Analýza trhu s derivátmi – bitcoin a ethereum

Krátkodobý výhľad: Krátkodobý výhľad je neutrálny až medvedí, keďže nedávna aktivita opcií ukazuje normalizáciu dopytu po ochrane proti poklesu, po ktorej nasleduje predaj dlhodobých špekulačných pozícií na trhu s futuritnými kontraktmi na burze Binance. Otvorený záujem (celkový počet otvorených kontraktov s derivátmi) perpetuálnych futuritných kontraktov vykazuje známky vyčerpania, pričom v prípade bitcoinu došlo k týždňovému poklesu o 14 percent, po ktorom nasledoval pokles o 6 percent v prípade etherea. To zostáva v súlade s podobným poklesom objemov obchodov s perpetuálnymi futuritnými kontraktmi, pričom objemy bitcoinov sa v porovnaní s predchádzajúcim týždňom znížili o 22 percent, z 26,2 miliardy na 20,3 miliardy dolárov.

Aktuálna pozícia otvoreného záujmu futuritných kontraktov je naklonená neutrálnym smerom, keďže pomer Long/Short sa znížil o približne 40 percent z 1,90 na 1,16

Zdroj: BINANCE API

Pomer Long/Short futuritných kontraktov bitcoinu na burze Binance sa v porovnaní s predchádzajúcim týždňom významne znížil, a to z 1,90 na 1,16. To signalizuje zníženie dlhých pozícií za posledný týždeň, pričom aktuálny otvorený záujem je naklonený neutrálne. Signalizuje to aj menšie riziko na likvidačnom fronte, keďže neutrálne pozície ďalej prispievajú k potlačenej volatilite. To bolo možné pozorovať nedávno, keď likvidačná kaskáda špekulačných krátkych pozícií (leveraged shorts) vyústila do krátkeho výkyvu smerom nahor. Vzhľadom na to sa implikovaná volatilita v posledných dňoch posunula nižšie, keďže volatilita smerom nahor zostáva potlačená.

Otvorený záujem perpetuálnych futuritných kontraktov bitcoinu významne padol o 14 percent za posledný týždeň, keďže obchodníci sa zbavujú rizika

Zdroj: Glassnode

Otvorený záujem perpetuálnych futuritných kontraktov bitcoinu sa znížil o 14 percent v porovnaní s predchádzajúcim týždňom, z 10,1 miliardy dolárov 26. októbra na 8,7 miliardy dolárov 2. novembra. Podobne otvorený záujem perpetuálnych futuritných kontraktov etherea padol o 6 percent, z 6,6 miliardy dolárov na 6,2 miliardy dolárov. To signalizuje potenciálny tlak na pokles bitcoinu v najbližšom období, keďže obchodníci sa zbavujú rizika pred Indexom spotrebiteľských cien (CPI) 10. novembra. Z historického hľadiska je klesajúci otvorený záujem perpetuálnych futuritných kontraktov, ako sme videli 8. augusta, medvedím signálom, keďže likvidita odchádza.

Opčný tok vykazuje medvedí až neutrálny sklon, keďže krátkodobá ochrana je posúvaná nahor

Zvrat rizika 25 delta (25d) meria implikovanú volatilitu 25d call opcie vo vzťahu k implikovanej volatilite 25d put opcie. To zachytáva nesúmernosť (skew) na konci krivky, pretože čím väčší je dopyt po opcii, tým vyššia je cena a volatilita. Pozitívny zvrat rizika bude znamenať, že volatilita call opcií je väčšia ako volatilita put opcií, a teda by naznačoval vzostupný smer a naopak. Po stredajšom ozname Fedu sa denná doba platnosti kontraktov (tenor) vyvíjala medvedím smerom, keďže obchodníci robili ponuky s krátkodobou ochranou proti poklesu. Treba poznamenať, že zvyšok krivky je neutrálnejší, čo vytvára neutrálny krátkodobý výhľad.

Objemy obchodov s perpetuálnymi futuritnými kontraktmi bitcoinu padli o 22 percent v porovnaní s predchádzajúcim týždňom, čo signalizuje zníženie likvidity a ochoty riskovať

Zdroj: Glassnode

Perpetuálne futuritné kontrakty sú naďalej preferovaným nástrojom inštitúcií na vyjadrenie krátkodobých až strednodobých stanovísk. V minulosti sa rastúce objemy obchodov perpetuálnych futuritných kontraktov zaznamenávali počas býčích trhov, pričom objemy klesali počas neistých alebo medvedích trhových období. Za posledný týždeň zaznamenali objemy obchodov perpetuálnych futuritných kontraktov významný pokles o cca 22 percent, z 26,2 miliardy dolárov 26. októbra na 20,3 miliardy dolárov 2. novembra. Menšie straty zaznamenalo aj ethereum, a to o 12 percent, z 28,6 miliardy dolárov na 25 miliárd dolárov.