Zlatý býk sa potvrdil. Je to už mánia?

Býk sa potvrdil. Niektorí investori majú obavy, či už nemáme vrchol za sebou. Vravia, že zlato už rastie parabolicky a to sa vždy končí rovnako. Je v zlate mánia?

Minule som spomínal, že zlaté maximá v dolároch pre mňa nie sú dostatočným dôkazom, že sa zlatý býk začal. Zlato je predovšetkým poistka proti zlým scenárom. Na potvrdenie býčieho trhu som preto čakal na výrazný pokles ceny akcií v zlate, na trvalejší a hlbší výlet pod hodnotu 200 denného kĺzavého priemeru. Tam sme sa dostali vďaka Trumpovmu strieľaniu po americkej ekonomike.

Tento graf je pre mňa zároveň dôležitým argumentom, prečo si nemyslím, že už je to mánia a zlato má to najlepšie za sebou. Všimnite si, že akcie sú v zlate stále relatívne drahé a vysoko nad hodnotami z roku 2012, čo bolo vtedajšie zlaté maximum.

Akcie v indexe S&P500 si dnes viete kúpiť za 55 gramov zlata, počas vrcholu zlatej horúčky v 80. rokoch minulého storočia vám stačilo na celý index 5 gramov zlata.

Ak chceme zistiť, ako rýchlo cena rastie, je dobré používať grafy s logaritmickou osou. Skok ceny o tisíc dolárov je niečo iné, keď vychádza z ceny dvesto alebo 2-tisíc dolárov. Na grafe, na ktorom možno porovnať rast, vyzerá ostatný rok percentuálne o niečo menej dramaticky.

Ďalším argumentom proti mánii je fakt, že západní retailoví investori zlato ešte poriadne nakupovať ani nezačali. V zlate ešte stále nie sú po uši. Aj od mnohých klientov stále počúvam, že to zlato si zrejme naozaj kúpia, len teraz je príliš drahé... Mnohí mi to hovoria už roky. Najväčšie zlaté ETF GLD stále drží o tretinu menej ton zlata, než pri vrchole v roku 2012 a posledných 5 rokov malí investori zlato skôr predávali.

Horlivo nakupujú najmä centrálne banky, ktoré sú vystrašene „zvlčilými“ Spojenými štátmi a utekajú od dolára či amerických dlhopisov.

Spojené štáty momentálne robia rekordný deficit verejných financií a Donald Trump radikálnym rastom zdanenia - v podobe nových ciel - tlačí americkú ekonomiku do recesie. Ak začne v USA rásť nezamestnanosť, inflácia a zároveň náklady amerického štátneho dlhu, jediné riešenie bude v podobe opätovného otvorenia nekonečného mešca centrálnej banky. Ak aj tlačiarne nespustí Jerome Powell, spraví to jeho nástupca.

Po tom, čo spravila cena zlata za ostatný rok, je skutočne čas na poriadnu korekciu. No vzhľadom na hospodársku a fiškálnu politiku USA, stagnáciu zadlženej Európy a geopolitický vývoj sa azda ani nezdá, že zlato to už má za sebou.