Analýza bitcoinu na reťazci

Tri krátke nárasty poháňané spotovým dopytom

Keď sa trh s bitcoinmi alebo akýkoľvek iný trh dlhodobo nakláňa určitým smerom, obchodníci na trhu sa často ocitnú na nesprávnej strane, keď nastane trhový pohyb, a tlačia trhovú náladu opačným smerom. Keď sa začal rok 2023, obchodníci s derivátmi bitcoinu boli nastavení na pokračovanie medvedieho trendu, ktorý bol zakotvený v kolektívnej psychológii trhu počas celého roka 2022. Keď v polovici januára zasiahli trhy pozitívne správy o znížení inflácie, spotové trhy sa napli a vytlačili cenu dostatočne vysoko na to, aby sa krátke pozície rozpadli. Keďže obchodníci s krátkymi pozíciami boli nútení nakupovať spotový BTC, aby pokryli svoje pozície, cena prudko vzrástla.

Rely, ktorá sa začala 12. januára, pravdepodobne odštartovali pozitívne správy o inflácii a podporili ju tri rôzne krátke nárasty (short squeezes). Tieto krátke nárasty boli v pomere k minulým krátkym nárastom historické a stanovili nové rekordy. K prvému krátkemu nárastu došlo 13. januára, keď bolo v priebehu jedného dňa likvidovaných viac ako 165 miliónov dolárov.

V priebehu nasledujúcich dvoch týždňov došlo k ďalším dvom krátkym nárastom, ktoré vyradili krátke pozície v hodnote 100 miliónov dolárov a 65 miliónov dolárov. Druhý a tretí krátky nárast sa uskutočnil, keď mnohí investori opäť išli do krátkych pozícií – v domnienke, že prvá cenová rely nebola ničím iným ako rely na medveďom trhu. 

Medvedia trhová rely je dočasný nárast ceny aktíva s klesajúcimi alebo medvedími základmi. Tieto rely môžu dať investorom falošnú nádej, že trh dosiahol dno a pokles sa skončil. Napriek tomu sú tieto pohyby často krátkodobé a nakoniec ustúpia pokračujúcemu poklesu trhu. Čas ukáže, či investori, ktorí po prvom náraste ceny 12. decembra išli do krátkych pozícií, mali pravdu, pokiaľ ide o rely na medveďom trhu – a že sa mýlili len v načasovaní.

Krátkodobí a dlhodobí držitelia sú v zisku

Psychológia účastníka na trhu s bitcoinmi sa bude u jednotlivých investorov pravdepodobne líšiť, keď budú držať svoje BTC v zisku alebo v strate. Vo všeobecnosti sa psychológia trhu vzťahuje na presvedčenia, emócie a postoje, ktoré ovplyvňujú správanie investora. Pre mnohých obchodníkov a investorov platí, že keď je aktívum ziskové, investori sa môžu cítiť optimisticky a sebavedomo pri svojich rozhodnutiach. Táto sebadôvera ich môže viesť k tomu, že aktívum navrhnú ostatným, alebo ich vedie k tomu, aby si svoju investíciu podržali.

Situácia sa mení, keď aktíva nie sú v zisku. Keď sú aktíva držané v strate alebo keď dôjde k poklesu nálady, ktorý by mohol spôsobiť potenciálnu stratu, investori môžu pociťovať strach, pochybnosti a neistotu, čo ich vedie k predaju svojich aktív s cieľom "znížiť straty". Treba spomenúť, že ani jeden z týchto predpokladov nie je faktom a že psychológiu trhu môže ovplyvňovať obrovské množstvo priamych alebo nepriamych faktorov. V závislosti od konkrétnej osoby a situácie môžu iracionálne správanie na trhoch podnietiť individuálne potreby, správy, ekonomické údaje, nové trendy a udalosti typu čierna labuť.

Počas poslednej rely sa trhová štruktúra bitcoinu zmenila v oblasti realizovanej ceny pre krátkodobých a dlhodobých držiteľov. Realizovanú cenu BTC možno považovať za priemernú cenovú základňu pre držané bitcoiny. V tomto kontexte priemerná cenová základňa dlhodobých aj krátkodobých držiteľov klesla pod cenu BTC, čím sa dostali do nerealizovaných ziskov. Navyše k relatívne býčiemu súbehu týchto dvoch kohort treba dodať, že realizovaná cena bitcoinu tiež klesla pod spotovú cenu BTC  –  čo znamená ďalšiu významnú zmenu štruktúry smerom nahor.

Ako už bolo spomenuté, správanie účastníkov trhu, keď sú v zisku, vo všeobecnosti dodáva ich pozíciám väčšiu istotu a tendencia ich držať by mohla byť silnejšia. Vzhľadom na prevažne medvedí sentiment na trhu, ktorý bol prítomný už mesiace, však ziskové podmienky môžu podporovať vyberanie ziskov, keďže investori si stále uvedomujú neistotu prítomnú v makroprostredí. Bez ohľadu na to priniesol január 2023 niekoľko významných zmien v dynamike trhu s bitcoinmi  –  predovšetkým v rámci ziskových modelov. 

Nie je známe, či sa podmienky budú naďalej zlepšovať, isté však je, že sieť Bitcoin začína vykazovať určitý zásadný pokrok a zostáva odolná uprostred rozhodne neistých časov.

Transakcie, ktoré sú základom všetkých údajov na reťazci, sú na vzostupe a zdá sa, že dynamika rastie. V kombinácii s rastúcim dopytom na burzách by to mohlo vytvoriť podmienky pre budúci ponukový šok. Krátke nárasty vytlačili veľkú časť rizikových a pákových špekulácií  –  a zanechali tak silnejšiu kohortu dlhodobých držiteľov, ktorí držia v rukách "vrecia" na ďalšiu býčiu rely.

Na záver možno konštatovať, že príležitosti a ťažkosti na globálnych trhoch pokračujú, ale zdá sa, že počas nedávnej rely vzrástol záujem o bitcoin. To všetko tlmí pokračujúca eskalácia vojny na Ukrajine, zhoršujúce sa geopolitické podmienky, inflácia a menej ako nápomocný Fed, ktorý sa prestal k situácii vyjadrovať a zobral so sebou aj trhy. Preto, kým sa makroprostredie nezlepší, zostáva súčasný trhový výhľad pre sieť Bitcoin neutrálny.