Wall Street verzus drobní investori. Čo hovorí tento súboj o ďalšom vývoji akcií?

Na začiatku nášho burzového prehľadu je potrebné pripomenúť jednu vec, na ktorú sa často zabúda – najmä pri každodennom sledovaní trhov.

Kto sleduje burzu zblízka, má tendenciu prikladať príliš veľký význam drobným zmenám, napríklad zníženiu úrokových sadzieb o 25 bázických bodov pri americkom dolári alebo desatinným výkyvom makroekonomických ukazovateľov, ako sú inflácia, HDP či miera nezamestnanosti.

Tieto ukazovatele sú dôležité, ale oveľa podstatnejšie sú dlhodobé trendy. Malé výkyvy väčšinou nemajú zásadný vplyv na firmy ani štátne rozpočty. Ak sa však zameriame na neustále interpretovanie týchto mikrotendencií, hrozí, že stratíme prehľad o celkovom obraze. Je to, ako keby sme sa pozerali na širokouhlú obrazovku z piatich centimetrov – vidíme len rozmazané škvrny a netušíme, o čom je film.

Na burze je kľúčové vnímať veci s odstupom. Ako to dosiahnuť?

Jedným zo spôsobov, ako získať zdravý odstup, je sledovať iné štatistiky, ako sme zvyknutí. Napríklad účet The Kobeissi Letter zdieľal informáciu od peňažného domu Bank of America, z ktorej jasne vyplýva, že inštitucionálni investori predávajú akcie a ETF drobným investorom.

Len za minulý týždeň predali cenné papiere v hodnote 800 miliónov dolárov, čo nadviazalo na predchádzajúci týždeň s predajom v hodnote 2,4 miliardy dolárov. Keďže akciové trhy neklesajú, tieto akcie a ETF skupujú drobní investori.

Táto dynamika na trhu pretrváva už dlho – za posledných 32 týždňov nakupovali drobní investori viac ako predávali až v tridsiatich prípadoch. Keďže americké trhy stále rastú, v súboji medzi Main Street a Wall Street víťazia drobní investori.

Ide o zaujímavú štatistiku, no len málokto vie, čo nám hovorí o trhu.

Stret medzi Main Street a Wall Street

Na prvý pohľad to môže vyzerať ako varovný signál. Burzový trh je špecifický tým, že na ňom proti sebe stoja skúsení profesionáli a začínajúci amatéri. Je to ako keby vo futbale hral Lionel Messi proti hráčom z okresnej ligy – výsledok je vopred daný. Mohlo by sa teda zdať, že keď veľkí hráči predávajú, je rozumné ich nasledovať.

Burza však nie je úplne ako futbalové ihrisko. Je pravda, že inštitucionálni investori majú prístup k presnejším informáciám ako drobní investori. Ich odchod z trhov teda naznačuje, že situáciu považujú za rizikovú.

Treba však podotknúť, že pre profesionálov, ktorí spravujú miliardy dolárov, je strata piatich percent niečo iné ako strata 50 dolárov z tisícovej investície. Miera tolerancie rizika je spravidla nižšia. Veľkí manažéri fondov často zdôrazňujú, že na burze nie je najdôležitejšie zarobiť, ale neprísť o peniaze.

Spomenutú štatistiku tak možno interpretovať ako náznak potenciálnych rizík, ktoré drobní investori prehliadajú alebo o ktorých nemajú informácie.

Na druhej strane to neznamená, že Main Street nemá proti Wall Street šancu. Veľkí hráči sa vo svojich prognózach často mýlia – príkladom je nedávna vlna inflácie, ktorú nečakali.

Štatistiku tak môžeme vnímať aj ako barometer dôvery v hospodársku politiku Donalda Trumpa. Inštitúcie sú voči jeho plánom stále skeptickejšie, pretože jeho nepredvídateľný štýl komunikácie a vyjednávania pôsobí netransparentne. A dôvera je pri investovaní kľúčovým faktorom.

Naopak, drobní investori Trumpovi veria. Hoci ide sčasti o paradox, keďže on sám ich nabáda k nákupu akcií sľubujúc rýchlu prosperitu vďaka svojej politike, ak sa mu podarí svoje plány realizovať, americké trhy z toho budú profitovať.

