Zlato aj bitcoin sú tento rok v tieni rubľa

Doterajším tohtoročným premiantom sa napriek všetkým problémom stal ruský rubeľ, ktorý posilnil o 42 percent. Alebo skôr vďaka všetkým svojim problémom. Rastúci rubeľ totiž nie je výsledkom toho, že by sa Rusku výnimočne ekonomicky darilo, ale skôr toho, že sa mu v poslednom období príliš nedarilo.

Rast o 42 percent je totiž hlavne dôsledkom toho, že sa od začiatku útoku na Ukrajinu rubeľ prepadol na polovicu. Až 50 percent dole a následne 42 percent hore (no z oveľa nižšieho základu) je však učebnicovo zradná štatistika. Rubeľ totiž zatiaľ nie je ani zďaleka „na svojom“. Aby sa tam dostal späť, musel by vyrásť o 100 percent, takže zmazal iba necelú polovicu predchádzajúcej straty. Z nízkych hodnôt sa navyše rastie ľahšie.

Neveselým dôvodom je aj to, že Rusko zápasí s vysokou infláciou, ktorú musí brzdiť zvyšovaním úrokových sadzieb. Na jednej strane vysoké sadzby posilňujú rubeľ, na druhej strane je to však pre všeobecné zdražovanie, čo dobrá správa nie je. Rusku zároveň krátkodobo klesla peňažná zásoba, ale po čase, keď veľmi rýchlo rástla. A k tomu všetkému zaviedla krajina medveďa veľmi silné kapitálové kontroly, teda obmedzovanie vyváženia kapitálu a s ním spojeného predaja a zároveň oslabovania rubľa. Ten tak môže posilňovať, ale pre veľmi neslobodné opatrenie.

Možno jedinou dobrou správou medzi tými všetkými zlými, ktoré k prvému miestu ruského rubľa viedli, je špekulácia finančných trhov na trošku pravdepodobnejší koniec vojny v spojení s novým americkým prezidentom Donaldom Trumpom. Trhy verili a stále mierne veria, že šéf Bieleho domu je schopný doručiť svoj sľub, aj keď o poznanie neskôr. A keby sa vojna na Ukrajine skutočne skončila, mohlo by to viesť k oživeniu ruskej ekonomiky, a tým aj k posilneniu rubľa. Preto ho prikupujú už teraz.

Mimochodom, ako tento rok dopadli tradičné bezpečné prístavy? V čase, keď dolár oslaboval proti celému svetu, sa darilo mnohým menám. Ale švajčiarsky frank aj euro dosiahli v roku 2025 len na štvrtinu rastu, ktorý sme videli pri rubli. Ani bitcoin neurobil žiadne zázraky a zhodnotil oproti doláru o 13 percent. A zlato, ktoré sa v posledných mesiacoch tak skloňovalo? Krásnych 26 percent. Za normálnych okolností senzačný výsledok, ale v týchto dňoch prekvapivo aj napriek takémuto vysokému zhodnoteniu zostal drahý kov v tieni rubľa.