Na prvý júnový týždeň roku 2026 nebudú dobre spomínať majitelia kryptomien. Počas tohto týždňa totiž väčšina trhu na čele s bitcoinom zaznamenala veľký prepad. Jeho cena stratila za posledných päť dní viac ako 16 percent a druhá najznámejšia kryptomena, ethereum, odpísala viac ako 17 percent.
Niektoré altcoiny na tom boli ešte horšie, ako napríklad solana, ktorá v rozpätí niekoľkých dní stratila viac ako 21 percent.
Čo bolo za týmto výpredajom? Aj keď sa to na prvý pohľad môže zdať ako veľký masaker, pre mnohých investorov je tento prepad v istom zmysle paradoxne dobrou správou.
Symbolické gesto ako spúšťač
Spúšťačom výpredajov bola správa o predaji 32 bitcoinov spoločnosťou Strategy medzi 26. a 31. májom. Táto firma druhýkrát vo svojej histórii predala časť svojich digitálnych aktív.
Tento predaj je síce iba kvapkou v mori, pretože firma naďalej drží 843 706 bitcoinov, a z pohľadu správy fondu ide o klasický krok za účelom optimalizácie či rebalancovania portfólia, ktorý by si za normálnych okolností nikto ani nevšimol.
Ide však o symbolické gesto. Výkonný šéf Strategy Michael Saylor totiž dlhodobo hlásal, že cieľom obchodnej stratégie, a teda modelu tejto firmy založenej hlavne na hromadení bitcoinov za vydané firemné dlhopisy, je nikdy nepredať ani jeden bitcoin. To sa však teraz stalo.
Pre trhy s kryptomenami je to jasný varovný signál. Keď sa firma, ktorá drží najviac bitcoinov na svete, a jej hlavný bitcoinový apoštol rozhodnú zbaviť aktíva, ktoré má mať v blízkej budúcnosti nedozernú cenu, znamená to, že je niečo zle. Nič na tom nemení ani fakt, že ide skutočne o symbolické množstvo. Škoda už bola napáchaná.
Skúška halvingových cyklov
Táto správa by však sama osebe nemohla spôsobiť taký veľký výpredaj, aký sme zažili. Prišla totiž v zaujímavom kontexte. V kryptokomunite sa očakáva, že bitcoin znovu potvrdí teóriu halvingových cyklov.
Teraz sa nachádzame vo fáze medvedieho trhu. Veľmi schematicky povedané, bitcoin zatiaľ vždy fungoval tak, že po troch rokoch býčieho trhu nasledovala fáza poklesu. V tej sa teraz už niekoľko mesiacov pohybujeme. Sme však nepochybne za polovicou tohto cyklu, a preto sa objavujú špekulácie, že by sa tento cyklus mohol skončiť oveľa skôr.
V polovici mája sa totiž bitcoin aj ostatné kryptomeny začali po dlhšom čase nadýchavať k silnejšiemu rastu. Mnohí to interpretovali ako koniec medvedieho trhu, alebo dokonca ako úplné zneplatnenie teórie halvingových cyklov.
Hlavné argumenty proti tejto teórii sa opierajú o skutočnosť, že s príchodom ETF, a teda veľkých finančných inštitúcií do kryptomenového ekosystému, sa zásadne zmenila mentalita investorov.
Druhý argument je založený na tom, že s postupujúcim časom a ubúdajúcim množstvom nevyťažených bitcoinov klesá vplyv ťažiarov na trh. Zatiaľ čo v prvých rokoch samotná ťažba a predaj zo strany ťažiarov obchodovanie s kryptomenami značne ovplyvňovali, dnes je tento vplyv výrazne slabší.
Keby tieto argumenty boli pravdivé, znamenalo by to, že neexistuje žiadny presný vzorec pre obchodovanie s bitcoinom. To by predstavovalo nebezpečenstvo, pretože či už ide o akciový, alebo kryptomenový trh, všetky trhy nenávidia neistotu a nepredvídateľnosť. Teraz už lepšie rozumieme, prečo mnohí pokles ceny tejto kryptomeny privítali s istou úľavou.
Bitcoin sa zachoval presne tak, ako by mal, a sme tak svedkami očakávaného posledného prepadu ceny pred obratom v býčí trend. Tento prepad však veľmi bolí, pretože tvrdo vymazal z trhu investorov, ktorí vsádzali na neustály rast. Trh sa takzvane prečistil.
Analytický web CoinGlass spočítal, že za posledný deň dostalo na kryptoburzách okamžitý finančný zásah 277-tisíc ľudí. Stavili na rast bitcoinu a etherea, trh však spadol a burzy im nútene uzavreli obchody v celkovej hodnote 1,83 miliardy dolárov.
Hľadanie trhového dna a svojbytný príbeh
Pokiaľ majú zástancovia halvingového cyklu pravdu, najdôležitejšou otázkou zostáva, kde má tento cyklus svoje dno. Kto ho presne uhádne, ten výrazne zbohatne. Zatiaľ to vyzerá, že by mohla padnúť hranica 60-tisíc dolárov za bitcoin, pretože z opčného trhu vyplýva, že veľkí investori vyčkávajú. Dôvodom je skutočnosť, že všetci nejakým spôsobom s teóriou halvingových cyklov operujú. Čakanie na dno tak pripomína pokrovú partiu.
V tejto chvíli navyše nemožno odhadnúť, či k tomuto dnu zostúpime pomaly, alebo či budeme svedkami ešte hlbších prepadov. Jedinou istotou zostáva, že na konci júna by malo padnúť rozhodnutie. Počas dvoch letných mesiacov býva cena kryptomien viac či menej stabilná a pohybuje sa vo vopred vytýčenom pásme.
Na jeseň by sa mala otvoriť už býčia fáza trhu, čo bude úplne iný príbeh. Aj preto sa očakáva, že hádanka halvingových cyklov sa z veľkej časti rozlúšti práve koncom júna.
Na záver dodajme, že prepad bitcoinu ukázal, že si táto kryptomena žije svoj vlastný príbeh. Predtým vývoj bitcoinu koreloval s vývojom technologických akcií. Tie sa teraz však nachádzajú prevažne na svojich historických maximách, čo aktuálne nie je prípad bitcoinu.
Rovnako neplatí ani jeho korelácia so zlatom, ktoré síce na absolútnych maximách nie je a mierne z nich ustúpilo, ale na dosiahnutých pozíciách sa pevne drží.
Práve svojbytný vývoj bitcoinu je ďalším argumentom v prospech teórie halvingových cyklov. Pri pohľade na rast niektorých technologických gigantov, ako sú Micron alebo Dell, je zrejmé, že bitcoinu v súčasnosti chýba prílev špekulatívneho kapitálu. Investovať dnes do tejto kryptomeny je tak skôr beh na dlhú trať ako očakávanie zázračného zhodnotenia v priebehu niekoľkých dní alebo týždňov.