Jednotná mena eurobloku dosiahla oproti doláru svoje dlhoročné dno niekedy na prelome septembra a októbra, keď euro stálo približne 0,95 amerického dolára. Odvtedy malo rastúcu krivku a pri jeho kúpe bolo potrebné mať viac zelených bankoviek vo vrecku. Dnes sa obchoduje za 1,104 dolára, pričom 14. júla bolo najsilnejšie od začiatku ruskej invázie na Ukrajinu, keď sa kurz vyšplhal na 1,124 dolára za jedno euro.
Agentúra Bloomberg zároveň dopĺňa, že podľa niektorých ukazovateľov je euro na historicky najdrahšej úrovni. Napríklad nominálny efektívny výmenný kurz spoločnej meny, ktorý ju porovnáva s ďalšími menami obchodných partnerov eurozóny, nebol nikdy silnejší.
Aký bude bezprostredný budúci vývoj, sa ukáže už tento týždeň
Bez ohľadu na veľké množstvo faktorov, ktoré silu mien ovplyvňujú, možno s určitosťou povedať, že najbližšie zasadnutia Európskej centrálnej banky (ECB) a amerického Federálneho rezervného systému (Fed) budú mať na cenu oboch mien veľký vplyv. Obe inštitúcie budú rozhodovať o pohybe úrokových sadzieb v snahe čo najefektívnejšie skrotiť infláciu a neublížiť ekonomikám.
Výška úrokových sadzieb v jednotlivých štátoch silno ovplyvňuje trhy. Investori majú totiž tendenciu presúvať kapitál do krajín s vyššími úrokovými sadzbami, aby sa tam lepšie zhodnotil. Tým sa zvyšuje dopyt po mene v danej krajine a jej cena rastie.
Aktuálne je základná úroková sadzba v rámci eurozóny na úrovni 4 percent, zatiaľ čo v USA je o niečo vyššie – v pásme 5 až 5,25 percenta. Pri doterajšom vývoji bol dôležitý aj akýsi „šok“, ktorý ECB spôsobila, keď zvyšovala úrokové miery najrýchlejším tempom vo svojej vyše 20-ročnej histórii.
Navyše pri poslednom júnovom zasadnutí už Fed sadzby nedvíhal, zatiaľ čo ECB áno. Aj to prispelo k tomu, že sa euro oproti doláru dostalo na 17-mesačné maximum.
Očakáva sa, že ECB vo štvrtok 27. júla zdvihne sadzby opäť o 0,25 percentuálneho bodu. Rovnako by mal podľa odhadov reagovať aj americký Fed. Tým by sa kurz dolára a eura nemal výrazne meniť. Voči iným menám však môžu posilniť.
Silné euro však nemusí znamenať výhody
Spoločná mena eurozóny sa nachádza aj blízko najvyššej úrovne za posledné tri roky voči čínskemu juanu. Takéto drahé euro môže znížiť export tovarov zo starého kontinentu smerom do Číny a ďalších krajín so slabšími menami. Navyše sa tak deje v období, keď množstvo údajov ukazuje, že európska aj čínska ekonomika upadajú, píše Bloomberg.
Podľa Marka Dragtena, vedúceho oddelenia diskrečných devízových operácií v spoločnosti Insight Investment, je silné euro pre ECB „absolútne“ znepokojujúce. „Európa predáva veľké množstvo produktov do Číny,“ uviedol menový expert. „Musíte sa zamyslieť nad dopytom, keď čínska ekonomika spomaľuje,“ dodal.
Ak začne oslabovať hospodárstvo eurozóny a export bude upadať, mohlo by to ovplyvniť ďalšie rozhodovanie Európskej centrálnej banky, ktorá by bola tlačená do toho, aby rast sadzieb zastavila. Podľa nedávnych informácií agentúry Reuters totiž mierna väčšina odborníkov očakáva, že aj septembrové zasadnutie prinesie dvíhanie sadzieb o 0,25 percentuálnych bodov, aj keď sa hovorí aj o tom, že už sa blíži koniec rastu úrokov.
Je cena eura nafúknutá?
Agentúra Bloomberg taktiež píše, že technické signály naznačujú, že okolo meny sa vytvorila bublina, ktorá postupne spľaskáva. Píše, že došlo k medvediemu obratu niektorých indexov zobrazujúcich silu eura a čísla ukazujú, že spoločná mena bude v najbližšom čase strácať.
„Kurz eura a dolára na takejto úrovni nemá čo robiť a vie sa to,“ povedal Brad Bechtel, stratég spoločnosti Jefferies LLC. „Euro a libra sú vzhľadom na realitu trochu cez čiaru,“ dodal.
Podobne, no podstatne radikálnejšie zmýšľa aj hlavný ekonóm Inštitútu medzinárodných financií (IIF) Robin Brooks. Podľa neho je euro výrazne nadhodnotené a „spravodlivá cena“ by bola na úrovni 0,9 dolára za jednu mincu.
The rally in Euro back to pre-war levels never made any sense. One-year forward gas prices are 150% above pre-war levels, so war in Ukraine is a big terms-of-trade shock that's ongoing. Flexible exchange rates are supposed to buffer those shocks. Fair value of EUR/$ is 0.90... pic.twitter.com/rLeGQKgk4C
— Robin Brooks (@RobinBrooksIIF) July 25, 2023
A čo bude ďalej
Analytici oslovení agentúrou Bloomberg predpovedajú, že euro do septembra klesne na 1,10 dolára a potom sa do konca roka vyšplhá na 1,12 dolára.
„Na základe kurzového diferenciálu by sa euro malo obchodovať pod úrovňou 1,10 dolára. Nástup na úroveň nevídanú za posledných 17 mesiacov podporil dopyt po opciách, avšak na makroúrovni sa v podstate zmenilo len málo. Tendencia trhu prehnane reagovať na naratív, že cyklus sprísňovania (menovej politiky) Federálnym rezervným systémom sa končí, bola opäť evidentná a na obnovenie rastového trendu spoločnej meny je potrebný nový katalyzátor,“ vraví devízový stratég Vassilis Karamanis.
Podľa Johna Hardyho, vedúceho oddelenia devízovej stratégie Saxo Bank, sa bude sila meny odvíjať od tohtotýždňového kroku ECB. Centrálna banka „sa pravdepodobne obáva (vývoja) na menovom fronte a uznáva to ako riziko na strane rastu ekonomiky“, povedal.
„Veľkou skúškou bude rast,“ povedal Kit Juckes, hlavný menový stratég Societe Generale. „Európska ekonomika musí preukázať trochu väčšiu odolnosť,“ dodal.