo o sobáš z rozumu. Amerika potrebovala pre svojich spotrebiteľov dostupný tovar, Čína zase odbytiská a za zarobené doláre nakupovala predovšetkým americké dlhopisy, aby Američania mohli ďalej konzumovať. Biznis bol cementom tohto vzťahu.

Donald Trump sa však rozhodol napadnúť tento biznis svojimi clami. Stavidlá nenávisti sa otvorili. Ak tieto dve krajiny prestanú obchodovať, prečo sa mali ďalej pretvarovať?

Na začiatku tohto týždňa to vyzeralo, že stojíme na prahu novej studenej vojny. Američania vyhlasovali, že ktokoľvek bude s Čínou naďalej obchodovať, musí počítať s vyššími clami. Čína naopak uisťovala, že ochráni každého, kto sa pokúsi narušiť jej obchodné vzťahy s inými krajinami.

Svet už nie je unipolárny, ale multipolárny, a Američania to musia rešpektovať. Počas tejto pohnutej doby navštívil čínsky prezident Vietnam, kde uzavrel vyše tridsať strategických obchodných dohôd. Trhy na túto situáciu reagovali veľmi negatívne.

Čína má mnoho spôsobov, ako škodiť americkej ekonomike – prakticky žiadna veľká americká firma s výnimkou Netflixu by nevyšla bez ujmy. Dokonca aj firmy ako Google alebo Meta, ktoré sú v Číne zakázané, majú príjmy od čínskych inzerentov, ktorí predávajú tovar mimo Číny. Skutočná obchodná vojna by pre Wall Street znamenala katastrofu.

Z tejto pesimistickej vízie nás vytrhol Donald Trump, ktorý vyhlásil, že jeho administratíva rokuje s čínskymi predstaviteľmi. Ešte na začiatku tohto týždňa to vyzeralo, že nikto s nikým nekomunikuje. Navyše sa špekuluje o zmiernení ciel na Čínu, síce nie na pôvodnú úroveň, ale na 40 až 50 percent. Trump dokonca dodal, že na rokovaniach na najvyššej úrovni chce byť „veľmi milý“. Pozorovateľ americkej politickej scény sa musí pousmiať, pretože rétorika Trumpovej administratívy, vrátane viceprezidenta JD Vancea, je voči Číne všetko, len nie milá a ústretová.

Je Powell na odstrel?

Nešlo však o jedinú názorovú obrátku, ktorú Trump ten týždeň predviedol. Druhá sa týkala špekulácií o odvolaní šéfa Federálneho rezervného systému Jeroma Powella. Potom, čo o ňom hovoril ako o „lúzrovi“ a „príliš pomalom“, Trump otočil a vyhlásil, že ho nikdy nechcel odvolať.

Powell je vraj muž na svojom mieste, len by mal konečne začať znižovať úrokové sadzby. Táto zmena prekvapila. Možno ju vysvetliť dvoma spôsobmi. Prvý je typicky trumpovský: nejde o žiadnu otočku, a pokiaľ Powell na ďalšom zasadnutí 7. mája sadzby nezníži, môžeme očakávať ďalšiu kritiku Fedu.

Zníženie sadzieb by však bolo prekvapením, pretože podľa nástroja FedWatch Tool trhy s 96-percentnou pravdepodobnosťou počítajú s ich zachovaním. Druhé vysvetlenie je, že ide o tiché priznanie porážky, podobne ako 9. apríla, keď Trump ustúpil od recipročných ciel.

Pokus o odvolanie šéfa Fedu by svet mohol vnímať ako útok na inštitúciu zaisťujúcu globálnu stabilitu. Kurz dolára by prudko klesol a výnosy dlhopisov by vystrelili. Trump možno na radu poradcov zmenil názor, pretože také zemetrasenie by trhy nemuseli ustáť. Práve tento návrat k racionalite trhy upokojil, aj keď možno len dočasne.

Kúzlo Tesly trvá

Na začiatku týždňa zverejnila svoje výsledky Tesla, spoločnosť zaradená do prestížnej skupiny Magnificent Seven. Celá táto skupina technologických firiem od začiatku roka čelí problémom. Zlá výkonnosť ich akcií sťahuje dole celé indexy.

