Tieto pravidlá vznikli na popud OSN viac-menej ako sebaregulácia, ktorá najskôr rýchlo prešla do portfólia ratingových agentúr a postupne sa tento rating stal súčasťou verejne vymáhaných centrálnych regulácií. Napríklad v Európskej únii platia od decembra 2023 nové pravidlá na reportovanie a dodržiavanie ESG, hoci zakladajú povinnosti najmä pri písmenku E, teda životnom prostredí.
ESG pravidlá vznikli ako snaha prilepiť morálnu nálepku na biznis. Problém je, že zoznamy toho, čo sa nám nepáči, bývajú pomerne dlhé – hlavne vtedy, ak nenesieme náklady nášho moralizovania. ESG je preto dnes zlepencom pravidiel týkajúcich sa všetkého od environmentálnych noriem cez diverzitu na pracovisku až po odmeňovanie manažmentu. Len samotná analýza a reportovanie naplnenia kritérií si vyžaduje rozsiahly byrokratický aparát a externé ratingové agentúry, nehovoriac o priamych dopadoch týchto obmedzení na fungovanie spoločností.
V poslednom období v ESG svete rezonovali najmä dve oblasti – jadrová energia a zbrojárstvo. Obe oblasti kritériám ESG príliš nevoňali. Kým jadrové investície si dvere postupne otvárajú (aj vďaka zmene taxonómie EÚ v roku 2022), zbrojári – najmä európski – majú stále problém dostať sa k inštitucionálnemu financovaniu. Banky im ho odmietajú poskytnúť, pretože sa boja nesplnenia ESG kritérií a následnej straty tejto nálepky.
Aj preto v Spojených štátoch aj v Únii postupne narastá nespokojnosť s ESG kritériami. V januári 2024 spoločnosť Morningstar oznámila, že v poslednom kvartáli roku 2023 došlo k odlevu takmer 2,5 miliardy dolárov z globálnych ESG fondov. Je to vôbec prvýkrát, čo globálne ESG fondy zaznamenali čistý odlev kapitálu.
Stalo sa tak najmä kvôli americkým investorom, ktorí z ESG fondov vytiahli až päť miliárd dolárov. Okrem toho vo februári roku 2024 oznámili JPMorgan Asset Management, BlackRock a State Street Global Advisors, že odstupujú z iniciatívy Climate Action 100+. To je iniciatíva zhruba 700 inštitucionálnych investorov, ktorí sa zaviazali, že ich aktíva budú uhlíkovo neutrálne do roku 2050. Iniciatíva týmto odchodom prišla o 14 zo 68 biliónov dolárov zahrnutých aktív.
Viacerí komentátori však upozorňujú, že toto je len malé zakopnutie a ESG investície zďaleka nie sú mŕtve. Rok 2023 ako celok znamenal čistý prílev aktív v hodnote 63 miliárd dolárov pod nálepku ESG, hoci je to výrazne menej ako v roku 2022 či dokonca rok predtým, keď sa prílev rátal v stovkách miliárd dolárov. Za pozornosť však stojí, že drvivá väčšina aktív do ESG fondov prichádza z Európy. Bude zaujímavé sledovať, či sa pohľad USA a EÚ na túto problematiku v blízkej budúcnosti ešte viac rozíde.