Kryptobublina: ako digitálny ošiaľ premenil mýty na peniaze

Kryptomeny existujú len vďaka ošiaľu okolo nich. Keby sa bitcoin doteraz vnímal len ako zopár riadkov kódu, ktoré by nikto nebral na vedomie, dnes by nebol obchodovaný za viac ako 100-tisíc dolárov. Jeho cena - rovnako ako cena všetkých ostatných kryptomien - závisí výlučne od dynamiky trhu.

Na trhoch s tradičnými komoditami, ako je ropa, pšenica či meď, daná dynamika odzrkadľuje reálne faktory. Obmedzené fyzické množstvo sa tu stretáva s reálnym dopytom, ktorý vychádza zo skutočnej úžitkovej hodnoty. V kryptomenách však nič reálne neexistuje. Žiadne komodity, žiadna hmatateľná hodnota, len pixely a viera. To znamená, že jedinou hnacou silou zostáva chamtivosť.

Fiat meny majú svoju hodnotu aj napriek vlastným nedostatkom. A to len vďaka tomu, že ich podporuje štát. Sú zákonným platidlom čisto z politickej vôle. Nemusíte veriť v euro či dolár. Používate ich, pretože to tak určil štát a vy nemáte na výber.

Kryptomeny nemajú žiadnu takúto oporu. A presne to priťahuje libertariánov. Ich hodnota pramení z viditeľnosti, dobrovoľného používania a kolektívneho presvedčenia. Aj keď sa kryptomenám prisudzuje úsilie spochybniť autoritatívnu silu fiat mien, v skutočnosti zúfalo túžia po virálnosti. Na internete vždy nájdete nejakého kryptofrajera, ktorý kričí „bullrun“ [obdobie prudkého a dlhodobého rastu cien kryptomien, sprevádzané optimizmom investorov, pozn. red.], pravdepodobne hneď vedľa najbizarnejšieho mému, aký ste kedy videli.

Dôkaz práce, dôkaz hodnoty

Ešte predtým ako sa okolo kryptomien rozpútal všetok humbug, stál na začiatku Genesis Block. Dňa 3. januára 2009 bol vyťažený úplne prvý bitcoinový blok. Za túto „prácu“ prišla odmena v podobe 50 bitcoinov, ktoré však pre istú zvláštnosť v kóde nikdy nemožno minúť. Tento „blok 0“ nielenže odštartoval bitcoinový blockchain, ale zároveň sa stal aj základným mýtom celého konceptu Web3.

Bitcoin sa od začiatku nespoliehal na mediálnu bublinu. Svoju dôveryhodnosť si vybudoval na základe systému Proof of Work (PoW, dôkaz o vykonanej práci). Tento mechanizmus zabezpečil, že zapojiť sa do siete bolo nákladné, overovanie transakcií pomalé a ich zmena prakticky nemožná.

Ťažiari nielenže zabezpečovali celú sieť, ale zároveň investovali obrovské množstvo energie, času a peňazí, čím dokazovali svoj silný záväzok voči nej. Každý jeden bitcoin bol buď vyťažený, alebo získaný od niekoho, kto si ho vyťažil vlastnou prácou.

V digitálnom svete, kde sa kód dá ľahko skopírovať a všetkého je nadbytok, priniesol bitcoin prekážky. Spojil dôveru s reálnymi nákladmi – spotrebou elektriny, potrebným hardvérom a prácou ťažiarov. Dôkaz o vykonanej práci sa tak stal spôsobom, ako overiť hodnotu cez námahu a investície. Postupom času tento proces (ťaženia a PoW) premenil počiatočnú dôveru na skutočnú hodnotu. 

Bitcoin nebol atraktívny pre svoj vzhľad či prirodzenú vzácnosť. Jeho príťažlivosť spočívala v tom, koľko úsilia a nákladov bolo potrebných na jeho vytvorenie, teda v spotrebovanej energii a vykonanej práci.