Súboj medzi Wall Street a Main Street tak nateraz zostáva otvorený – a o jeho víťazovi rozhodne práve Donald Trump.

Trumpova návšteva amerického Fedu

Už istý čas je evidentné, že pre investičný úspech v nasledujúcich mesiacoch či rokoch je americký prezident kľúčovou postavou a bez pozorného sledovania jeho krokov ho možno len ťažko dosiahnuť.

Na realizáciu svojho ekonomického plánu potrebuje Trump nižšie úrokové sadzby, čomu bráni predovšetkým guvernér Federálneho rezervného systému Jerome Powell. Prezident však neváha použiť aj nekonvenčné metódy, aby dosiahol svoj cieľ.

Minulý týždeň prekvapil ekonomický svet návštevou staveniska, kde prebieha rekonštrukcia sídla amerického Fedu. Spolu s Powellom, s prilbami na hlavách, prechádzali staveniskom. Trump predstieral záujem o detaily, ako je maľovanie kancelárií, ale skutočným cieľom bolo vyvinúť tlak na Powella, aby znížil úrokové sadzby.

Trump sa ho pokúsil zaskočiť, keď pred novinármi vyhlásil, že stavba je predražená. Powell však zachoval chladnú hlavu, požiadal o podklady a s pokojom poznamenal, že Trumpove údaje sú nesprávne, pretože zahŕňajú už dokončenú stavbu. Tým mu zasadil priamy úder, čo sa v poslednej dobe podarilo málokomu. A dal jasne najavo, že sa jeho tlaku nepodvolí.

Americký prezident na túto odpoveď nenašiel reakciu. A ak boli ich vzťahy pred návštevou vlažné, teraz dosiahli bod mrazu. Trump síce novinárom tvrdil, že Powella nechce vyhodiť, pretože „určite urobí, čo sa od neho očakáva“ - teda zníži sadzby -, no zatiaľ len máločo nasvedčuje tomu, že šéf Fedu ustúpi jeho tlaku.

Minulý týždeň zasadala aj Európska centrálna banka. Jej šéfka Christine Lagardová podľa očakávania ponechala úrokové sadzby na súčasnej úrovni pre neistotu ohľadom ciel a globálneho makroekonomického vývoja.

Tentokrát sa jej rozhodnutie zaobišlo bez Trumpovho pochvalného komentára, pretože podporila skôr postoj Powella, ktorý z rovnakých dôvodov odmieta sadzby meniť. Šéf Fedu chce viac času a údajov, aby mohol lepšie posúdiť situáciu. V stredu sa ukáže, či Trumpov tlak na neho niečo zmenil. Trhy síce neočakávajú zníženie sadzieb, ale niektorí členovia Fedu, ktorí chcú zostať vo svojich funkciách aj po Powellovom odchode, by mohli byť ochotní vyhovieť Trumpovej vôli a výrazne znížiť sadzby.

Čo treba sledovať tento týždeň

Posledný júlový týždeň bude na trhoch nabitý. Okrem zasadnutia Fedu budú zverejnené kľúčové údaje z amerického trhu práce, vrátane miery nezamestnanosti a správy JOLTS. Ďalej sa dozvieme údaje o inflácii PCE za jún, ktorá je pre Fed najspoľahlivejším ukazovateľom vývoja cien. K tomu pribudnú prvé odhady rastu HDP za prvý polrok 2025 v Európe aj USA.

Makroekonomické údaje a zasadnutie Fedu by samy osebe stačili, aby mali investori plné ruky práce. V USA však vrcholí aj výsledková sezóna.

Tento týždeň zverejnia svoje hospodárske výsledky zostávajúce firmy z takzvanej „Magnificent Seven“ – Apple, Amazon, Microsoft a Meta. Budeme tak vedieť, ako sa darilo šiestim kľúčovým spoločnostiam zo spomenutej sedmičky. Nvidia, ako obvykle, oznámi svoje výsledky až neskôr, takže na kompletné hodnotenie výsledkovej sezóny za druhý kvartál 2025 si ešte niekoľko týždňov počkáme.