Amerika opäť twistuje. A bitcoin z toho zatiaľ ťaží výraznejšie ako zlato

Aby sme pochopili zmysel titulku, musíme sa vrátiť do roku 1961. Vtedy sa John F. Kennedy práve nasťahoval do Bieleho domu a Ameriku zachvátila tanečná mánia menom twist, ktorú preslávil Chubby Checker.

Kennedy dostal na stôl nepríjemný rébus. Mal americkú ekonomiku vyviesť z recesie, k čomu by sa hodili lacnejšie dlhodobé úvery. Európa pritom ponúkala vyššie krátkodobé sadzby a z USA preto odtekal kapitál.

V systéme pevných kurzov z Bretton Woods to znamenalo aj odlev zlata. Zahraničné centrálne banky hromadili doláre, ktoré odtiekli z USA, a chceli namiesto nich americké zlato. Pri vtedajšom fixnom kurze 35 dolárov za uncu stavili postupne aj na to, že Washington dolár devalvuje, aby atraktivitu žltého kovu relatívne voči doláru znížil, a unca zlata už bude napríklad za 40 dolárov.

Washington chcel teda dve zdanlivo protichodné veci: nízke dlhodobé úroky, aby podporil hypotéky, investície a ekonomiku, ale zároveň relatívne vysoké krátkodobé sadzby, aby kapitál neodtekal z krajiny.

Americká centrálna banka Fed preto začala nakupovať dlhodobejšie dlhopisy a obmedzovať držbu tých krátkodobejších. Výnosová krivka sa mala „stočiť“ ako pri twiste: dlhé výnosy smerom nadol, krátke relatívne vyššie. Názov Operácia Twist bol dobovou narážkou práve na Checkerov hit.

Mohlo by Vás zaujímať Amerika bojuje s vysokým dlhom. Trhový šok spôsobila spoločnosť Moderna

Menej rizika pre investorov

O šesťdesiatpäť rokov neskôr sa podobný motív vracia, ibaže hlavným tanečníkom tentoraz nie je Fed, ale americké ministerstvo financií.

To minulý týždeň pomerne prelomovo rozhodlo – v rozpore s nedávno zverejneným plánom – zvýšiť odkupovanie dlhodobých štátnych dlhopisov, pričom sa zároveň financovanie Spojených štátov výraznejšie opiera o krátkodobé dlhopisy.