Veľké prekalibrovanie: tri nové zákony, ktoré menia svet kryptomien v Amerike

Tri prelomové zákony – Genius Act, Clarity Act a Anti-CBDC Surveillance State Act – prekreslili právnu mapu. Spoločne predstavujú prvú ucelenú federálnu politiku pre digitálne aktíva. Ich dôsledky siahajú ďaleko za rámec dodržiavania predpisov. Tieto zákony sa menej týkajú pravidiel a viac prepísania spoločenskej zmluvy medzi kódom, kapitálom a vládou.

Zákon Genius: podložený dolárom, viazaný zákonom

Stablecoiny, teda kryptoaktíva viazané na dolár, sa stali chrbticou blockchainovej ekonomiky – mostom v hodnote 250 miliárd dolárov medzi fiat menami a kryptomenami. Dosiaľ však plávali v právnom vákuu. Zákon Genius (skratka pre Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, teda Záruka núdzovej národnej emisie jednoznačných stabilných mincí) ich pevne zakotvuje v zákone.

Právny akt umožňuje vydávať tieto aktíva len licencovaným bankám alebo certifikovaným emitentom a vyžaduje si krytie v pomere 1 : 1 likvidnými rezervami a rovnako aj maximálnu transparentnosť. Jedným z kľúčových aspektov tohto zákona je, že uprednostňuje vyplatenie používateľov v prípade bankrotu a zakazuje rizikové výnosové schémy.

Legislatívna norma Genius v podstate znamená to, čo FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) pre bankové vklady. Integruje stablecoiny do širšieho menového systému, vnáša právnu jasnosť, ochranu spotrebiteľov a systémovú stabilitu.

Keďže emitenti musia tieto stabilné kryptomeny kryť vysokokvalitnými americkými aktívami (napríklad štátnymi dlhopismi), vytvára to nový dopyt po štátnych dlhopisoch. Zároveň právne vynútiteľné rezervy a pravidlá spätného odkúpenia robia tieto aktíva menej náchylné na špekulatívne výkyvy cien.

Zákon Clarity: čiara v digitálnom piesku

Najväčší regulačný boj v oblasti kryptomien sa týkal definície: čo je token? Cenný papier? Komodita? Zákon Clarity odpovedá z funkčného hľadiska. Ak je blockchain decentralizovaný a bez povolení, jeho token nie je cenným papierom. Zveruje dohľad nad „digitálnymi komoditami“, ako je bitcoin a ethereum, CFTC. Vytvára výnimky pre protokoly DeFi a startupy používajúce systémy bez úschovy a zvyšuje prah získania kapitálu pre malé projekty.

Nejde o dereguláciu, ale o novelizáciu legislatívy. Uznávajúc, že decentralizácia mení a výrazne znižuje riziko, Clarity prispôsobuje zákon o cenných papieroch na otvorené systémy. Je to prvý návrh zákona, ktorý inteligentné zmluvy považuje za infraštruktúru, nie za emitentov.

Zákon proti CBDC: vytýčenie červenej pásky

Posledným prijatým z trojice je zákon proti CBDC, ktorý zakazuje Fedu vydávať digitálnu menu centrálnej banky bez schválenia Kongresom. Zakazuje štátom spravované peňaženky alebo programovateľné peniaze používané na sledovanie používateľov. Vo svete, ktorý sa uberá smerom k digitálnemu autoritárstvu, slúži toto ako ústavná ochrana amerických občanov.

Tieto zákony ustanovujú Spojené štáty ako vážneho uchádzača o pozíciu svetového kryptohegemóna. Poskytujú istotu potrebnú na adopciu stablecoinov v mzdách, zúčtovaniach a pokladničných operáciách. Legitimizujú experimentovanie s DeFi a zároveň chránia autonómiu používateľov. A odmietajú monetárne modely založené na sledovaní.

Pre vývojárov je to regulačný Rubikon. Pre investorov je to signál: digitálne aktíva vstupujú do inštitucionálnej éry. A pre svet je to testovací prípad: môže otvorený finančný systém vo veľkom meradle koexistovať s tým tradičným?