Trhy rastú, darilo sa technologickým gigantom. Pochybnosti však pretrvávajú

Umelá inteligencia opäť v centre pozornosti investorov

Rast akcií firiem ako Palantir, Nvidia a ďalších z tohto sektora pripomenul význam umelej inteligencie. Investori začali zvažovať, či investície do tohto odvetvia nie sú prehnané, najmä s príchodom čínskeho modelu DeepSeek. Výsledková sezóna ukázala, že veľké firmy budú pri investíciách do AI opatrnejšie. To však neznamená, že tento sektor stráca budúcnosť – ignorovať ho by bola chyba.

Umelá inteligencia zostane kľúčovou témou, aj keď nie vždy v pozitívnom svetle. Napríklad spoločnosť Microsoft oznámila zníženie počtu zamestnancov o 3 percentá, čo znamená prepustiť vyše 6-tisíc ľudí po celom svete. Hlavným dôvodom bolo zavedenie AI do pracovných procesov.

Tento krok ilustruje, ako umelá inteligencia pretvára trh práce. Zaujímavé je, že Microsoft dosiahol za fiškálny rok 2024 zisk vyše 88,14 miliardy dolárov, takže úspory neboli hlavným motívom. Cieľom bolo eliminovať nadbytočnú prácu. Podobných správ bude v najbližších mesiacoch pribúdať. Transformácia trhu práce vďaka AI bude predovšetkým dopadať na riadiace a intelektuálne profesie, menej na manuálnu prácu.

Cisco potvrdzuje silu umelej inteligencie

Téma umelej inteligencie podčiarkla aj hospodárske výsledky spoločnosti Cisco, ktorá sa špecializuje na vývoj, výrobu a predaj sieťových technológií, telekomunikačných zariadení a softvérových riešení. Táto firma, považovaná za technologického „mastodonta“, mohla v závode o implementáciu AI zaostávať.

Opak je však pravdou. Cisco úspešne integruje AI do svojich produktov, čo potvrdili jeho výsledky: tržby dosiahli 14,1 miliardy dolárov pri očakávaní 14,04 miliardy, a zisk na akciu predstavoval 0,96 dolára oproti očakávaným 0,92 dolára. Tieto lepšie výsledky sú pripočítané práve využitiu AI. Cisco sa navyše zameriava na vývoj kvantových počítačov. Investori túto flexibilitu ocenili, a akcie firmy po zverejnení výsledkov posilnili o 4 percentá.

Neistota pretrváva

Pri pohľade na americké akciové trhy by sa mohlo zdať, že všetky problémy sú vyriešené. Trhy sú dnes výrazne vyššie ako na začiatku apríla, kedy boli clá zavedené. Napriek tomu desaťpercentné clá na všetky dovážané produkty a 25-percentné clá na automobilový sektor stále platia.

Neuplynulo ani päť dní od uzavretia deväťdesiatdňovej dohody o znížení ciel medzi USA a Čínou, a už sa objavujú špekulácie, že k žiadnemu pokroku nedošlo. Chýba jasný harmonogram rokovaní, a ak má byť do 90 dní na stole finálna dohoda, práce na nej by mali začať okamžite. Tento proces je časovo náročný a na trhy sa môže rýchlo vrátiť neistota.

Silné varovanie prichádza z dlhopisového trhu. Výnosy desaťročných amerických dlhopisov dosahujú 4,45 percenta, zatiaľ čo v septembri 2024 predstavovali 3,7 percenta. Investori požadujú vyššie výnosy za pôžičky americkej vláde, čo naznačuje nedôveru v to, že Trumpova politika zníži infláciu a rozpočtový deficit.

Túto skepsu podporila správa ratingovej agentúry Moody's, ktorá ako posledná z veľkých agentúr znížila hodnotenie amerického dlhu z AAA na AA1. Dlhopisový trh tak slúži ako barometer úspechu Trumpovej obchodnej politiky. Ak výnosy klesnú, bude to znamenať, že veľké finančné inštitúcie začínajú veriť v jeho sľub „Make America Great Again“.

Fitch potvrdil slovenský rating A- so stabilným výhľadom

Slovenská ekonomika sa po dlhšom období dostala do pozornosti svetovej ekonomickej tlače vďaka pravidelnej správe ratingovej agentúry Fitch. Tá potvrdila rating Slovenska na úrovni A- so stabilným výhľadom. Napriek tomu správa upozorňuje na niekoľko rizík. Medzi hlavné patrí vysoký deficit verejných financií, starnúca populácia a značná závislosť ekonomiky od automobilového priemyslu, ktorý tvorí vyše 10 percent slovenského HDP.

Slovensko zápasí s rastúcim rozpočtovým deficitom. V roku 2024 dosiahol deficit 5,3 percenta, zatiaľ čo v roku 2022 predstavoval iba 1,7 percenta. Pre rok 2025 Fitch odhaduje deficit na úrovni 5,2 percenta. Agentúra si všíma konsolidačné opatrenia slovenskej vlády, ktoré by mali prispieť k zníženiu deficitu.

Podľa odhadov Fitchu klesne deficit v roku 2026 na 4,6 percenta a v roku 2028 na 3,2 percenta. Táto predpoveď je o niečo pesimistickejšia ako vládny cieľ, ktorý počíta s deficitom okolo 3 percent. Fitch berie do úvahy volebný cyklus a predpokladá, že vláda v predvolebnom roku nebude striktne dodržiavať rozpočtovú disciplínu.

Zadlženie Slovenska by malo v roku 2026 vzrásť na 62 percenta HDP. Zvýšenie DPH sa negatívne prejaví na inflácii, ktorá v roku 2025 dosiahne 4,2 percenta a v roku 2026 klesne na 3,6 percenta. Aj tak však zostane nad inflačným cieľom Európskej centrálnej banky (ECB). Najväčším rizikom podľa Fitch je neúčinnosť konsolidačného balíčka – ak sa deficit v nasledujúcich štvrťrokoch nezníži, môže to pre slovenskú ekonomiku predstavovať vážne problémy.

Čo prinesie Donald Trump?

Vzhľadom na to, že v najbližších dňoch nie sú na programe významné makroekonomické údaje, s výnimkou kanadskej a japonskej inflácie, je pravdepodobné, že pozornosť trhov opäť pritiahne Donald Trump. Po kritike šéfa americkej centrálnej banky (Fed) Jeroma Powella si našiel nový cieľ – generálneho riaditeľa Applu Tima Cooka.

Trumpovi sa nepáči, že Apple plánuje vyrábať iPhony v Indii, a vyzval Cooka, aby čo najskôr zvážil presun výroby do USA. Plánované investície Applu v USA podľa neho nie sú dostatočné, aby odvrátili jeho kritiku.

Trump tiež komentoval výsledky obchodného reťazca Walmart, ktorý podľa neho nemá strašiť zákazníkov rastom cien pre clá. Sľúbil, že sa na ceny tohto reťazca pozrie bližšie. Trump svojimi výrokmi nepochybne naďalej zásobuje trhy novinkami, ktoré prehlušia ostatné dianie.