Tesla hľadá budúcnosť za hranicami elektromobilov. Musk stavia na AI a robotiku
Dobré správy od technologických gigantov nedokázali rozptýliť nedôveru voči CoreWeave. V sektore AI už nerozhodujú iba veľké plány a rast tržieb, ale aj dlhy, rezervy a cena nového kapitálu.
Rast akcií Tesly podporili nový Roadster aj úvahy o spojení so SpaceX. Elon Musk vidí budúcnosť spoločnosti v robotike a umelej inteligencii. Foto: Tesla / Bestimage / Profimedia
Predchádzajúci týždeň bol zložitý predovšetkým pre držiteľov technologických titulov. Pochybnosti sa teraz sústreďujú predovšetkým na otázku udržateľného financovania spoločnosti CoreWeave, ktorá patrí do sektora často označovaného ako neocloud.
To sú firmy, ktoré investujú do nákupu čipov a výstavby centier a ich výpočtovú kapacitu potom prenajímajú ďalším veľkým hráčom. CoreWeave hrozia problémy predovšetkým preto, lebo si jej ambiciózne investičné plány vyžadujú čoraz väčší objem kapitálu.
Otázkou je, či budú príjmy z prenájmu výpočtovej kapacity prichádzať dostatočne rýchlo, aby spoločnosť dokázala svoje záväzky financovať. Dianie okolo CoreWeave tak zásadne ovplyvňuje celý technologický sektor. Našťastie nie je sektor závislý iba od tejto akcie.
Amazon oznámil projekt jadrovej elektrárne
To sa ukázalo práve na začiatku týždňa. Optimizmus na trh vrátili predovšetkým dve firmy: Amazon a Tesla. Amazon v pondelok oznámil nový projekt jadrovej elektrárne v americkom štáte Indiana. Spoločne s firmami American Electric Power a X-energy chce vybudovať elektráreň s dvanástimi malými modulárnymi reaktormi s celkovým výkonom 960 MW.
Amazon zatiaľ financuje prípravnú fázu projektu a počíta s dlhodobým odberom elektriny. A to mnohých investorov upokojilo. Ak si Amazon chce zaistiť veľký odber elektriny v nasledujúcich rokoch, znamená to, že bude v budúcnosti prevádzkovať veľké množstvo dátových centier.
Plány týkajúce sa umelej inteligencie sú dlhodobé. A to je presne druh správ, ktoré trhy potrebujú počuť. Akcie Amazonu posilnili skoro o päť percent za jeden deň a vzhľadom na svoju váhu v amerických indexoch pomohli celému trhu.
Omnoho zaujímavejší príbeh sa však odohral okolo Tesly. Jej akcie na začiatku týždňa rástli ako reakcia na novú prezentáciu Roadsteru z 15. októbra, ktorá obletela svet. Nešlo však iba o toto dokonalé marketingové dielo z dielne Elona Muska. Rast akcií Tesly pokračoval aj v nasledujúcich dňoch.
Musk totiž potvrdil, že Tesla a SpaceX skúmajú možnosť vzájomného spojenia. Prvý dolárový bilionár zároveň upozornil, že dohoda zatiaľ nie je istá. Investori však dostali ďalší dôvod na špekulácie, a to je vždy pozitívne pre rýchly vzostup ceny akcií.
Tesla by sa tak konečne mohla definitívne premeniť z výrobcu elektromobilov na technologickú spoločnosť zameranú na robotiku, umelú inteligenciu a autonómne systémy. Musk túto stratégiu presadzuje dlhodobo. Pokiaľ ide o elektromobily, spoločnosť už stratila značnú časť svojho niekdajšieho technologického náskoku pred čínskou konkurenciou. A je to vidieť aj na maržiach.
Zatiaľ čo v roku 2022 dosahovala hrubá marža automobilovej divízie bez emisných kvót 26,7 percenta, v roku 2025 to bolo už iba 15,4 percenta. V tohtoročnom treťom štvrťroku sa síce zlepšila na 18,1 percenta, ale celková prevádzková marža Tesly dosiahla iba 2,6 percenta. Na porovnanie, tradičná automobilka General Motors vykázala za rovnaké obdobie čistú ziskovú maržu 6,7 percenta, zatiaľ čo Tesla iba 2,8 percenta.
Ani posledné výsledky Tesly nepriniesli zásadný obrat. Tržby medziročne prakticky stagnovali na 28 miliardách dolárov a prevádzkový zisk sa prepadol o 56 percent. Musk tak má dobrý dôvod presviedčať investorov, že budúcnosť Tesly nespočíva vo výrobe elektromobilov, ale v robotike a umelej inteligencii.
