Kryptomeny v realitnom biznise: priestor na revolúciu alebo na vznik toxických hypoték?

Americký regulátor hypoték FHFA (Federal Housing Finance Agency) vyzval dve kľúčové inštitúcie amerického hypotekárneho trhu Fannie Mae a Freddie Mac, aby pripravili podklady a návrhy na využitie kryptomien ako zálohu pri dohadovaní hypoték.

Kryptomeny by tak mohli plniť rovnakú funkciu ako iný majetok, napríklad nehnuteľnosti, akcie alebo dlhopisy, ktoré sa v USA bežne používajú ako záloh. Tento krok signalizuje rastúcu akceptáciu digitálnych aktív v mainstreamovom finančníctve, hoci regulačné rámce zostávajú nedostatočne definované.

Problém s volatilitou kryptomien

Logika tohto kroku je zrejmá. Odhaduje sa, že viac než dvadsať percent Američanov vlastní kryptomeny. Medzi týmito ľuďmi existuje reálny dopyt po možnosti použiť kryptomeny ako záloh bez toho, aby ich museli predávať a následne ručiť získanou sumou. Priame použitie kryptomien ako zálohu je pre nich pohodlnejšie. Tam, kde je dopyt, vzniká aj zodpovedajúca služba.

Novinkou návrhu je rozšírenie možnosti zálohu na kryptomeny všeobecne. Pred dvomi týždňami som informoval, že najväčšia americká banka JPMorgan umožní použiť na záložné právo spotové bitcoinové ETF, teda špecifický typ kryptoaktív. Teraz by banky mohli prijímať priamo kryptomeny.

Návrh hovorí všeobecne o kryptomenách, čo naznačuje, že by mohli byť akceptované aj iné kryptomeny ako bitcoin. Zoznam konkrétnych kryptomien alebo všeobecných podmienok na ich použitie ako zálohu bude pravdepodobne predmetom ďalších rokovaní. Jasné je, že kryptomeny budú musieť byť obchodované na amerických platformách podliehajúcich tamojším regulátorom.

Oznámenie však nevyvolalo iba pozitívne reakcie. Fannie Mae a Freddie Mac, ktoré spravujú hypotekárny trh v hodnote šesť biliónov dolárov, sú spájané s finančnou krízou z roku 2008. Teraz hrozí, že by kryptomeny mohli zakryť skutočný finančný stav klientov, čo by mohlo viesť k opakovaniu podobných problémov. Riziko systémovej nestability, ktoré priniesla kríza pred takmer dvomi desaťročiami, tak znovu vyvstáva ako tieň nad ambicióznymi plánmi na inovácie.

Ďalším kľúčovým a potenciálne problematickým bodom je volatilita kryptomien. Ako sa banky vyrovnajú s tým, že hodnota založených kryptomien môže napríklad klesnúť o 30 percent? Budú požadovať od klientov doplatenie rozdielu alebo upravia podmienky hypotéky?

Tento aspekt otvára priestor na vznik takzvaných toxických hypoték, keď klienti ručia aktívami, ktoré stratili značnú časť svojej hodnoty. Tento bod návrhu sa bude pozorne sledovať. Pokiaľ sa bude riešiť efektívne, môže ísť o významný krok k rozšíreniu kryptomien do ďalších oblastí každodenného života.

Riaditeľ FHFA William J. Pulte uviedol, že tento návrh je výsledkom snahy Donalda Trumpa urobiť z USA svetovú kryptoveľmoc. Túto skutočnosť na sociálnych sieťach okomentoval výkonný šéf spoločnosti MicroStrategy Michael Saylor, ktorý ju označil za prelomovú. Podľa neho bitcoin umožní budúcim generáciám naplniť americký sen.

Barclays zakáže kryptografické transakcie na kreditkách

Nie všetky správy zo sveta tradičných bánk sú pozitívne. Britská Barclays plánuje blokovať všetky transakcie s kryptomenami vykonané prostredníctvom jej platobných kariet. Dôvodom je rastúci počet podvodov, ktorých obeťami sa stávajú klienti pri platbách kryptomenami. Tí sa často snažia v banke reklamovať stratené prostriedky.

Zatiaľ čo pri transakciách s fiat menami majú banky poistenie, ktoré umožňuje vrátiť časť strát, pri kryptomenových transakciách také poistenie chýba. Barclays sa preto rozhodla preventívne všetky tieto operácie zablokovať. Obmedzenie sa bude týkať najmä nákupu kryptomien, pretože tieto transakcie nie sú podľa banky dostatočne zabezpečené a klienti často reklamujú nákupy uskutočnené s oneskorením pre vysokú volatilitu kryptomien.

Tento krok Barclays prekvapuje, pretože banka doteraz patrila medzi „kryptopriateľské“ inštitúcie. Sama drží značné množstvo kryptomien prostredníctvom dvoch ETF – v bitcoinovom ETF od BlackRocku má investovaných viac než 130 miliónov dolárov a ďalších 5,2 milióna dolárov v ethereum ETF od VanEck.

Je paradoxné, že banka, ktorá verí v potenciál kryptomien, obmedzuje svojich klientov v ich nákupe. Táto situácia zároveň otvára priestor pre poisťovne, aby zvážili zavedenie poistenia kryptografických transakcií.

Ako sa vyvíjala cena bitcoinu

V čase písania článku dosiahla cena bitcoinu 107-tisíc dolárov. Počas týždenného obchodovania zostala prakticky stabilná, keď sa kurz bitcoinu za posledných päť dní zmenil iba o 0,09 percenta. Táto stabilita sa v posledných dňoch vníma ako ticho pred búrkou.

O akú búrku môže ísť? Kľúčovú úlohu v tomto vývoji bude hrať Donald Trump. Dátum 9. júla, keď vyprší deväťdesiatdňový odklad ciel, je už prakticky za rohom.

Nikto nevie, ako sa americký prezident rozhodne. Všetky scenáre sú otvorené – od situácie podobnej tej po 2. apríli až po možnosť, že Trump bez veľkého huriavku predĺži odklad, čo by malo na finančné trhy len minimálny dosah.

Kurz bitcoinu v poslednom období ťaží zo slabnúceho dolára. Dolárový index je od začiatku tohto roka v silnom zostupnom trende, čo kryptomenám pomáha. Nech už sa Trump 9. júla rozhodne akokoľvek, posilnenie amerického dolára je veľmi nepravdepodobné.