Potvrdila sa tak obava, ktorú mnohí investori mali, keď sledovali akciový rast v „boom“ v rokoch 2023 až 2024, ťahaný týmito spoločnosťami. Akciový trh nerástol vďaka celkovej konjunktúre americkej ekonomiky, ale preto, že stavali na umelú inteligenciu. Tento trend sa však vyčerpal.

Otázkou zostáva, či je vôbec možné, aby americké trhy rástli, pokiaľ akcie skupiny Magnificent Seven budú naďalej klesať. Zatiaľ sa zdá, že nie, kým sa nezmení negatívny sentiment okolo technologických firiem. Rastu sa teda dočkáme len ťažko. To je hlavný dôvod, prečo sledovať výsledky Tesly, aj keď jej akcie nevlastníme.

Keď sa pozrieme na čísla, nemožno použiť iný výraz ako katastrofa. Tržby spoločnosti dosiahli 19,24 miliardy dolárov oproti očakávaným 21,4 miliardám. Zisk na akciu predstavoval 0,27 dolára oproti očakávaným 0,42 dolára, čo znamená zaostanie o 35,7 percenta oproti odhadom.

Pokiaľ ide o hlavné projekty, ktoré majú byť budúcnosťou firmy pod vedením Elona Muska – Robotaxi a humanoidné roboty Optimus –, na ich plné spustenie si ešte počkáme. Robotaxíky by síce mali byť nasadené v Austine už v júni, pričom Musk počíta s tým, že milióny týchto vozidiel zaplavia Ameriku v druhej polovici roku 2025. Vzhľadom na to, že licencie na prevádzku Robotaxi stále nie sú vydané, je ťažké si predstaviť, že sa to podarí.

Rovnako tak vedenie Tesly očakáva, že v roku 2029 bude v prevádzke jeden milión robotov Optimus. Ako je však známe, dodržiavanie termínov nie je Muskovou silnou stránkou. Akcionári sa opäť dočkali iba ďalšieho odloženia. Pri inej firme by také výsledky znamenali katastrofu, ale po tlačovej konferencii cena akcií spoločnosti Tesly vzrástla o viac ako 9 percent. Prečo?

Hlavným dôvodom je Muskove vyjadrenie, že od mája sa bude menej venovať projektu DOGE a viac riadeniu Tesly. V praxi by to znamenalo len niekoľko hodín týždenne navyše, čo nie je zásadná zmena, pretože Musk sa venuje viacerým projektom. Kľúčové je však obmedzenie jeho politického angažmánu.

Vedenie Tesly si uvedomuje, že pokles predaja elektromobilov súvisí s Muskovým politickým vystupovaním. Pokiaľ by sa miliardár úplne stiahol z práce pre Biely dom, bol by to silný pozitívny impulz pre rast akcií Tesly.

Trump urobil trhy predovšetkým volatilnými

O pár dní, 29. apríla, uplynie 100 dní od chvíle, keď Donald Trump druhýkrát zasadol do kresla amerického prezidenta. Nedá sa mu uprieť snaha o systémové zmeny.

Na druhej stranu jeho vláda zatiaľ nepriniesla viditeľné výsledky. Áno, firmy začínajú investovať do USA, budujú továrne na americkej pôde a vytvárajú pracovné miesta, ale tieto kroky sa na makroekonomických dátach prejavia až s časovým odstupom.

Rovnako snaha o ozdravenie verejných financií prinesie ovocie najskôr v roku 2026. V čase, keď spoločnosť očakáva okamžité výsledky, bude mať Trump s pribúdajúcim časom stále ťažšiu pozíciu.

Aký bol teda najväčší konkrétny vplyv prvých 100 dní jeho vlády na americké akciové trhy? Odpoveď je jednoduchá: návrat volatility. Za posledných 100 dní sa americké trhy stali nepredvídateľnými a náladovými. Táto situácia je výhodná pre traderov, ktorí dokážu využiť vysokú volatilitu pre krátkodobé obchody. Pre dlhodobých a drobných investorov je však vysoká volatilita pohromou.