Dobrú náladu navyše podporili výsledky samotnej SpaceX, ktorá v utorok zverejnila hospodárenie za tretí štvrťrok. Tržby spoločnosti medziročne vzrástli o 161 percent na 14,6 miliardy dolárov. Čistý zisk dosiahol 4,4 miliardy dolárov.
Skutočnosť, ktorá všetkých pozitívne prekvapila, bola tá, že Starlink ani vesmírne služby netvoria najväčší podiel na tržbách. Segment Super Intelligence utŕžil sám osebe 7,56 miliardy dolárov. Ešte pred rokom tržby predstavovali 813 miliónov dolárov. To je neuveriteľný nárast.
Nemožno však podľahnúť mýtu, že by tento nárast tržieb súvisel s celoplanetárnym rozšírením jazykového modelu Grok. SpaceX zarába predovšetkým na prenájme výpočtovej kapacity a poskytovaní infraštruktúry ďalším spoločnostiam.
Graf: Filip Staudinger/Štandard
Ani tu však nie je všetko také ružové, ako by sa podľa týchto čísel mohlo zdať. Segment umelej inteligencie vytvoril prevádzkový zisk iba 431 miliónov dolárov, zatiaľ čo samotné kapitálové výdavky dosiahli 16,4 miliardy dolárov. To, samozrejme, vyvoláva otázku, či investície do sektora nie sú príliš prehnané.
Musk na ňu nielenže odpovedal negatívne, ale rozhodol sa aj konať. V nasledujúcich troch mesiacoch chce investovať astronomickú sumu 35 až 40 miliárd dolárov. Nezastavia ho ani vysoké ceny výrobcov infraštruktúry, pretože potenciál rastu tržieb SpaceX je veľký. Musk vytýčil cieľ tržieb vo výške 33 až 37 miliárd dolárov už na prvý štvrťrok 2027.
Poslednou dobrou správou bolo zvýšenie výhľadu tržieb spoločnosti Super Micro Computer na prvý štvrťrok 2027. Namiesto pôvodných 14,5 až 15,5 miliardy dolárov teraz očakáva 18,5 až 19,5 miliardy.
Ak zdvíha výhľad tržieb výrobca serverov, znamená to, že producenti čipov budú mať naďalej žatvu. Táto správa tak pomohla k rastu cien akcií spoločností, ako sú Dell, AMD alebo Nvidia. Ako však táto záplava dobrých správ pomohla hriešnikovi minulého týždňa, spoločnosti CoreWeave?
Nepomohla. A to ani napriek tomu, že sa ju pokúsili zachrániť analytici z Goldman Sachs, ktorí zvýšili odporúčanie pre akcie CoreWeave z neutrálneho na nákupné. Predsa však zostali opatrní, pretože znížili cieľovú cenu zo 139 dolárov na 106 dolárov.
Táto správa síce akciám krátkodobo pomohla a tie vzrástli o šesť percent, ale v priebehu dňa ich cena klesala, až uzavreli obchodnú seansu v ľahkej strate. A to sa veľmi často nestáva, aby v deň, keď veľká americká banka zvýši svoje odporúčanie, akcie napriek tomu uzavreli v strate.
To je samo osebe známka toho, že situácia pre CoreWeave nie je dobrá. Výnosy niektorých jej dlhopisov na sekundárnom trhu dosahujú takmer 16 percent. To sú úrovne, ktoré už pripomínajú financovanie firiem vo vážnych finančných problémoch. A predovšetkým ukazujú, ako výrazne vzrástla nedôvera investorov.
Graf: Filip Staudinger/Štandard
Dobré správy zo sektora umelej inteligencie tak všetky pochybnosti rozhodne nerozptýlili. Vzhľadom na to, že segment Super Intelligence v SpaceX funguje čiastočne na podobnom obchodnom modeli ako CoreWeave, môžeme si položiť oprávnenú otázku: ako je možné, že v jednej spoločnosti sa investori obávajú možného bankrotu, zatiaľ čo druhá oznamuje ďalšie astronomické investície?
Odpoveď musíme hľadať predovšetkým v spôsobe financovania. SpaceX má vďaka svojim finančným rezervám oveľa väčší priestor na riskovanie. To ešte neznamená, že Musk objavil tajný recept, ako premeniť investície do umelej inteligencie na skutočne rentabilný biznis. Teda recept, ktorý v CoreWeave zatiaľ márne hľadajú.
