Americká centrálna banka koncom týždňa na účet ministerstva financií USA vo veľkom objeme predávala eurá, aby následne nakúpila japonské jeny. Tie zároveň nakupovala aj japonská vláda a tamojšia centrálna banka.
Hoci to tak na prvý pohľad nemusí vyzerať, Američania mimoriadnou spoločnou devízovou intervenciou nezachraňujú len japonský jen. Zachraňujú aj sami seba a vlastné peňaženky.
Japonské banky, poisťovne a dôchodkové fondy totiž patria medzi najväčších veriteľov americkej vlády. Držia americké štátne dlhopisy v hodnote stoviek miliárd dolárov. Ak by jen naďalej prudko oslaboval, japonská centrálna banka by musela výraznejšie zvýšiť úrokové sadzby. A práve tu sa začína problém pre Washington.
Vyššie výnosy v Japonsku by mohli prinútiť tamojších investorov predávať americké dlhopisy a sťahovať peniaze domov.
To si Spojené štáty nemôžu dovoliť. Financujú rekordné rozpočtové deficity a potrebujú, aby po ich dlhu naďalej existoval silný dopyt. Každý veľký predajca amerických dlhopisov znamená vyššie úroky, a teda aj vyšší účet, ktorý napokon zaplatia americkí daňoví poplatníci.
V hre je aj samotný Wall Street, ktorého záujmy sú z pohľadu Washingtonu možno ešte dôležitejšie ako záujmy amerických daňových poplatníkov. Roky platí jednoduché pravidlo: investori si lacno požičiavajú jeny, pretože úrokové sadzby v Japonsku sú veľmi nízke, a za tieto peniaze nakupujú americké akcie, dlhopisy či iné výnosnejšie aktíva. Lacné japonské peniaze sa tak stali jedným z motorov rastu amerických finančných trhov.
Ak by však Tokio muselo pre prudké oslabovanie jenu výrazne zvýšiť sadzby, tento mechanizmus by sa začal rozpadať. Investori by museli splácať svoje úvery v jenoch, ktoré by prestávali byť lacné. To by znamenalo rozsiahle výpredaje amerických akcií aj ďalších aktív a mohlo by to spustiť dominový efekt na svetových finančných trhoch.
Pomoc Japonsku tak zrejme nie je ani tak záchranou japonského jenu, ako skôr preventívnou obranou amerického dlhu a Wall Streetu. Vďaka tomu, že Washington bráni jen, chráni aj vlastnú štátnu pokladnicu a americké akciové trhy.
Text pôvodne publikovali na webe lukaskovanda.cz.