Neskôr Ifo pokračoval vo zverejňovaní svojich štatistík, konkrétne sa zameral na nemeckých vývozcov. A vlastne len pokračoval v nastolenom trende: Aj medzi nemeckými vývozcami sa v septembri nálada zhoršila už piaty mesiac za sebou a je najnižšia od marca 2020.
Pritom, ako si všetci pamätáme, v marci 2020 bol vo svojom „rozpuku“ covid a hystéria dosahovala vrchol. Konkrétne ukazovateľ exportných očakávaní sa v septembri znížil na mínus 11,3 bodu z augustových mínus 6,5 bodu.
Tento údaj má však ešte druhý rozmer. Nie je možné ho čítať „len“ ako mizernú ekonomickú náladu v Nemecku. Hovoríme tu o nemeckých vývozcoch. Teda o podnikateľoch, ktorí svoje výrobky vyvážajú za hranice Nemecka. Ich zlý pocit z podnikania znamená, že sa nedarí za hranicami Nemecka, preto nemeckí exportéri nevidia žiarivé zajtrajšky pre svoj export. Toto je predovšetkým správa o odberateľoch Nemecka, teda o celej Európe. A do značnej miery by sme mohli ísť až za hranice Európy.
Svojím spôsobom rovnakú správu, len pohľad z druhej strany, prináša najnovšia štúdia americkej centrálnej banky Fed, ohľadom finančnej situácie amerických domácností. Z nej vyplýva, že – a teraz sa podržte – Američania s výnimkou 20 percent najbohatších v krajine, vyčerpali extra úspory získané vďaka vládnej podpore počas covidu a teraz majú menej hotovosti ako pred jeho začiatkom.
Prečo toľko zdôrazňujem kuriozitu tejto správy? Pretože doba covidová bola dobou ekonomických uzávierok; nevyrábalo sa, neposkytovali sa služby, dochádzalo k drastickému prepadu HDP. A súčasne s tým hovoríme o tom, že Američania v tom čase naakumulovali mimoriadny objem úspor! To je predsa bizarné. V čase, keď nevznikalo bohatstvo, naopak, spotrebovávalo sa, nemohli vznikať ani pravé úspory, pretože nevznikali pravé peniaze.
Čo však vznikalo boli falošné peniaze (tlačením peňazí) a z toho vyplývajúce falošné úspory, ktoré vytvárali ilúziu bohatstva. A neplatí to len pre Američanov, ale tiež pre Európanov. A to, čo sa deje teraz, v skutočnosti nie je „spotrebovávanie úspor“, ale skôr precitnutie z tejto falošnej ilúzie.
Preto nemeckí vývozcovia zrazu cítia, že nie je dopyt po ich tovare, preto dochádza (konečne) k citeľnému prepadu akciových indexov.
Už minulý týždeň došlo k svižnému prepadu najvýznamnejších svetových akciových indexov, najmä amerických. V pondelok sa trh trochu otrepal, potom však už zase pokračoval v poklesoch. A v tomto bode sa musíme vrátiť k zisteniu Fedu ohľadom poklesu úspor amerických domácností.
Analýza ukázala, že zatiaľ čo najbohatšie domácnosti sú (napriek poklesu úspor proti ich maximu na začiatku roka 2022) doteraz bohatšie ako pred covidom, pre strednú triedu to však už neplatí, tá je chudobnejšia ako na konci roka 2019. Čím chudobnejšia domácnosť, tým viac covidových úspor už spotrebovala a tým viac v porovnaní s obdobím pred covidom – schudobnela. Dá sa predpokladať, že v Európe bude situácia analogická.
Toto nie je vôbec dobrá správa pre americké aj európske banky. Znamená to totiž, že z tejto sociálnej vrstvy sa v horizonte niekoľkých mesiacov najskôr začne regrutovať rastúci počet neplatičov hypoték. Súčasne dáva perfektný zmysel, že európski vývozcovia nemajú svoj tovar komu predávať, keď potenciálni klienti chudobnejú. A títo klienti sú chudobní nielen preto, že míňajú svoje úspory, ale aj preto, že klesá cena nehnuteľností a klesá cena cenných papierov, ktorá sa započítava do ich majetku. Pokiaľ viete, že máte na účte niekoľko miliónov v akciách, míňa sa vám ľahšie, než keď viete, že sa hodnota vašich investícií zmenšuje.
Pre nás to prakticky znamená jedno: Mnoho investičných bánk radí svojim klientom využívať súčasný pokles akcií na ich nákup. Buď sú však banky úplne dezorientované, alebo, naopak, sú veľmi zorientované a postupujú neeticky. Toto totiž nevyzerá na chvíľkový prepad. Táto situácia na trhu cenných papierov vyzerá na systémovú záležitosť.
Text pôvodne publikovali na webe Echo24. Vychádza so súhlasom redakcie.