Prečo zlato a bitcoin reagujú inak na dopadajúce rakety

Najznámejšia kryptomena sa správala podobne ako počas covidovej paniky v marci 2020, pri napadnutí Ukrajiny Ruskom vo februári 2022 alebo pri krachu Silicon Valley Bank v 2023.

Kým zlato na dopadajúce rakety reagovalo rastom, bitcoin išiel dole, ruka v ruke s inými rizikovými aktívami, ako sú akcie. Zlato tak zostáva jediným likvidným risk-off aktívom [niekedy sa nazývajú aj bezpečnými prístavmi, typickými risk-off aktívami sú americké štátne dlhopisy či nemecké dlhopisy, pozn. red.], ktoré profituje z prudkého nárastu neistoty.

Je kuriózne, ako veľa investorov nie je schopných chladného racionálneho posúdenia výhod, nevýhod, hrozieb a potenciálu oboch aktív. Keď som zverejnil graf s neutrálnym poukázaním na stále rozdielne správanie oboch aktív, opäť to vyvolalo vášnivé reakcie.

Dočítal som sa napríklad, že by som tieto veci nemal zverejňovať iba na krátkodobom grafe, ale aj to, že ma sponzorujú podomoví predajcovia zlata, a preto ho stále chválim, aj keď sám dobre viem, že to nie je práve najlepšia investícia.

Najviac ma pobavil komentár, ktorý tvrdil, že grafy proti bitcoinu dávam preto, že sa živím predajom zlata, veď som dával rozhovor aj pre Zlatú mincu. Táto súťaž finančných produktov má pritom s predajom zlata asi toľko spoločného, ako olympijské hry, na ktorých sa udeľujú zlaté medaily. Ale áno, viete cezo mňa dostať zľavy aj na zlato. No rovnako aj na krypto obsah či pri zakladaní účtu u brokera na akcie.

Negatívna korelácia zlata s rizikom je dôležitá a veľmi cenná vlastnosť. Toto peňažné aktívum tak hedžuje riziko zvyšku majetku a poskytuje služby likvidity v čase, keď je všetko ostatné vo výpredajoch. Vďaka investičnému zlatu človek nemusí predávať v krízach akcie, byt alebo klavír pod cenu.

To, že bitcoin zatiaľ túto funkciu nemá automaticky, neznamená, že je „horší“ ako zlato. Bitcoin je v porovnaní so zlatom stále relatívne nový projekt s potenciálom na ďalší rast užívateľskej bázy.

Zlato ľudia po celom svete poznajú už viac než 4-tisíc rokov, bitcoin si ešte dnes, 15 rokov od svojho vzniku, nachádza stále nových držiteľov. Tento potenciál ďalšej expanzie láka množstvo často cez dlh prepákovaných špekulantov so slabými rukami. Nárast neistoty a ceny za likviditu ich nútia predávať. Zvýšené predaje potom v krízových situáciách tlačia cenu bitcoinu dole.

Ak sa to bitcoinu podarí a raz sa skutočne stane peňažným, teda všeobecne známym a akceptovaným aktívom, bude sa správať podobne ako zlato. Potom však človek môže zabudnúť na výnosy, ktorých sme boli svedkami ostatnú dekádu. Tisícpercentný rast a globálna penetrácia sa vzájomne vylučujú. Peniaze sú z definície risk-off aktívum a nedá sa na nich dlhodobo zarábať, keďže nie sú investíciou, ale likviditou.

Rozvášnili sa nielen bitcoineri, ale aj niektorí zlatí „truhlíci“. Môj post pochopili ako výzvu k útoku na obhajcov „digitálneho zlata“. Oba tábory sú v zajatí odvekej hry na depešákov a metalistov. Mne tieto spory prídu nielen ako neproduktívne, ale rovno ako škodlivé pre finančné zdravie.

Zlato aj bitcoin sú stále skôr komplementy než substitúty a hlavne nepriateľ kaziaci peniaze je niekde inde. Človek by vo finančnej hygiene nemal podliehať emóciám empatie či antipatie voči rôznym aktívam.

Ak chce, aby mu peniaze slúžili, mal by sa správať ako pragmatický oportunista, ktorý si investičné a sporivé nástroje vyberá podľa svojich individuálnych potrieb a životnej situácie. Emócie v peniazoch krivia realitu, a preto zvyknú byť drahé. Láska a nenávisť patria ľuďom, nie aktívam.