Veľa z peňazí tečúcich do bitcoinu zrejme pochádza aj zo zlatých ETF-iek. Predsa len, bitcoin v dnešnom systéme zlých peňazí plní podobné funkcie ako zlato. Preto spolu súťažia o rovnakých používateľov.
Zo všetkých desiatich zlatých ETF-iek utekajú peniaze (modrá krivka v miliónoch trójskych uncí, ľavá os). Aj zlato však napriek masívnym predajom fondov a vysokým reálnym úrokom spravilo ďalšie dolárové nominálne maximum, čo je nezvyčajné (oranžová krivka, pravá os).
Znamená to, že dopyt po fyzickom zlate výrazne prevyšuje ponuku jeho papierových foriem. Usilovne dnes nakupujú zrejme najmä centrálne banky. Napríklad čínska centrálna banka People’s Bank of China kúpila v januári 390-tisíc trójskych uncí zlata, čo predstavuje nárast jej oficiálnych zásob o niečo viac ako 0,5 percenta. Ide pritom už o 16. mesiac nákupov zlata v rade a jej celkové zásoby sa za toto obdobie zvýšili na 72,58 milióna trójskych uncí. Trend čistých nákupov zlata centrálnymi bankami tu máme od roku 2009, pričom v ostatných rokoch sa zrýchľuje. Emitenti zlých peňazí neveria zlým peniazom.
Čisté nákupy zlata centrálnymi bankami (v tonách, ľavá os) vs. cena zlata (v USD, pravá os)
Kým veľryby nakupujú, investičný planktón v podobe bežných investorov zlata, napriek jeho historickým nominálnym rekordom, stále veľa nevlastní. Dá sa to vidieť na správaní finančných poradcov. Až 75 percent z nich nemá takmer žiadne zlato (menej ako 1 percento hodnoty aktív), čo je najviac od roku 2017. Vyše 90 percent z nich ani nemá v pláne žiadne dodatočné zlato nakupovať.
Ale vráťme sa k ETF-kám. Keď odliv z nich prepočítame na doláre, potom zo zlatých ETF-iek odtieklo od vrcholu v roku 2021 približne 35 miliárd dolárov.
Do bitcoinových ETF-iek, naopak, zatiaľ od ich spustenia natieklo už takmer 70 miliárd dolárov. Tieto fondy tak dnes držia už viac než 4 percentá celkovej existujúcej ponuky bitcoinov.
Zlato aj bitcoin sú súkromné, a teda decentralizované alternatívy voči zlým peniazom. Podľa ich historických maxím si preto vieme spraviť pomerne presný obraz o tom, v akom stave sú štátne fiat peniaze dnes. Sú na historických minimách.