Neznamená to však, že sa bitcoin vyhol ošiaľu. Ten je vždy súčasťou procesu, keď sa niečo snaží uspieť na masovom trhu. Bitcoin ho však na začiatku nepotreboval - na rozdiel od väčšiny kryptomien, ktoré prišli po ňom. Rozruch prišiel až neskôr, pretože systém fungoval. Na dnešnom trhu plnom kryptomien, ktoré sú navrhnuté tak, aby boli virálne od prvého dňa, je tento rozdiel zásadný.

Mémy premenené na peniaze

Vitajte v časti kryptosveta, kde pobláznenie nie je len súčasťou hry, ale je hrou samotnou. Memecoiny sa netvária, že prinášajú revolúciu alebo že riešia problémy. Sú len obyčajný vtip, no pre mnohých mimoriadne výnosný.

Vznikajú z hocičoho, čo sa môže rýchlo šíriť internetom – z internetového mému, vtipu, známej tváre alebo symbolu. Memecoiny fungujú podľa jednoduchej schémy: rýchlo naberú na hodnote, ich hodnota prudko klesne, zmiznú z trhu. A celý kolotoč sa začne odznova.

Dogecoin je úplne prvý memecoin. Vznikol v roku 2013 ako víkendový experiment znudeného vývojára z vtipu so psom šiba inu. Pôvodne nemal vydržať vôbec, nieto ešte dominovať. A predsa si o viac ako desaťročie neskôr stále drží stabilné miesto medzi desiatimi najväčšími kryptomenami s trhovou hodnotou okolo 27 miliárd dolárov v polovici roka 2025 (tesne pod USDC, druhým najväčším stablecoinom s hodnotou 61 miliárd dolárov).

Najvýraznejšie cenové výkyvy dogecoinu boli vždy priamo spojené s tweetmi a náladami Elona Muska. To, čo udržuje dogecoin pri živote, nie je jeho praktické využitie, ale jeho popularita. Neustále vyvoláva vzrušenie a rozruch. Z niektorých spravil milionárov, no rovnako ľahko zruinoval tých, ktorí do rozbehnutého vlaku naskočili neskoro.

Len čo sa ukázalo, že stačí okolo kryptomeny urobiť poriadny rozruch a už za niekoľko minút dokáže zarobiť milióny, memecoiny sa začali množiť. Každý z nich pritom premenil čistý nezmysel na úspešný obchodný model.

Príkladom je token $TRUMP, pri ktorom bolo vlastníctvo tokenu podmienkou účasti na večeri s prezidentom. Alebo $HAWK, memecoin virálnej tiktokovej hviezdy, ktorý rýchlo vystrelil na trhovú hodnotu 490 miliónov dolárov, no potom stratil až 96 percent svojej hodnoty. Jeho tvorkyňa neskôr priznala, že nemala ani tušenia, čo vlastne robí.

Druhým najväčším memecoinom je $SHIB, ktorý je akýmsi nadhodnoteným príbuzným dogecoinu. Ďalej je tu $PNUT, pamätný token vytvorený na počesť zosnulej virálnej veveričky. A napokon $FARTCOIN, memecoin založený na solane, ktorý je zaujímavý tým, že jeho transakčné poplatky (takzvané „gas fee“) sprevádzajú digitálne zvuky prdenia.

Zdanlivý úžitok

Zatiaľ čo memecoiny sa nikdy netvárili, že niečo riešia, väčšina altcoinov to tvrdí neustále. Sľubujú revolúciu, funkčnosť a vplyv na reálny svet. V praxi však málokedy rozhoduje samotný produkt, prvoradý je token.

Tento cyklus je už dobre známy: najprv sa spustí nový token, potom sa rozšíri ošiaľ po platformách ako X a Discord, ľudia začnú nakupovať zo strachu, že im niečo ujde (syndróm FOMO - fear of missing out), a nakoniec pád.

