V jednom má však Yellenová pravdu. Tvrdí totiž, že teraz vidíme iba začiatok možného stresu na finančných trhoch. Z jej slov síce nevyplynulo celkom jasne, či tým má na mysli stres v dôsledku možnej platobnej neschopnosti USA, alebo ešte väčšie skomplikovanie situácie v americkom bankovom sektore v dôsledku náhleho zdraženia úverov.

Či tak, alebo onak, v oboch smeroch ide zrejme len o začiatok. Akcie totiž začínajú reagovať na možné vyhlásenie platobnej neschopnosti čoraz citlivejšie. Pokiaľ dohoda nebude uzavretá počas víkendu, v pondelok sa prebudíme do sveta, kde burzy pôjdu z vŕšku.

Dôjde však k tomu? Nedohodnú sa americkí politici so zmyslom pre mediálnu drámu v poslednej sekunde? Štatisticky vzaté je to pravdepodobné. Ale reálne si tým byť istí nemôžeme. Čo sa stane, ak v pondelok ráno dohoda o zvýšení dlhového stropu predsa len stále nebude na svete? Akcie budú klesať. Ceny dlhopisov budú klesať a ich výnosy do splatnosti porastú. Dolár bude oslabovať kvôli výpredajom amerických cenných papierov. A zlato porastie.

Rokovanie o takzvanom dlhovom strope je v USA bežnou záležitosťou. Pravidelné zdvíhanie dlhového stropu v USA je proces, ktorý umožňuje vláde požičiavať si peniaze na pokrytie svojich výdavkov a záväzkov. Dlhový strop je zákonný limit stanovujúci, akú maximálnu sumu môže vláda dlhovať. Ak by limit nebol zvýšený, USA by sa dostali do platobnej neschopnosti.

V prvej fáze by vláda bez možnosti požičiavať si peniaze nebola schopná pokryť svoje výdavky a záväzky, ako sú platy vojakov, dôchodky, sociálne dávky alebo splátky dlhu. Štátni zamestnanci by preto museli odísť na vynútenú dovolenku. V týchto prvých dňoch po náraze na dlhový strop by sa preto ministerstvo financií muselo rozhodnúť, ktoré platby má prednostne uspokojiť a ktoré odložiť alebo znížiť. Toto sa už v histórii aj stalo – a takýto výpadok na pár dní by bol nepríjemný, ale nie zničujúci.

Ak by sa však nepodarilo vymaniť z tejto situácie napríklad do týždňa, dôsledky pre americkú aj svetovú ekonomiku by už začínali byť úplne zásadné. Svojím rozsahom by sme to smelo mohli prirovnať napríklad k lockdownom v priebehu covidu.

Veľmi rýchlo by došlo k strate dôvery investorov v americký dolár. Tiež by sa zvýšili náklady na požičiavanie pre vládu aj súkromný sektor, takže by sa výrazne zhoršila platobná morálka. A iste si dokážete predstaviť, že také náhle a plošné zhoršenie platobnej morálky by bolo poslednou ranou z milosti pre nalomené americké banky, ktoré sa stále nemôžu plne vymaniť z nedávnej a len dočasne odloženej bankovej krízy.

Text pôvodne publikovali na webe Echo24 a vychádza so súhlasom redakcie.