Bankroty vo vyspelých štátoch sa dynamicky rozbiehajú. Bude rok 2024 rokom kreditného rizika?

„Vďaka centrálnym plánovačom v ekonomike dlho nehorelo. Malé, lokálne bankrotové požiare boli promptne potláčané znižovaním úrokov centrálnou bankou pre všetkých.

Výsledkom absencie spätnej väzby v ekonomike v podobe smrti neefektívnych podnikov, ktorá by otvorila priestor malým, inovatívnym a efektívnym, je rast počtu zombie firiem. Tie nevedia vytvoriť cash-flow ani na splácanie dlhov. Žijú len vďaka centrálnej banke, požierajú kapitál nám ostatným a ničia produktivitu západných ekonomík... Vďaka monetárnym experimentom so zlými peniazmi sa v ekonomikách vyspelých krajín v poslednej dekáde naakumulovalo veľké množstvo krízového paliva. Kde chýbajú početné, neriadené, malé, prirodzené požiare, tam príde jeden veľký,“ ako píšem v  #zpdz 105 z augusta 2022 .

Je možné, že tento požiar sa práve rozhorel. Bankroty v USA sa z nízkeho dna dynamicky rozbiehajú.

Počet bankrotov v USA

Medziročná percentuála zmena v počte bankrotov v USA (k septembru 2023) Zdroj: FT

V niektorých európskych krajinách (Dánsko, Švédsko, Spojené kráľovstvo, Španielsko, Fínsko, Nórsko) už bankrotuje viac podnikov, ako počas veľkej finančnej krízy.

Počet bankrotov podnikov – index 100 = priemer rokov 2008/2009 Zdroj: FT

Bankroty v jednotlivých sektoroch – index priemer Q4 2019 = 100 Zdroj: FT

Ak príde recesia a vyschne cash flow, príde čas na realizáciu nerealizovaných strát v úverových knihách aj v Held to Maturity portfóliach v nešťastných inštitúciách, ktoré nemajú dimond hands: nekonečnú, lacnú likviditu zo vzťahu so sociálnou poisťovňou bankárov (centrálnou bankou). Kým rok 2023 bol rokom rizika durácie [doba splatnosti cenného papiera, najčastejšie dlhopisu, pozn. red.], rok 2024 (a ďalšie) môžu byť rokom požiaru kreditného rizika.