Navonok to vyzerá ako seriózny projekt s infraštruktúrou a inováciou, no v skutočnosti ide len o čistú špekuláciu. Aj keď sa projekty nakoniec k niečomu reálnemu dopracujú, býva to už zväčša neskoro alebo to s hodnotou tokenu nemá nič spoločné. Investori sú stále v mínuse, aj keď projekt splní všetko, čo sľúbil. Spustí sa blockchainová hra, no takmer nikto ju nehrá. Nástroj na decentralizované financie (DeFi) síce môže fungovať, ale jeho token je navrhnutý len na to, aby lákal investorov sľubom vysokých výnosov. Získate teda produkt, platformu, možno aj protokol, ale token? Ten len pripomína niekdajšie nadšenie, ktoré už dávno vyprchalo.

Dokonca aj niektoré z najväčších mien medzi altcoinmi sa riadia rovnakou logikou. Projekty ako avalanche, polkadot, filecoin či helium, ktoré boli kedysi považované za revolučné, sa trápili s tým, aby preukázali trvalý úžitok, ktorý by bol priamo prepojený s dopytom po ich tokenoch. Ich siete síce stále fungujú, ale hodnota tokenov často závisí skôr od nálady na trhu ako od ich reálneho využitia. Ich „úžitok“ tak zostáva skôr prísľubom ako skutočnosťou.

Sektor umelej inteligencie je najlepším príkladom tohto problému. Väčšina takzvaných „AI tokenov“ v skutočnosti nič nevykonáva, neprebieha žiadny tréning ani vývoj AI modelu. Slúžia len na to, aby z nich ľudia ťažili zisk počas ošiaľu. Blockchain a umelá inteligencia v praxi takmer nespolupracujú, no to nebráni predajcom predávať sľuby a predstavy. Výrazy ako „decentralizovaná inteligencia“ alebo „on-chain agenti“ sa síce často používajú, zriedka však existuje technológia, ktorá by naozaj potrebovala token, aby fungovala.

Výnimkou môže byť Caffeine AI, nedávno predstavená ukážka v rámci Internet Computer (ICP). Prichádza s odvážnou definíciou: „Internet, ktorý sa píše sám.“ Ide o asistenta na tvorbu kódu, ktorý beží priamo na blockchaine. Dokáže sám zisťovať, čo používateľ chce, generovať kód a spustiť ho cez inteligentné kontrakty bez potreby centralizovaných API. Je to fascinujúci pohľad na to, ako by mohol fungovať skutočne decentralizovaný AI agent.

Napriek veľkým sľubom zostáva medzi očakávaniami a skutočným produktom obrovská priepasť. Demo vyzerá pôsobivo. No ako to býva pri mnohých nástrojoch novej generácie, realita nás často nemilo prekvapí, keď ich sami vyskúšame.

V podstate to platí aj všeobecne. Príbehy a veľké sľuby sú na prvom mieste a my len dúfame, že realita ich raz dobehne. Možno je naozaj len otázkou času, kedy tieto projekty prinesú skutočné a funkčné riešenia. Zatiaľ je to však len stávka na nereálne vízie bez akýchkoľvek záruk.

Zhrnutie

Krypto nikdy nebolo len o kóde, decentralizácii alebo peniazoch. Vždy to bolo o viere. Čo je zvláštne, keďže komunita tak veľmi odmieta tradičné fiat meny. Bitcoin zvečnil hodnotu prostredníctvom dôkazu o vykonanej práci (Proof of Work). Memecoiny zarábajú na absurdite. Altcoiny zamaskovali špekulácie jazykom inovácií. Vo všetkých kategóriách je príbeh, nie produkt, to, čo riadi pohyb cien aj takzvané „využitie“. V prostredí, kde je pozornosť vzácna a úžitok často nepovinný, prosperujú tie projekty, ktoré sú najpresvedčivejšie, nie najpraktickejšie. Kým kryptomeny neprestanú predávať príbehy, ich budúcnosť bude viac o mýtoch ako o technológii.